Nu de inflatie al meer dan een jaar meer dan 2% bedraagt, wordt er op de markten volop gespeculeerd dat de BOJ de kortetermijnrente al eind dit jaar zal verhogen vanaf de huidige -0,1%.
Het beëindigen van de negatieve rente zal de economie waarschijnlijk niet veel schaden, omdat de voor inflatie gecorrigeerde reële leenkosten laag zullen blijven, zei Sakurai, een voormalig bestuurslid van de BOJ die nog steeds nauwe banden onderhoudt met de zittende beleidsmakers.
Maar de centrale bank zal geen haast maken met het afbouwen van de stimulans vanwege tekenen van zwak economisch herstel in Japan, zoals een trage consumptie en langzamer dan verwachte kapitaaluitgaven, zei hij dinsdag.
De BOJ blijft een buitenbeentje in het handhaven van haar gemakkelijke beleid, terwijl een groot deel van de wereldeconomie de afgelopen 18 maanden te maken heeft gehad met agressieve renteverhogingen om de inflatie te beteugelen.
De onzekerheid over de economische vooruitzichten van de VS en China geeft de BOJ ook reden om de rente langzaam te verhogen, voegde Sakurai eraan toe.
"Het beëindigen van negatieve rentetarieven zal grotendeels een symbolische zet zijn, maar de BOJ wil het waarschijnlijk heel voorzichtig timen," zei Sakurai.
Zelfs als de centrale bank een einde zou maken aan de negatieve rentetarieven, zal ze de maatregel waarschijnlijk omschrijven als een bescheiden aanpassing van de mate van monetaire stimulering, zei hij.
"Het laatste wat de BOJ wil, is het publiek de indruk geven dat ze het monetaire beleid verkrapt," voegde hij eraan toe.
De Japanse kerninflatie bedroeg in augustus 3,1% en bleef daarmee voor de 17e maand op rij boven de doelstelling van 2% van de BOJ, doordat meer bedrijven hun prijzen verhoogden om de stijgende grondstofkosten door te berekenen aan huishoudens.
Dergelijke veranderingen in het prijszettingsgedrag van bedrijven hebben de verwachtingen doen toenemen dat de BOJ haar yield curve control (YCC) beleid, waarbij ze de kortetermijnrente op -0,1% en het rendement op 10-jaars obligaties rond nul houdt, binnenkort zal afbouwen.
In juli verhoogde de BOJ de harde bovengrens voor de 10-jaarsrente van 0,5% naar 1,0%, zodat de langetermijnrente vrijer kan stijgen als gevolg van de hogere inflatie.
Door haar greep op de rente te versoepelen, gaf de BOJ zichzelf de tijd om de ontwikkelingen in het buitenland en de binnenlandse loonvooruitzichten onder de loep te nemen voordat ze de stimuleringsmaatregelen afbouwde, zei Sakurai, die als bestuurslid betrokken was bij de goedkeuring van de YCC in 2016. Zijn termijn van vijf jaar in het bestuur eindigde in 2021.
Grote bedrijven zullen volgend jaar wellicht hogere lonen blijven bieden, maar de vraag is of kleinere bedrijven dit voorbeeld kunnen volgen. De output gap van Japan moet ook positief worden om de lonen op een duurzame manier met de inflatie mee te laten stijgen, zei hij.
"Nu de BOJ in juli actie heeft ondernomen, hoeft ze misschien niets groots meer te doen, in ieder geval niet voor de rest van dit jaar en zelfs tot ver in volgend jaar," zei hij.
