Terwijl de optimistische toespraken van centrale bankiers de beurswereld op het juiste spoor leken te houden voor een voortzetting van de stijging, herinneren de laatste Amerikaanse indicatoren beleggers eraan dat niets vanzelfsprekend is. Vorige week werd gekenmerkt door de publicatie van twee prijsniveau-indicatoren. En het moet gezegd: de resultaten zijn niet bepaald fraai. Allereerst kwam de kern-CPI op jaarbasis licht hoger uit op +3,8 % tegenover een geschatte 3,7 %. In eerste instantie leek niemand hier rekening mee te houden, aangezien de indexen in het kielzog van dit nieuws recordhoogtes bleven bereiken. Helaas kwam twee dagen later de koude douche, toen de PPI werd bekendgemaakt. Op jaarbasis noteert deze een stijging van 1,60 % tegenover een prognose van 1,2 %, terwijl de maandelijkse cijfers uitkomen op +0,60 % tegenover de verwachte +0,30 %.

De obligatiemarkt kon hiervoor niet de ogen sluiten. Het rendement van het Amerikaanse staatspapier op 10 jaar hield goed stand op zijn steun van 4,07 % en maakte een mooie comeback, waarmee bijna twee weken van daling in slechts enkele dagen werden uitgewist. De Duitse rente op 10 jaar bleef niet achter en herstelde eveneens (steun op 2,25 %). Dit alles wijst op een mogelijke test van 4,40/43 % voor de TNote 10 en 2,60 % voor de Duitse tegenhanger. We proberen onszelf echter gerust te stellen door ons te herinneren aan ons centrale scenario: "op dit moment zou het meest waarschijnlijke scenario een tussentijdse rebound zijn die op deze niveaus [3,85 % NDLR] blijft, richting de 4,60 % voordat een nieuwe neerwaartse beweging naar 3,26 % of zelfs 2,76/67 % begint."

Toch zou zo'n ontspanning niet gekoppeld moeten zijn aan zorgen over de economische groei. Op dit moment is dat duidelijk niet het heersende verhaal, dat nog steeds de nadruk legt op de winsten gegenereerd door KI, maar sommige indicatoren roepen op tot voorzichtigheid. Zoals de Empire Manufacturing, die het relatieve niveau van de algemene bedrijfsomstandigheden in de staat New York beoordeelt. In maart bleef deze verslechteren en daalde naar -20,9 tegen een verwachte -7,0. We zullen daarom de beslissing van het FOMC die voor woensdag gepland staat en de bijbehorende toespraak van M. Powell nauwlettend volgen om het kaf van het koren te scheiden.