MSCI TAIWAN (STRD) 
De markten staan voor een "stembusbom", aldus financiële dienstverlener Morningstar, die eraan toevoegt: "Uit eerdere ervaringen met dit soort risico's blijkt dat grote veranderingen tot een sell-off kunnen leiden.
Hier volgt een overzicht van de verkiezingen die van belang zijn voor de markten, in ruwweg chronologische volgorde voor het komende jaar.
1/ TAIWAN
Datum: 13 jan
Achtergrondverhaal:
De regerende Democratic Progressive Party (DPP) van Taiwan wedijvert vooral met de oppositie Kuomintang (KMT) om het presidentschap en de wetgevende macht.
Een overwinning van de DPP zou de derde opeenvolgende overwinning zijn voor een partij die door China separatistisch wordt genoemd, wat de vastberadenheid van Peking om Taiwan te controleren mogelijk aanwakkert. De KMT is traditioneel voorstander van nauwere banden met China, maar ontkent pro-Beijing te zijn.
Marktrisico's:
Taiwan is het belangrijkste brandpunt in de spanningen tussen de VS en China. Beleggers zijn bang voor scherpere handelstarieven en hebben hun posities in China verlaagd.
Een regelrechte Chinese invasie van Taiwan, hoewel onwaarschijnlijk geacht in 2024, zou een potentieel catastrofaal risico zijn voor de wereldwijde markten, inclusief de mogelijke stopzetting van de productie van geavanceerde chips en het wegvagen van $1 biljoen van de jaarlijkse wereldwijde economische productie, aldus Amerikaanse functionarissen.
2/ EUROPA
Data: 10 maart (Portugal), 9 juni (België), 6-9 juni (Europees Parlement), herfst/winter (Kroatië), november (Roemenië), nog te bevestigen (Oostenrijk)
Achtergrondverhaal:
De schokkende overwinning in november van de Vrijheidspartij van Geert Wilders in Nederland heeft eurosceptisch extreem-rechts in een stroomversnelling gebracht. Zijn naamgenoot voert de peilingen in Oostenrijk aan. De stemmen van de Chega-partij in Portugal kunnen verdubbelen, hoewel linkse partijen daar de leiding hebben.
Van cruciaal belang is dat extreem-rechtse partijen winst willen boeken in de wetgevende macht van de Europese Unie, met de belofte om het migratiebeleid aan te scherpen en groene hervormingen af te zwakken.
Marktrisico's:
Italiaanse aandelen en obligaties, Europa's toppers in 2023, kunnen lijden als winst voor eurosceptische partijen wordt gezien als een verzwakking van de toewijding aan Europese integratie.
Het verhogen van de gezamenlijke schuld van de EU ter ondersteuning van het post-pandemische herstel heeft geholpen om de gepercipieerde risicograad van de Italiaanse schuld te verminderen.
Nu het EU-parlement nauw betrokken is bij de wetgeving en de verkiezing van het volgende hoofd van de uitvoerende macht van het blok, is het belangrijk om te letten op verdere steun voor Oekraïne en het klimaatbeleid.
3/ RUSLAND:
Datum: 17 maart
Achtergrondverhaal:
Vladimir Poetin, die op de laatste dag van 1999 het presidentschap kreeg van Boris Jeltsin, is er zeker van dat hij nog eens zes jaar aan de macht zal komen. Uit peilingen blijkt dat Poetin in Rusland een goedkeuringspercentage van meer dan 80% heeft. Politici van de oppositie zeggen dat de verkiezingen een zorgvuldig in scène gezette imitatie van democratie zijn.
Belangrijkste marktrisico:
Tijdens de campagne kan Poetin meer onthullen over zijn ideeën over de oorlog in Oekraïne. Poetin heeft het Westen gewaarschuwd dat elke poging om zich met de verkiezingen te bemoeien als een daad van agressie zal worden beschouwd.
Westerse regeringen zoals de Verenigde Staten en Japan overwegen beslag te leggen op bevroren Russische tegoeden, zoals contant geld en staatsobligaties die de centrale bank in het buitenland bewaart. Rusland heeft gezegd dat het represailles zal nemen als dat gebeurt.
De Russische economie heeft een impuls gekregen door de enorme toename van defensie-uitgaven voor de oorlog, hoewel de hardnekkige inflatie, aangewakkerd door een scherpe depreciatie van de roebel, de rentetarieven heeft opgedreven.
4/ INDIA
Datum: April-mei, TBC
Achtergrondverhaal:
Narendra Modi zal naar verwachting een derde termijn als premier winnen onder leiding van de hindoenationalistische Bharatiya Janata Party (BJP) in de nationale verkiezingen. Beleggers die hun geld uit China willen halen, hebben zich tot India gewend.
Belangrijkste marktrisico:
Aanhoudende inflatie zou de BJP kunnen schaden. Modi zou een coalitie moeten vormen als hij geen absolute meerderheid haalt.
Belangrijke grondstoffenexporteur India heeft de markten in beroering gebracht door de export van rijst, tarwe en suiker te beperken. Een terugkeer naar fiscaal populisme dreigt het begrotingstekort van India op te drijven, wat gefinancierd zou moeten worden met mogelijk recordleningen op de binnenlandse markt.
5/ MEXICO
Datum: 2 juni
Achtergrondverhaal:
De presidentsverkiezingen zullen gepaard gaan met een volledige herschikking van het Congres en negen deelstaatverkiezingen. Opiniepeilingen geven de zittende Nationale Regeneratie Beweging (Morena) partij en haar kandidaat, ex-Mexico Stad burgemeester Claudia Sheinbaum, een ruime voorsprong van twee cijfers.
