De recente vooruitgang op het gebied van kunstmatige intelligentie voedt het optimisme over hoe bedrijven de komende jaren productiever kunnen werken. Ze geven ook een flinke impuls aan de aandelenmarkt.

De rally van 9% van de S&P 500 dit jaar is te danken aan een handvol van de grootste aandelen van de index, waarvan een aantal in het centrum staan van de AI-gekte die zich heeft verspreid in het kielzog van de chatbot-sensatie ChatGPT.

Vijf aandelen - Microsoft, Google parent Alphabet , Nvidia, Apple en Meta Platforms - zijn verantwoordelijk voor het gehele year-to-date rendement van de S&P 500, aldus Jessica Rabe, medeoprichter van DataTrek Research. Ongeveer 25% tot 50% van die winst is te danken aan "de buzz rond kunstmatige intelligentie", merkte zij op.

Een recente analyse van Societe Generale richtte zich op 20 aandelen die op grote schaal in handen zijn van AI-gerelateerde exchange-traded funds, waarvan het totale beheerde vermogen dit jaar met bijna 40% is gestegen.

Als deze aandelen uit de S&P 500 zouden worden verwijderd, zou het rendement van de index met ongeveer 10 procentpunten dalen, waardoor de aandelen dit jaar in negatief vaarwater terecht zouden komen, zo bleek uit de analyse van SocGen.

"Het zijn de AI-gestuurde aandelen die het sterkst renderen", aldus Manish Kabra, hoofd Amerikaanse aandelenstrategie bij SocGen. "Als seculair thema is het zeker aantrekkelijk."

De stormloop van AI-ontwikkelingen heeft analisten doen likkebaarden over het winstpotentieel dat voortvloeit uit nieuwe omzetmogelijkheden en productiviteitsverbeteringen.

Strategen van Goldman Sachs schatten dat generatieve AI kan leiden tot productiviteitsverbeteringen waardoor de winstmarges van S&P 500-bedrijven met ongeveer 4 procentpunten kunnen toenemen in een decennium na grootschalige invoering.

Het optimisme over AI is inderdaad een belangrijke factor voor een aandelenmarkt die veel tegenwind ondervindt. Daartoe behoren de onzekerheid over de overeenstemming die het Amerikaanse Congres zal bereiken over de verhoging van het schuldenplafond om een wanbetaling te voorkomen, en de bezorgdheid dat de economie op de rand van een inzinking staat nu de renteverhogingen van de Federal Reserve doorwerken in de economie.

"Wij zijn ervan overtuigd dat AI de wereld zal veranderen", aldus Jim Reid, strateeg bij Deutsche Bank, in een notitie getiteld "Zal ChatGPT de recessie in de VS voorkomen?".

De opwinding over AI heeft ertoe bijgedragen dat sommige aandelen fors zijn gestegen. Zo zijn de aandelen van Microsoft, het op één na grootste Amerikaanse bedrijf naar marktwaarde, dit jaar met 32% gestegen. De softwaregigant heeft het nieuws gehaald met zijn samenwerking met ChatGPT-bedenker OpenAI en de opwaardering van zijn Bing-zoekmachine met AI.

Aandelen van Nvidia, het op vier na grootste Amerikaanse bedrijf naar marktwaarde, waarvan de chips centraal staan in de opwinding over AI, zijn dit jaar met 110% gestegen.

De Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF is dit jaar met bijna 30% gestegen.

Beleggers zullen volgende week letten op de ontwikkelingen rond het Amerikaanse schuldenplafond, inflatiecijfers en bedrijfswinsten, waaronder resultaten van Nvidia.

Andere factoren hebben megacaps ondersteund. Daartoe behoren een daling van de rente op staatsobligaties vanaf de hoogtepunten van vorig jaar, die de bezorgdheid over de waarderingen van technologie heeft weggenomen, en beleggers die megacaps beschouwen als veiligheid in een onzekere omgeving.

Tegelijkertijd zijn zelfs de aandelen van potentieel transformerende technologieën kwetsbaar voor prijsbubbels, zoals de geschiedenis laat zien. Een dotcom-aandelenmanie hielp de markten eind jaren negentig omhoog te schieten, maar een paar jaar later volgde een crash, waardoor slechts een handvol internetnamen overbleef.

Volgens een vrijdag gepubliceerd rapport van BofA Global Research bevinden AI-aandelen zich in een "babybubbel" in vergelijking met veel grotere prijsbewegingen van activa zoals internetaandelen en bitcoin in de afgelopen decennia.

Toch zeggen veel beleggers dat AI geen rage is.

King Lip, hoofdstrateeg bij Baker Avenue Wealth Management in San Francisco, noemt de ontwikkelingen op het gebied van AI een "game changer". Zijn bedrijf bezit aandelen van Microsoft, Nvidia en Alphabet.

"Het gaat verder dan het volgende glimmende object," zei Lip. "Het pad is vrij duidelijk over hoe generatieve AI kan leiden tot winstgroei voor deze bedrijven."