De technologiezware Nasdaq Composite index steeg deze week met 8,1% en noteerde daarmee de grootste wekelijkse winst sinds maart, een van de opvallende marktbewegingen waarbij ook Treasuries stegen en de Amerikaanse dollar daalde nadat de lager dan verwachte inflatiecijfers van donderdag de hoop aanwakkerden dat de Federal Reserve haar renteverhogingen zou kunnen temperen.

Ondanks deze recente winsten aarzelen sommige beleggers om in te springen op de opleving van aandelen van bedrijven als Amazon.com Inc, Microsoft Corp en Google-moeder Alphabet Inc, die dit jaar zwaar zijn gestruikeld nadat ze de markten meer dan een decennium lang hadden aangevoerd.

Weinigen geloven dat de Fed zich zal laten leiden door een enkele inflatieprint, en eerdere oplevingen, aangewakkerd door Fed-gerelateerd optimisme, zijn dit jaar afgebrokkeld na ontmoedigende economische cijfers of terughoudendheid van beleidsmakers.

Tegelijkertijd blijven de waarderingen van de technologiesector ver boven de algemene markt, terwijl analisten hun winstverwachtingen voor de groep verlagen.

Hoewel de lagere rente de vraag naar aandelen op korte termijn zou kunnen stimuleren, "denken wij dat er nog steeds enige bezorgdheid bestaat over de waardering en de winst", aldus James Ragan, directeur vermogensbeheer bij D.A. Davidson. "Wij zijn niet echt op zoek naar die sectoren om het leiderschap van de markt te heroveren."

De komende week zullen beleggers letten op een reeks economische gegevens, waaronder de detailhandelscijfers op woensdag, voor meer aanwijzingen over de vraag of de verkrapping van het monetaire beleid door de Fed de economie afkoelt.

Technologie- en groeiaandelen zijn dit jaar zwaar getroffen: de Russell 1000 groei-index is in 2022 nog steeds met 25% gedaald, vergeleken met een daling van 16% voor de S&P 500 en een daling van 7% voor de Dow Jones Industrial Average. Fondsen in de technologiesector hebben dit jaar tot nu toe $ 14,2 miljard aan uitstroom gezien, waarmee ze op weg zijn naar het eerste jaar van uitstroom sinds 2016, volgens gegevens van Refinitiv Lipper.

De koersdalingen hebben de waarderingen gematigd, waarbij de S&P 500 techsector wordt verhandeld tegen ongeveer 21 keer de verwachte winst, tegenover 28 keer eind 2021, volgens Refinitiv Datastream. Dat niveau, dat nog steeds boven de 17 keer de winst van de S&P 500 ligt, is voor sommige beleggers nog steeds te hoog.

"De (megacaps) handelen tegen een behoorlijke premie ten opzichte van de S&P," zei Andrew Slimmon, Amerikaans portefeuillebeheerder bij Morgan Stanley Investment Management. "Er zijn een reeks aandelen die het veel beter zullen doen dan de megacaps omdat ze een aanzienlijk lagere waardering hebben gekregen."

Veel van de grote tech- en groeibedrijven, waaronder zwaargewichten als Amazon, Microsoft, Alphabet en Facebook-moeder Meta Platforms, publiceerden onlangs ook winstrapporten voor het derde kwartaal die de markt zwaar teleurstelden.

Tech en tech gerelateerde bedrijven die minder dan een vijfde van de S&P 500 vertegenwoordigen, zijn volgens Credit Suisse tot nu toe goed voor meer dan de helft van de negatieve winstherzieningen voor het vierde kwartaal.

Toch overwegen sommige beleggers hun posities in tech- en megacap-aandelen uit te breiden als er meer aanwijzingen zijn dat de inflatie afneemt.

Een belangrijke factor is of de rente op schatkistpapier, die omgekeerd evenredig is aan de koersen, de verbluffende daling van deze week voortzet. Hogere rendementen kunnen zwaar wegen op technologie- en groeiaandelen, waarvan de waarderingen doorgaans sterk gebaseerd zijn op toekomstige winsten die sterker worden verdisconteerd naarmate de rendementen stijgen.

De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde donderdag naar een laagste punt in vijf weken van 3,818%, na de sterkste daling op één dag sinds de dagelijkse daling in meer dan tien jaar.

King Lip, hoofdstrateeg bij Baker Avenue Asset Management, beschreef het CPI-nieuws van donderdag - waarbij de jaarlijkse stijging voor het eerst in acht maanden onder de 8% lag - als een "big deal". Als de obligatierente blijft dalen, "zal het tempo waarin mensen hun blootstelling aan deze large-cap tech-namen afbouwen, vertragen", voegde hij eraan toe.

Het bedrijf is onderwogen in large-cap tech- en groeiaandelen en geeft de voorkeur aan small-cap en value-aandelen, aldus Lip.

Uiteindelijk zal veel afhangen van de vraag of de inflatie meer tekenen van afkoeling vertoont. De Fed krijgt nog één CPI-meting voordat de beleidsmakers van de bank in december opnieuw bijeenkomen.

"Als de inflatie blijft afnemen, is technologie een goede plaats om nu te beleggen", aldus J. Bryant Evans, portefeuillebeheerder bij Cozad Asset Management. "Ze kunnen zeker de weg naar buiten wijzen in een omgeving waarin de Fed de renteverhogingen die ze heeft doorgevoerd, afbouwt."