Er wordt een evenwichtiger Congres verwacht dat grondwetswijzigingen van de populistische Morena zal voorkomen. Maar gezien het succes van de bestedingsdrang van de huidige president Andres Manuel Lopez Obrador, wordt verwacht dat Sheinbaum haar voorbeeld zal volgen.
Belangrijkste marktrisico:
Meer uitgaven kunnen de Mexicaanse peso doen dalen en staatsobligaties aantasten.
6/ ZUID-AFRIKA
Datum: Mei-augustus 2024 (TBC)
Achtergrondverhaal:
Het regerende African National Congress dreigt voor het eerst sinds Nelson Mandela het Congres in 1994 aan de macht bracht, zijn parlementaire meerderheid bij de verkiezingen te verliezen.
Economische onrust, stroomstoringen, bezuinigingen en beschuldigingen van diefstal hebben kiezers van zich vervreemd. Het ANC moet misschien samenwerken met de Democratische Alliantie of de marxistische Economic Freedom.
Belangrijkste marktrisico:
Voorafgaand aan de verkiezingen zou de regering de bezuinigingen kunnen versoepelen, waardoor de schulden stijgen. Als het ANC een bondgenootschap aangaat met een linkse partij, zouden de sociale uitgaven kunnen stijgen. Zorgen over een zwakke munt en de overheidsfinanciën kunnen de renteverlagingen vertragen.
7/ VERENIGDE STATEN
Datum: 5 nov
Achtergrondverhaal:
Er wordt voorspeld dat Donald Trump de komende maanden in de voorverkiezingen de Republikeinse nominatie zal winnen, wat de weg vrijmaakt voor een spannende strijd met de zittende Democraat Joe Biden - een herhaling van de verkiezingen van 2020 die eindigden met een pro-Trump menigte die het Congres bestormde in een poging om de certificering van Biden's overwinning te blokkeren.
Trump wordt nu geconfronteerd met strafprocessen in vier rechtsgebieden en een reeks andere rechtszaken, terwijl hij nog steeds ten onrechte beweert dat de verkiezingen van 2020 gestolen zijn. Biden noemt zijn tegenstander een bedreiging voor de democratie die wraak zou nemen op zijn vele vijanden als hij weer aan de macht zou komen.
Marktrisico's:
De markten hebben hun schouders opgehaald over het geweld dat volgde op de verkiezingen van vier jaar geleden. Maar gezien de verhitte retoriek aan beide kanten dit keer, zou een rematch tussen Trump en Biden beleggers nog steeds zorgen kunnen baren over het risico van sociale onrust.
Een bittere verkiezing zou het consumentenvertrouwen kunnen beïnvloeden nu de grootste economie ter wereld een recessie probeert af te wenden door de vertraagde effecten van agressieve renteverhogingen.
De dollar zou kunnen schommelen op basis van de waarschijnlijkheid van de verkiezingen.
Aandelen zouden gekwetst kunnen worden door voorzichtigheid over de spanningen tussen de VS en China als de partijen de populariteit van handelsbarrières inzetten, waarbij analisten zeggen dat hogere tarieven de inflatie zouden aanwakkeren, de dollar zouden opdrijven en de yuan, euro en Mexicaanse peso zouden schaden.
Toezeggingen van beide partijen om de uitgaven te verlagen, kunnen een complexe maar populaire handel in Amerikaanse obligaties verstoren, die erop wedt dat de overheid meer gaat lenen. En let op olie: Trump is voorstander van meer boringen in de V.S., wat Biden aan banden heeft gelegd.
8/ BRITTANNIË
Datum: verwacht tegen januari 2025, verwacht tegen eind 2024
Achtergrondverhaal:
De oppositiepartij Labour onder centrumlinkse kandidaat Keir Starmer leidt de regerende Conservatieven in de peilingen.
Marktrisico's:
In de aanloop naar de verkiezingen kunnen staatsobligaties door een stagnerende economie en een krap begrotingsbudget onzeker worden door verrassende uitgavenbeloften. Een begroting voor 6 maart zou wel eens nieuwe belastingverlagingen kunnen bevatten.
Labour is van plan om de planningsregels te versoepelen, wat een risico vormt voor huizenbouwers, en om gerichte wijzigingen aan te brengen in de belastingregels die energiebedrijven zouden kunnen benadelen. Labour wil ook nauwere relaties met de Europese Unie na Brexit, wat een boost zou kunnen geven aan het Britse pond.
9/ VENEZUELA
Datum: 2024 TBC
Achtergrondverhaal:
Zittend president Nicolás Maduro is in het voordeel bij de presidentsverkiezingen, omdat de belangrijkste oppositiekandidaat, María Corina Machado, niet mag deelnemen vanwege vermeende misdaden zoals het steunen van Amerikaanse sancties tegen de regering van Maduro en het steunen van de voormalige oppositieleider Juan Guaido.
Belangrijkste marktrisico:
In oktober hieven de VS de oliesancties voor zes maanden en de schuldsancties voor onbepaalde tijd op, waardoor Amerikaanse beleggers in sommige obligaties konden handelen in ruil voor gesprekken om eerlijke en vrije verkiezingen te garanderen.
Herinvoering van de sancties zou de Venezolaanse aandelen en obligaties door elkaar kunnen schudden. Nadat de sancties waren opgeheven, verdubbelden de obligaties, die diep in de problemen zaten, meer dan. Er wordt ook gekeken naar een mogelijke schuldherstructurering.
