De vastrentende activa van de opkomende markten hebben 6-9% van hun waarde verloren sinds Rusland een maand geleden zijn buurland binnenviel, schat JPMorgan, waarbij de nervositeit over de oorlog en het effect ervan op de wereldwijde energie- en voedselprijzen de bestaande druk nog vergroten.

Een aantal van de belangrijkste centrale banken in de EM-landen geven aan dat de rente nu sneller zal moeten stijgen dan eerder gedacht, wat de bezorgdheid over economisch slopende perioden van "stagflatie" - waarbij hoge inflatie en renteverhogingen de groei afremmen - voedt.

"Een maand van oorlog heeft bestaande trends versneld en kwetsbaarheden aan de oppervlakte gebracht," zeiden de analisten van JPMorgan in een nota die donderdag laat gepubliceerd werd.

Nu de Amerikaanse Federal Reserve en de centrale banken van de opkomende markten de rente opdrijven, zei JPMorgan ook dat het "zinvol was om te profiteren van de recente terugval" van de rente op staatsobligaties in lokale valuta ten opzichte van Amerikaanse Treasuries om een "onderwogen" positie in activa van opkomende markten in te nemen.

De Amerikaanse investeringsbank zei dat belangrijke metaalexporterende landen zoals Zuid-Afrika, Chili en Peru het nog steeds goed zouden kunnen doen, maar waarschuwde dat vastrentende EM-activa meer in het algemeen nu voor een meer "stagflatoir" traject stonden.

Wat Moskou een "speciale militaire operatie" in Oekraïne heeft genoemd, heeft ook de reeds trage start van het jaar voor de verkoop van staatsobligaties van opkomende markten verergerd.

De cumulatieve uitgifte tot nu toe is een van de laagste ooit en JPMorgan voorspelt dat de uitgifte van EM-brede obligaties nu aanzienlijk lager zal liggen dan in voorgaande jaren, namelijk op slechts $142 miljard in 2022.

"Deze risk-off omgeving heeft ook de kosten opgedreven voor de landen die obligaties in harde valuta proberen uit te geven," voegden de analisten van de bank eraan toe.

Sommige landen die het kwetsbaarst zijn voor hogere energie- en voedselprijzen moeten ook "crisis-lite" draaiboeken inzetten.

Dit is deze week gebleken uit het feit dat Egypte zijn munt met 15% heeft gedevalueerd en tegelijkertijd het Internationaal Monetair Fonds om extra steun heeft gevraagd. Sri Lanka heeft ook de lang gekoesterde weerstand tegen hulp van het IMF overwonnen en Tunesië voert besprekingen.

"De investeringsvooruitzichten op middellange termijn zien er daardoor voor deze landen uitdagender uit," aldus JPMorgan.