Volgens gegevens van Refinitiv hebben de wereldwijde inflatiebeschermde obligatie exchange-traded funds (ETF's) in de eerste twee maanden van dit jaar te maken gehad met nettoverkopen ter waarde van $3,8 miljard, nadat ze de afgelopen jaren een instroom hadden gekregen.

Alleen al in februari zagen zij een uitstroom van $2,4 miljard, de grootste sinds maart 2020.


Een verwante grafiek: Stromen in inflatiebeschermde obligatie ETF's:

De iShares TIPs obligatie ETF had te maken met een uitstroom van $3,1 miljard, terwijl Lyxor Core US TIPS (DR) UCITS ETF - Monthly Hedged to GBP - Dist en iShares USD TIPS UCITS ETF USD een nettoverkoop hadden van respectievelijk $438 miljoen en $369 miljoen.

Een verwante grafiek: Uitstroom uit inflatiebeschermde obligatie-ETF's dit jaar:

Vorig jaar ontvingen inflatiebeschermde obligatiefondsen een recordbedrag van $48 miljard, toen het post-pandemische economische herstel de verwachtingen van een hogere inflatie aanwakkerde, terwijl beperkingen in de toeleveringsketen de prijzen van elektronische goederen opdreven.

De gemiddelde dagelijkse volumes op TIP's benaderden vorig jaar $ 22 miljard, het hoogste volume ooit, aldus de Securities Industry and Financial Markets Association.

De ommekeer is dramatisch geweest.

"TIPS waren een grote winnaar in 2021 en pikten voor dit jaar zeer hoge inflatieniveaus in. Beleggers hebben in de eerste maanden van 2022 winst genomen op een succesvolle handel die dit jaar een veel hogere lat moest leggen," zei Andy Kapyrin, directeur research bij RegentAtlantic Capital.

"Ook is het waarschijnlijk dat de inflatieverwachtingen in de komende maanden zullen pieken, waardoor het bezit van inflatiebescherming ingewikkelder wordt."

De "break even" inflatiecurve van de Schatkist, een maatstaf voor welk inflatieniveau een belegger break-even zou spelen op een bepaald rendement van een schatkistbiljet, laat zien dat beleggers verwachten dat de inflatie het komende jaar 5,16% zal bedragen, en daarna zal afnemen tot 4% over twee jaar, 3% over vijf jaar en 2,6% over 10 jaar.


Een verwante grafiek: Hete inflatie op termijn afgekoeld: https://tmsnrt.rs/3hqqIzZ

De prijsindex van de persoonlijke consumptieve bestedingen in de V.S. is tot en met januari met 6,1% op jaarbasis gestegen, het hoogste cijfer sinds 1982 en een niveau dat meer dan driemaal zo hoog is als de 2% inflatie die de Fed als streefcijfer voor de Amerikaanse economie had vastgesteld.

"Terwijl de inflatiecijfers heter zijn geworden, verwachten de beleggers ook dat de Federal Reserve agressievere maatregelen zal nemen om het vuur te doven," zei Morningstar vorige maand in een rapport.

"Met de verkoop van TIPS reageert de markt niet op het inflatienieuws, maar op de verwachting van kracht van de Fed."

Vorige week gaven de beleidsmakers van de Fed in grote lijnen te kennen dat zij de voorkeur geven aan een renteverhoging van een kwart procentpunt, wanneer de Fed op haar volgende bijeenkomst haar verkrappingscyclus begint.

Sommige analisten verwachten echter een gematigde instroom in inflatiebeschermde obligaties als gevolg van de hogere ruwe-olieprijzen en de spanningen over de Russische invasie in Oekraïne.

Kapyrin van RegentAtlantic Capital zei dat het conflict in Oekraïne de instroom in de kortstlopende TIP's zou kunnen ondersteunen op grond van het risico van stijgende brandstofprijzen.

"Ik denk dat de stromen zullen egaliseren en ik verwacht niet veel netto instroom omdat de inflatie niet verder zal oplopen. Nu de Fed de rente verhoogt en sommige van de druk op de aanbodketen piekt, wordt dat minder waarschijnlijk," zei hij.