Wekelijkse cijfers van de U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) laten een bescheiden daling zien naar ongeveer $3,652 miljard, van $3,97 miljard eerder, het hoogste niveau sinds augustus.
Het pond heeft in 2024 beter standgehouden dan alle andere belangrijke valuta ten opzichte van de dollar, met een daling van ongeveer 0,2% tot nu toe dit jaar op ongeveer $1,269. En hoewel het een behoorlijke rally heeft gehad vanaf de dieptepunten van twee maanden begin februari, is het sinds de derde week van december over het algemeen blijven steken in een bandbreedte van ongeveer $1,251 tot $1,278.
Ze is niet de enige die aan een range gebonden is. De volatiliteit is op alle markten ingestort. Maar de volatiliteit van Britse ponden heeft het laagste punt in vier jaar bereikt, wat de mate van zelfgenoegzaamheid van beleggers en de gestage prestaties van de valuta weerspiegelt.
De Bank of England is één van de dingen die het pond een duwtje in de rug zou kunnen geven, en hoewel er nog steeds verwacht wordt dat de Bank of England de rente later dit jaar zal verlagen, denken traders dat dit minder en veel later zal gebeuren dan ze nog maar drie weken geleden dachten.
De veronderstelling dat de BoE later zal handelen dan de Federal Reserve en de Europese Centrale Bank, heeft het pond de afgelopen 12 maanden iets van een voorsprong gegeven, en halverwege 2023 bereikten de bullish posities van speculanten een negenjarig hoogtepunt van $5,192 miljard.
Maar omdat handelaren ook de aannames van renteverlagingen door de Federal Reserve en de Europese Centrale Bank naar achteren hebben geschoven, is de kloof tussen het VK en andere markten slechts bescheiden groter geworden.
Futures laten zien dat handelaren verwachten dat de BoE de rente dit jaar met ongeveer 60 basispunten (bps) zal verlagen, ongeveer de helft van wat ze begin februari verwachtten.
De Fed zal de rente tegen het einde van dit jaar naar verwachting met ongeveer 82 basispunten verlagen, vergeleken met de verwachting van ongeveer 133 basispunten aan het begin van de maand.
Hierdoor zouden de rentevoeten in het VK en de VS voor het eerst sinds mei 2022 ongeveer gelijk zijn.
Ook de economische cijfers hebben weinig veranderd. Groot-Brittannië bevindt zich in een technische recessie, maar de groei is niet al te dramatisch vertraagd en de meest recente cijfers over de activiteit in de dienstensector suggereren dat dit wel eens een oppervlakkige, kortstondige recessie zou kunnen zijn.
Volgende week komt de voorjaarsbegroting van minister van Financiën Jeremy Hunt, woorden die veel beleggers in Groot-Brittannië zullen doen huiveren na de volatiliteit die werd veroorzaakt door de 'mini-begroting' van toenmalig premier Liz Truss in de herfst van 2022.
Maar analisten van ING zeggen dat de huidige marktomstandigheden "niet meer konden verschillen van die op het hoogtepunt van het debacle met Liz Truss" en dat het dus onwaarschijnlijk is dat het pond zulke grote koersschommelingen zal vertonen.
Voorlopig kan geen nieuws goed nieuws zijn voor de Britse munt.
ING zegt dat de rustigere omstandigheden gunstig zijn geweest voor het Britse pond, omdat de status van het pond als een hoger renderende valuta het populair houdt bij carry traders - mensen die een laag renderende valuta zoals de yen lenen om te beleggen in een hoger renderende valuta - een strategie die moeilijker is in een volatiele omgeving.
