De Europese Centrale Bank hield vast aan een verhoging met 50 basispunten, zoals beloofd tijdens haar vorige vergadering.
Handelaren hadden twijfels over die stap, gezien de onrust op de markt die werd veroorzaakt door het faillissement van de Amerikaanse kredietverstrekker Silicon Valley Bank vorige week, gevolgd door een daling van Credit Suisse-aandelen die deze week de bankenkriebels naar Europa verspreidde.
De grote stijging werd donderdag nog gezien als een muntstuk nadat Credit Suisse een reddingslijn van $54 miljard van de Zwitserse centrale bank had gekregen die de markten kalmeerde.
Hoewel de ECB groots uitpakte, deed ze geen toezeggingen voor de toekomst, ondanks eerdere oproepen van verschillende beleidsmakers voor grotere stappen om de hardnekkige inflatie te beteugelen.
President Christine Lagarde merkte op dat het onmogelijk was om het toekomstige rentepad te bepalen te midden van de "volledig verhoogde" onzekerheid als gevolg van de marktverstoringen.
"Gezien de risico's op financiële instabiliteit is er steeds meer onzekerheid over toekomstige acties van de ECB naast deze vooraf aangekondigde renteverhoging," zei Daniele Antonucci, hoofdeconoom en macrostrateeg bij Quintet Private Bank.
Zonder signalen van de ECB voor het verdere verloop, gokten traders volgens gegevens van ICAP op een kans van meer dan 60% op een renteverhoging van 25 basispunten in mei, waarna de rente in augustus een piek van ongeveer 3,4% zou bereiken.
Vóór de onrust in de banksector werd een renteverhoging van 50 basispunten in mei gezien als de meest waarschijnlijke uitkomst en werd verwacht dat de rente tegen het einde van het jaar een piek van iets meer dan 4% zou bereiken.
Verschillende investeringsbanken hebben hun prognoses neerwaarts bijgesteld naar 25 basispunten in mei. Banken zoals Goldman Sachs en Commerzbank hebben de verwachtingen voor het einde van de renteverhogingen naar beneden bijgesteld.
De ECB zei ook dat ze niet alleen bereid was om de prijsstabiliteit te behouden, maar ook de financiële stabiliteit, en dat ze bij haar beoordeling van de inflatievooruitzichten ook rekening zou houden met financiële gegevens, vermeldingen die in eerdere verklaringen ontbraken.
"Forward guidance is voorgoed afgelopen," zei Frederik Ducrozet, hoofd macro-economisch onderzoek bij Pictet Wealth Management.
"Het belangrijkste is dat financiële en bancaire stress in toekomstige beslissingen zal worden meegenomen," voegde hij eraan toe.
Om aan te tonen dat de onzekerheid over de banken de beleidsvooruitzichten van de ECB voor moeilijke keuzes stelt, vertelden bronnen aan Reuters dat de beleidsmakers van de ECB pas akkoord gingen met de verhoging van 50 basispunten van donderdag nadat de SNB Credit Suisse had gesteund, en dat de discussies zich hadden toegespitst op ofwel de verhoging met 50 basispunten ofwel helemaal geen verhoging.
VOLATILITEIT
Beleggers waren gerustgesteld dat de ECB in de toekomst veel meer afhankelijk lijkt te zijn van gegevens.
Lagarde benadrukte dat er geen wisselwerking was tussen financiële en prijsstabiliteit, omdat de ECB de middelen heeft om liquiditeit te verschaffen aan het financiële systeem van het blok als dat nodig is.
Tijdens de crisis van 2020 COVID-19 lanceerde de ECB een noodprogramma voor het opkopen van obligaties, waardoor paniekerige markten werden gekalmeerd. Vorig jaar onthulde de ECB een nieuw antifragmentatie-instrument om de stress op de obligatiemarkt te verminderen toen de rentetarieven stegen.
Toch stegen de Europese bankaandelen donderdag met slechts 1,1%, daalden ze vrijdag en stonden ze sinds vorige week vrijdag 12% lager.
De obligatierente steeg op donderdag en vrijdag, maar omdat traders vasthielden aan lagere renteverhogingen, bleef de tweejarige Duitse rente deze week meer dan 40 basispunten lager, de grootste daling sinds 1992.
Michael Michaelides, vastrentend analist bij Carmignac, zei dat hij had verwacht dat de ECB donderdag zou zeggen dat er wordt gesproken over nieuwe instrumenten om de bankensector te ondersteunen, maar "zover zijn ze niet eens gekomen", zei hij.
Velen verwachtten dat de marktvolatiliteit zou aanhouden.
"Mensen zullen zich niet haasten om te proberen iets op te kopen... je weet niet zeker wat de volgende stap zal zijn, dus ik denk dat er een periode van consolidatie zal zijn," zei Jason Simpson, senior vastrentend strateeg bij de SPDR ETF-activiteiten van State Street.
Piet Christiansen, hoofdanalist bij Danske Bank, zei dat hij vasthield aan zijn oproep voor een piekrente van de ECB van 4%.
"Tenzij dit verandert in een macro-economische crisis, zijn we rijp voor een sell-off en een herwaardering van de renteverhogingverwachtingen," zei hij.
