Dit staat in schril contrast met Buenos Aires aan de overkant van de Rio de La Plata, waar de inflatie in augustus 124% bedroeg, het hoogste cijfer sinds 1991, kapitaalcontroles de val van de munt nauwelijks tegenhouden en de nettoreserves in het rood staan.
Het is ook een teken van een tektonische verschuiving in de loop der jaren: sterke, onafhankelijke instellingen en politieke stabiliteit helpen de economie van Uruguay steeds meer los te komen van die van zijn grotere buur, waar de twee ooit gelijktijdig stegen en daalden.
"Uruguay heeft zijn huiswerk gedaan," vertelde Labat, 53, aan Reuters in zijn kantoor in de buurt van de bruisende haven van Montevideo, eraan toevoegend dat het land nog maar een paar decennia geleden veel gevoeliger was geweest voor economische schokken uit Argentinië.
In 2002 leed de kleine boereneconomie onder de sluiting van banken, hoge werkloosheid en torenhoge armoede tijdens een verwoestende financiële crisis in Argentinië, vanwege een directe "link" tussen de twee financiële systemen die sindsdien verzwakt is.
"Een probleem in Argentinië destijds was een probleem in Uruguay," zei Labat. Argentinië was toen de op één na grootste handelspartner van Uruguay. Vandaag de dag is het land gezakt naar nummer vier, na China, Brazilië en de Europese Unie.
"Vandaag de dag is een probleem in Argentinië niet langer een probleem hier."
De tegenstellingen in het wel en wee van de twee landen zijn grimmig.
De inflatie in Uruguay bedroeg in augustus 4,1% op jaarbasis, het laagste cijfer sinds 2005 en minder dan een derde van het Argentijnse cijfer van 12,4% in augustus alleen al.
Met de peso van Uruguay, die in 2018 dezelfde waarde had als die van Argentinië, krijgt u nu officieel bijna 10 keer zoveel dollars, en in werkelijkheid bijna 20 keer, waarbij de meeste Argentijnen op parallelle markten handelen omdat de formele toegang tot dollars zeer beperkt is.
De nettoreserves van de centrale bank van Argentinië staan naar schatting ook in het rood, wat schadelijk is voor het vermogen om betalingen te doen terwijl het land vecht om een programma van 44 miljard dollar van het Internationaal Monetair Fonds (IMF) overeind te houden. De reserves van Uruguay zijn ondertussen stabiel gebleven op ongeveer $8 miljard.
VOOROP BIJ RENTEVERLAGINGEN
Door de lagere inflatie in Uruguay en de stabiliteit van de munteenheid heeft de centrale bank de rentetarieven vanaf april kunnen verlagen tot 10% nu, met waarschijnlijk nog een verlaging tijdens de volgende monetaire beleidsvergadering in oktober.
Dit zou moeten helpen om een door droogte veroorzaakte vertraging te verzachten, waardoor de activiteit in het tweede kwartaal met 2,5% kromp ten opzichte van een jaar eerder. Labat heeft vertrouwen in een economische opleving in 2024.
De Argentijnse referentierente is ondertussen gestegen tot 118%, wat de groei en de toegang tot krediet belemmert en het land doet afstevenen op een recessie.
Labat zei dat een "sterk en groeiend Argentinië" beter was voor Uruguay, maar wees op trends zoals een daling van het aandeel van bankdeposito's van niet-ingezetenen - waarvan velen uit Argentinië - in het land. Volgens gegevens van de centrale bank zijn de totale deposito's van niet-ingezetenen gedaald van een piek van 41,5% in 2001 naar 8%.
Hierdoor is Uruguay minder kwetsbaar geworden, zelfs nu het zijn eigen instellingen en geloofwaardigheid heeft opgebouwd. De kosten voor staatsleningen dalen en Uruguay is Chili dit jaar voorbijgestreefd als de economie met het laagste risico in de regio, zo blijkt uit een index van JPMorgan.
"Er is pessimisme over Latijns-Amerika," zei Labat. "Maar Uruguay is een voorbeeld van hoe betere instellingen de economie kunnen veranderen."
