Volgens de gegevens van Refinitiv worden 204 van de 242 in dollar luidende obligaties die door Chinese onroerend-goedfirma's zijn uitgegeven, verhandeld onder de 50 cent op de dollar, waardoor de fondsen onder druk staan en het geduld om op een herstel te wachten beperkt is.

Nu boze kopers van onvoltooide appartementen de hypotheekbetalingen boycotten, de nieuwe verkoop en de huizenprijzen dalen en de reddingspogingen tot dusver weinig hebben gedaan om de liquiditeitskrapte van de ontwikkelaars te verlichten, kiezen verscheidene bedrijven ervoor om hun verliezen te beperken.

De vijf grootste Aziatische high-yield fondsen hebben hun belangen in Chinese vastgoedobligaties teruggebracht tot 16,4% eind juni, vergeleken met 27,6% eind vorig jaar, volgens Morningstar.

Het BGF Asian High Yield Bond D2 USD fonds, bijvoorbeeld, verminderde zijn blootstelling in Chinese vastgoedobligaties tot 14,7% eind juni, tegen 27,1% op 31 dec.

Het PIMCO GIS Asia High Yield Institutional USD en het Fidelity Asian High Yield A-Acc-EUR hebben hun posities ook teruggebracht tot 11,9% en 22%, respectievelijk van 22% en 31,7%.

"Naarmate de liquiditeitscrisis verergert ... aarzelen veel mensen nu om hun vastgoedobligaties aan te houden," zei Kunal Sawhney, chief executive officer van onderzoeksbureau Kalkine Group.

"Zelfs grote institutionele beleggers zijn hun posities in hoogrentende Chinese dollarobligaties aan het afbouwen, nu het vertrouwen van de beleggers sinds het begin van de crisis begint af te nemen."

Patrick Ge, een onderzoeksanalist bij Morningstar, zei dat een combinatie van een lager obligatieaanbod en obligaties die in gebreke blijven en uit de indexen vallen, ook heeft bijgedragen tot de vermindering van de posities in Chinese vastgoedobligaties.

"Wij hebben gezien dat verschillende beheerders weg diversifiëren van Chinees vastgoed en kansen vinden in andere Aziatische hoogrentende sectoren, zoals Indiase hernieuwbare bedrijven en Indonesische vastgoedruimte," zei hij.

Offshore obligaties zijn dit jaar gemiddeld 59,4% gedaald en Bank of America berekende een totaal van $52 miljard aan wanbetalingen. De blootgestelde beleggingsfondsen hebben zware verliezen geleden.

Het UBS (Lux) BS Asian High Yield $ K-1-acc fonds is dit jaar met 29% gekelderd, terwijl HSBC GIF Asia High Yield Bond XC en Fidelity Asian High Yield A-Acc-EUR respectievelijk ongeveer 24% en 21% hebben verloren.

In een poging om de economie nieuw leven in te blazen, heeft China zijn referentieleningstarief verlaagd en hebben ambtenaren herhaaldelijk beloften van verdere bijstand gedaan.

Analisten zeiden echter dat de daadwerkelijke financiële steun aan ontwikkelaars beperkt is, en dat zij zonder een ommekeer in het marktvertrouwen niet in staat zullen zijn de cash flow problemen op te lossen.

"Wij moeten een opleving van de voorverkoop zien en vervolgens een heropening van de kapitaalmarkt om te kunnen concluderen of er sprake is van een ommekeer in de sector," zei Agnes Wong, hoofd van APAC credit strategy bij BNP Paribas.

Zij zei echter dat het moeilijk zou zijn voor de zaken om slechter te worden. "Wij zien vanaf hier een beperkte neerwaartse trend," zei ze.