Financiële communicatie is een delicate oefening. Is dat de nieuwe CEO van PayPal ontgaan toen hij vorige maand beloofde om "de wereld te shockeren"? Of het nu overmoedig of naïef was, zijn uitspraak leidde in ieder geval tot een klucht, aangezien de koers van het aandeel sindsdien kelderde.

Wat de resultaten betreft, zien we goed en minder goed nieuws, met al bij al weinig zicht op de nabije toekomst. Het goede nieuws is de toename van het transactievolume met 15 % en een omzetstijging van 9 %, alsook een veelbelovende start van de kredietactiviteiten van het type "buy now pay later".

Het minder goede nieuws is de daling van het aantal actieve gebruikers - wat erop wijst dat de groei in het verleden vooral het resultaat was van overnames in plaats van organische groei - en de voortdurende erosie van de brutowinstmarge, een duidelijk symptoom van het feit dat online betalingen courante diensten zijn geworden; op dat vlak loopt PayPal steeds meer achter op Adyen.

De uitdaging is groot voor PayPal en zijn nieuwe CEO Alex Chriss. Chriss, die twintig jaar bij Intuit werkte. Hij stond aan het hoofd van de zeer succesvolle ontwikkeling en expansie van QuickBooks en Mailchimp. Ondanks zijn onhandige start toont hij een echte wil om de transparantie ten overstaan van beleggers te verbeteren.

Hij heeft veel werk voor de boeg om het bedrijf te “herstellen”. Er is waardevernietiging geweest van gigantische omvang. Zie in dat verband ook onze analyse PayPal Holdings Inc.: beursval. In de afgelopen acht jaar heeft PayPal bijvoorbeeld 25 miljard USD - meer dan een derde van de huidige beurskapitalisatie - besteed aan aandeleninkopen tegen waarderingen die vaak drie tot vier keer hoger liggen dan de huidige.

Laten we niet vergeten dat er ook 8,5 miljard USD aan verloning in aandelenopties was in die periode. Een derde van het bedrag van de aandeleninkopen diende dus om deze uitgaven te compenseren. Net als bij alle grote Amerikaanse technologiebedrijven - zie bijvoorbeeld Snapchat, zij het in veel minder dramatische proporties - zou een deel van deze aandeleninkopen dus moeten worden gezien als operationele kosten in plaats van een echte kapitaalteruggave aan de aandeelhouders.

PayPal blijft een toonaangevende speler in de sector van de online betalingen, met een nieuwe leiding die een onmiskenbare en heilzame urgentie uitstraalt. Nog steeds een lappendeken na een reeks overnames, zou zijn technologisch platform de komende maanden aan homogeniteit en integratie moeten winnen; aanzienlijke besparingen liggen mogelijk binnen handbereik.