Op 26 december hielden geldbeheerders een netto shortpositie in CBOT-maïsfutures en -opties van 177.626 contracten, hun op één na grootste netto shortpositie aan het einde van het jaar na 2017.
De maïsmeningen van fondsen zijn in minstens een paar maanden niet wezenlijk veranderd, en de prijzen blijven onder druk staan. CBOT maartmaïs daalde de afgelopen vier sessies met meer dan 3% en noteerde dinsdag contractdieptepunten. De notering van dinsdag van $4,63-3/4 per bushel is voor de meest actieve maïs de laagste in vier jaar.
In de afgelopen tien jaar waren de meningen van geldbeheerders over maïs aan het einde van het jaar gelijk verdeeld tussen bearish en bullish. In de bearish jaren werden fondsen uiteindelijk uit hun shorts gedwongen, variërend tussen januari en augustus voor timing.
Enkele van de meer prominente short-covering rally's, waaronder 2014 en 2018, vonden plaats in de eerste drie maanden van het jaar. Opvallende overeenkomsten tussen deze twee jaren zijn de zorgen over het Zuid-Amerikaanse weer, de sterke Amerikaanse exportvraag naar maïs en de verwachting dat de Amerikaanse maïsvoorraden jaar-op-jaar zullen stijgen, wat meestal een bearish factor is.
De maïsmarkt van 2024 heeft met alle bovenstaande factoren te maken, zij het in verschillende mate. De Amerikaanse exportvraag naar maïs is de laatste tijd zeer respectabel, maar de eerste maanden van het jaar kunnen extra kansen bieden, wat in 2018 het geval was.
Andere thema's voor 2014 en 2018 zijn de relatief sterke prijsverhouding van CBOT-sojabonen voor nieuwe oogsten tegenover CBOT-maïs en grote shorts van fondsen in CBOT-tarwe. De premie voor sojabonen ten opzichte van maïs is de afgelopen weken gedaald, maar blijft boven het gemiddelde, en hoewel de fondsen short blijven gaan in tarwe, hebben ze vorige maand een aanzienlijk deel van hun bruto-shortposities verwijderd.
ZUID-AMERIKA
De vergelijking met 2018 is vooral interessant omdat de fondsen zowel toen als nu zwaar bearish waren, hoewel het Zuid-Amerikaanse weerverhaal vandaag een beetje anders is. Begin 2018 was extreme droogte in Argentinië het probleem, maar na de droogte van vorig jaar, die zijn weerga niet kent, is de regen onlangs teruggekeerd en zijn de oogsten meestal in goede vorm.
Brazilië zou dit jaar de katalysator kunnen zijn voor een Zuid-Amerikaanse weermarkt in maïs, maar het zou nog minstens een paar weken of zelfs maanden kunnen duren, omdat de tweede oogst, die zwaar geëxporteerd wordt, nog niet geplant is.
In BraziliÃ"'s belangrijkste maïs- en sojastaat Mato Grosso viel de afgelopen twee maanden minder dan de helft van de normale neerslag en waren de temperaturen ongewoon heet. Dit heeft de verwachtingen van de industrie voor Brazils sojaoogst naar beneden gehaald.
Brazils tweede maïsoogst was in 2018 enigszins problematisch door problemen in het zuiden, maar de recente weersproblemen voor Mato Grosso in het midden-westen zijn meer vergelijkbaar met 2015-16. De opbrengst van Mato Grosso's tweede maïsoogst was minder dan de helft van normaal. De opbrengst van Mato Grosso's tweede maïsoogst lag in 2016 ongeveer 20% onder de verwachtingen, het slechtste resultaat in minstens een paar decennia.
Dat leidde ertoe dat fondsen in april 2016 snel grote CBOT-maïs short gingen, hoewel de bullishness begin juli wegebde toen het zeker leek dat er een grote Amerikaanse oogst in de maak was.
Mato Grosso is goed voor twee derde van de jaarlijkse export van BraziliÃ" maïs, tegenover 30% voor sojabonen, dus een mislukking in de topstaat zou zwaarder gevoeld kunnen worden voor maïs. Voorspellingsmodellen vanaf dinsdag tonen een behoorlijke hoeveelheid regen voor de komende twee weken in Brazils centraal-westelijke regio, waardoor CBOT sojafutures dinsdag zwaar terugvielen.
Het is echter opmerkelijk dat januari 2016 in Mato Grossos met een ruime marge de natste januari van het afgelopen decennium was. Maar de maïsoogst van de staat was dat jaar nog steeds een ramp, omdat de neerslagpiek van januari niet het hele groeiseizoen aanhield. Karen Braun is marktanalist voor Reuters. Karen Braun geeft haar eigen mening.
