Palliser Capital, dat een belang van 1,6% heeft in de Japanse spoorwegexploitant Keisei Electric Railway, zei dinsdag dat het bedrijf tegen een grote korting wordt verhandeld en ruimte heeft om waarde vrij te maken.

Het bedrijf, dat een van de hoofdlijnen van de luchthaven Narita naar het centrum van Tokio beheert, wordt momenteel verhandeld tegen een "enorme korting van 43% op de intrinsieke waarde", zei de oprichter en chief investment officer van het bedrijf, James Smith, op de 13D Monitor Active Passive Investment Summit.

Er is een "unieke kans om $4,5 miljard aan latente waarde vrij te maken en toekomstige groei te katalyseren", zei hij.

Hij zal volgende maand het topmanagement van het bedrijf ontmoeten en heeft de afgelopen twee jaar al zo'n 12 ontmoetingen gehad.

Keisei weigerde eerder commentaar te geven.

De inspanningen van Palliser komen op een moment dat buitenlandse investeerders nieuwe belangen nemen in Japan en bedrijven onder druk zetten om het bestuur te verbeteren en de waarde voor aandeelhouders te vergroten.

Smith zei dat de hoofdoorzaak van het waardeverschil van Keisei het onevenredige belang is in haar vrijetijds- en toerismedochter Oriental Land Co, de exploitant van Tokyo Disneyland, die meer dan $8 miljard waard is en goed is voor 80% van de intrinsieke waarde van Keisei.

Maar Smith, die jarenlang voor Elliott Investment Management werkte en in Azië verbleef, zei dat een van de belangrijkste punten van beleggen in Japan is om geduldig en beleefd te zijn.

Veel activistische beleggers hopen op snellere verbeteringen, maar Smith waarschuwde dat de verwachtingen voor beleggingen in Japan bijgesteld moeten worden.

Hij zei dat drie stappen al een heel eind zouden helpen om waarde vrij te maken. Hij stelde voor om de OLC-activiteiten te herdimensioneren tot minder dan 15% en om de boekhoudkundige verstoring van OLC op te lossen. Hij zei ook dat het bedrijf zijn zwakke corporate governance moet herstellen. (Verslaggeving door Svea Herbst-Bayliss; Redactie door Josie Kao)