S&P 500 
De benchmarkindex eindigde vrijdag op 4.839,81, wat hoger was dan de hoogste slotkoers van 4.796,56 die op 3 januari 2022 werd bereikt. Tijdens de sessie bereikte de index ook een intraday recordhoogte van 4.842,07.
Het nieuwe slotrecord bevestigde dat de S&P 500 zich sinds oktober 2022 in een bullmarkt bevindt, volgens een veelgebruikte definitie.
Aandelen begonnen begin 2022 te wiebelen op zorgen dat de stijgende inflatie van de consumentenprijzen de Fed zou dwingen om de rente te verhogen. De monetaire verkrappingscyclus van de centrale bank bleek de meest agressieve in decennia te zijn, waardoor de rente op schatkistpapier naar het hoogste punt in 16 jaar steeg en de aandelen een klap kregen.
De index daalde met maar liefst 25% vanaf het hoogtepunt en bereikte de bodem van de cyclus in oktober 2022. In de laatste maanden van 2023 kwam er een sterke rally, toen bewijs dat de inflatie aan het afkoelen was en een dovish bericht van de Fed hielpen om de aandelen hoger te krijgen. De S&P 500 eindigde 2023 met een stijging van 24% en is bescheiden hoger gegaan in een hobbelige start van 2024.
De stijgende aandelen van grote technologiebedrijven en het optimisme over kunstmatige intelligentie - factoren die aandelen het afgelopen jaar hoger hebben gedreven - zorgden vrijdag opnieuw voor stijgingen.
De wisselwerking tussen aandelen en de rente op schatkistpapier was de afgelopen twee jaar een belangrijke motor achter de marktbewegingen. De rente steeg toen de Fed de rente begon te verhogen om de inflatie te bestrijden en bereikte uiteindelijk een hoogste punt in 16 jaar in oktober 2023, toen de begrotingszorgen ook een selloff in Amerikaanse staatsobligaties verergerden.
Rendementen, die stijgen als de obligatiekoersen dalen, zorgen voor beleggingsconcurrentie met aandelen, terwijl ze de kosten van lenen voor bedrijven en consumenten verhogen.
Verwachtingen voor renteverlagingen in 2024 hebben de rendementen de afgelopen maanden naar beneden getrokken, waarbij de benchmarkrente op 10-jaars schatkistpapier onlangs rond de 4,2% lag na in oktober de 5% te hebben doorbroken. In de afgelopen weken is de rente echter weer omhoog gekropen, omdat beleggers hun voorspellingen over hoe agressief de Fed in de komende maanden zou kunnen zijn, herijken.
Een andere belangrijke factor die aandelen aanjaagt, is de verwachting dat de Fed met haar strakkere monetaire beleid de inflatie omlaag kan brengen zonder de groei ernstig te schaden - het zogenaamde zachte-landingsscenario.
Tot nu toe is de Amerikaanse economie veerkrachtig gebleken, met recente rapporten die kracht laten zien op gebieden zoals de detailhandelsverkopen en het consumentenvertrouwen.
Andere maatstaven, zoals de producentenprijsindex, wijzen op een afkoelende trend. De Citigroup Economic Surprise Index , die meet hoe economische gegevens presteren ten opzichte van de verwachtingen, werd begin 2024 voor het eerst sinds mei negatief.
"De Fed heeft een goede kans om de inflatie terug te brengen naar het doel zonder een recessie uit te lokken," zei Seema Shah, wereldwijd hoofdstrateeg van Principal Asset Management, in een recent commentaar. "Vergis u niet, het zal nog steeds een uitdagende beleidslanding worden."
Zeven grote aandelen dreven de winst van de S&P 500 vorig jaar op, dankzij hun buitenproportionele gewicht in de index.
Aandelen van de zogenaamde Magnificent Seven -- Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia , Meta Platforms en Tesla -- stegen vorig jaar met ongeveer 50% tot 240%. Samen zijn ze goed voor ongeveer 28% van de S&P 500 en waren ze vorig jaar verantwoordelijk voor bijna twee derde van het totale rendement van de index.
Beleggers in de laatste enquête onder fondsbeheerders van BofA Global Research noemden het bezitten van de Magnificent Seven voor de tiende maand op rij als de meest drukke handel in de markt. Anderen zeiden dat de grote rally's in deze aandelen ze duur hebben gemaakt in vergelijking met de rest van de markt: de zeven werden deze week verhandeld tegen een gemiddelde van ongeveer 33 keer de verwachte winst, vergeleken met 19,6 voor de S&P 500 als geheel.
"Zelfs na de marktbrede rally in december blijft de marktconcentratie in een handvol megakapitalisaties -- bedrijven met ultragrote marktkapitalisaties -- hoog," aldus strategen van BlackRock in een recente notitie.
Waarderingen kunnen ook een obstakel vormen voor de bredere markt.
De forward koers-winstverhouding van de S&P 500 schommelt nu rond de 20 keer en ligt ruim boven het historisch gemiddelde van 15,6 keer, volgens LSEG Datastream.
"Vorig jaar lag de lat laag voor positieve winstverrassingen en marktrendementen, maar dit jaar ligt de lat hoog gezien de startwaardering," zei Brent Schutte, chief investment officer bij Northwestern Mutual Wealth Management Company, eerder deze maand in een commentaar.
