De week is rustig begonnen in Azië, wat geen verrassing is, aangezien de Amerikaanse consumentenprijzen deze week een belangrijke test vormen voor de optimistische marktvisie dat de Fed klaar is met het verhogen van de rente.

De futures gaan voor 90% uit van een gelijkblijvende rente in juni en voor 38% van een verlaging in juli, waardoor de markt kwetsbaar is voor een opwaartse verrassing van de CPI. De mediaan voorspelt een stijging van 0,4%, maar de marge is 0,2% tot 0,6% en beide zouden een buitenproportioneel effect hebben.

Ondertussen wacht iedereen op de SLOOS (Senior Loan Officer Opinion Survey) van de Federal Reserve om te zien hoezeer de kredietverlening is verkrapt gezien de problemen bij de regionale banken in de VS.

Dit is geen uitgave die gewoonlijk veel aandacht trekt en er is geen peilingvoorspelling voor. De belangrijkste indicator is het aandeel van de respondenten, waaronder maximaal 80 grote binnenlandse banken en 24 Amerikaanse filialen en agentschappen van buitenlandse banken, die zeggen dat de kredietvoorwaarden in het afgelopen kwartaal enigszins of aanzienlijk zijn aangescherpt.

Uit de laatste enquête van januari bleek dat 44,8% van de respondenten een aanscherping van de normen voor grote en middelgrote ondernemingen zag. Goldman Sachs ziet dat stijgen tot 60,2%, "een strenger niveau dan tijdens de dot-com crisis, maar minder extreem dan tijdens de financiële crisis of het hoogtepunt van de pandemie".

Het zou ook in overeenstemming zijn met de niveaus die werden bereikt vóór of tijdens de laatste vier recessies - 1990-91, 2001, 2007-09 en begin 2020.

Het onderzoek werd uitgevoerd tussen de laatste week van maart en de eerste week van april, en zou dus de laatste onrust rond First Republic en PacWest hebben gemist.

Fed-voorzitter Jerome Powell gaf vorige week een voorschot op de enquête en zei dat ze de rente nu niet zo hoog zou hoeven te verhogen vanwege de strengere normen.

"Als je de kredietverstrakking en de lopende QT daarbij optelt, denk ik dat je het gevoel hebt dat we misschien niet ver verwijderd zijn van (een neutraal tarief)," zei hij in zijn Q&A. "Mogelijk zelfs op dat niveau."

De Bank of England is nog niet helemaal neutraal, maar komt daar later deze week waarschijnlijk dichter bij, aangezien de markt de kans groter acht dan 80% dat de rente met een kwart punt wordt verhoogd tot 4,5%.

De futures gaan ook uit van een verdere stijging naar 4,75% gezien de inflatie nog steeds in de dubbele cijfers zit, hoewel er een kans is dat de BOE een dovish draai maakt aangezien de raad van bestuur de laatste keer met 7-2 verdeeld was, waarbij twee voor handhaving stemden.

Deze week zijn er ook Chinese cijfers over inflatie en handel, terwijl de ministers van Financiën van de G7 van donderdag tot en met zaterdag bijeenkomen in het Japanse Niigata.

Belangrijkste ontwikkelingen die de markten maandag kunnen beïnvloeden:

- ECB-bestuurslid Philip Lane spreekt in Berlijn

- Fed Bank of Chicago voorzitter Goolsbee en Bank of Minneapolis voorzitter Kashkari spreken