JAPAN POST INSURANCE CO., LTD. 
De yen is gedaald ondanks Japans eerste renteverhoging sinds 2007 en optimisme over de economie. De yen handelde op 10 april op 153,24 per dollar, het zwakste punt sinds 1990 en in reële termen het zwakste punt sinds ten minste de jaren 1970.
Een zwakkere yen is een zegen voor de winsten van Japanse exporteurs en voor toeristen die Japan bezoeken en merken dat hun valuta meer waard is, maar het drukt op huishoudens door de importkosten te verhogen.
Hier zijn enkele redenen voor de daling:
TARIEVEN
Rentetarieven en momentum zijn krachtige krachten op de valutamarkten. Beide zijn tegen de yen. De yen daalt al meer dan drie jaar gestaag en heeft sinds begin 2021 ongeveer een derde van zijn waarde verloren.
De yen is ook de valuta van de G10 met de laagste rente. Dat betekent dat beleggers de yen goedkoop lenen en verkopen om te beleggen in valuta's met een hoger rendement, waardoor de prijs daalt.
Deze deals, die bekend staan als "carry trades", zijn bijzonder aantrekkelijk wanneer de bredere marktvolatiliteit laag is, zoals nu het geval is, omdat het fundamentele renteverschil de markten stuurt.
De Japanse korte rente blijft onder de 0,1% en zal naar verwachting niet veel verder stijgen.
De Amerikaanse korte rente staat op 5,25-5,5% en een Amerikaanse renteverlaging wordt pas in september of november verwacht.
Het rendementsverschil tussen Amerikaanse en Japanse staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar is bijna 370 basispunten.
RELOAD
De Japanse centrale bank maakte in maart een historische overstap uit de negatieve rentetarieven. Maar de stap was zo goed aangekondigd, en heeft toekomstige sterke verhogingen niet op tafel gelegd, waardoor beleggers het comfortabel vinden om hun short yenposities aan te vullen.
De waarde van shortposities in yen bereikte in april een hoogtepunt in tien jaar.
Het rentebeeld houdt het geld van grote Japanse beleggers ook in het buitenland, waar het een beter rendement kan opleveren.
Japan Post Bank en Japan Post Insurance, die tot de grootste financiële bedrijven behoren, vertelden Reuters dat hun portefeuilles niet radicaal zullen veranderen als reactie op de beleidsverschuiving van de BOJ.
RESPONS
De dollarkoers van de yen heeft het niveau doorbroken dat in 2022 tot interventie leidde en de markten zijn gespannen over de mogelijkheid dat de overheid yen koopt om de valuta te ondersteunen.
Minister van Financiën Shunichi Suzuki beloofde eind maart "beslissende actie" tegen speculatieve bewegingen, taal die voorafging aan eerdere interventie voor het kopen van yen. Traders richten zich nu op de 153 tot 155 range als een rode zone voor interventie.
ECHTE TERMEN
Een reële effectieve wisselkoersindexwaarde van 70,25 voor de yen in februari is de laagste sinds het begin van de records van de Bank of International Settlements in 1994 en lager dan alle retrospectieve projecties van de Bank of Japan, die dateren van 1970.
Dat betekent dat toeristendollars verder gaan dan ze al generaties lang doen en dat het toerisme bloeit. De Japanse lopende rekening heeft al 13 maanden een overschot dankzij inkomsten uit het toerisme en de 2,79 miljoen bezoekers in februari was een record voor die maand.
De binnenlandse consumptie is echter een zwak punt in het fragiele economische herstel van Japan, omdat huishoudens vaak netto-importeurs zijn en te maken hebben met hogere prijzen vanwege de zwakke yen.
Buiten Japan zeggen sommige analisten dat de zwakte van de yen het concurrentievoordeel van Chinese fabrikanten dreigt uit te hollen, en ze speculeren dat dit de oorzaak zou kunnen zijn van de recente dalingen van de yuan - hoewel de autoriteiten in China de munt strak in de hand houden.
