De versoepeling door de centrale bank van haar limiet op de obligatierente op vrijdag stimuleerde het vooruitzicht dat hogere rendementen op staatsobligaties een meevaller zouden zijn voor kredietverstrekkers, waardoor de Japanse benchmarkindex van bankaandelen naar de hoogste stand in acht jaar steeg.
Hogere rendementen op staatsobligaties zullen op de lange termijn het rendement op obligatiebezit bij grote kredietverstrekkers verhogen, die beperkte opties hadden voor waar ze enorme deposito's konden onderbrengen en daarom massaal overzeese, beter renderende activa zoals Amerikaanse Treasuries kochten.
De wind in de rug komt nu topbanken hun activiteiten aanpassen om de ultralage rentetarieven in eigen land te kunnen weerstaan door hun binnenlandse retailactiviteiten af te slanken, hun aanwezigheid in Azië te versterken door middel van overnames en hun Amerikaanse investeringsbankieren uit te breiden.
Sumitomo Mitsui Financial Group (SMFG) en Mizuho Financial Group, respectievelijk de op een na grootste en de op twee na grootste kredietverstrekkers van Japan naar activa, hielden maandag vast aan hun prognoses voor de nettowinst over het hele jaar, die wijzen op hun hoogste winst sinds medio 2010.
In beide prognoses is geen rekening gehouden met de impact van de laatste beleidswijziging.
"Het kan nog wel even duren voordat de BOJ een einde maakt aan haar negatieve rentebeleid," zei analist Tomoaki Kawasaki van IwaiCosmo Securities. "Maar het bedrijfsklimaat voor de Japanse kredietverstrekkers verbetert."
SMFG rapporteerde voor april-juni een nettowinst van 248 miljard yen ($1,75 miljard), een daling van 1,8% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder, maar goed voor 30% van haar jaarwinstverwachting van 820 miljard yen.
De nettowinst van Mizuho voor het kwartaal steeg met 53,9% tot 245,19 miljard yen, wat 40% is van de winstverwachting op jaarbasis.
De grootste kredietverstrekker van Japan, Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG), zal dinsdag de kwartaalcijfers bekendmaken.
Jaren van ultralage rentetarieven in Japan hebben ervoor gezorgd dat kredietverstrekkers weinig marge hebben voor inkomsten uit leningen, wat zich doorgaans vertaalt in een discount voor Japanse bankaandelen.
SMFG wordt verhandeld tegen een koers/boekwaarde van 0,7, wat betekent dat de aandelen worden verhandeld tegen een korting op de waarde van de activa. Ter vergelijking: de Amerikaanse bank JP Morgan wordt volgens gegevens van Refinitiv verhandeld tegen bijna twee keer de waarde van haar activa.
De Japanse banken zeggen echter dat de volledige impact op de winst pas merkbaar zal zijn nadat de BOJ een einde heeft gemaakt aan haar negatieve rentebeleid, waarbij een rente van 0,1% wordt geheven op een deel van de overtollige reserves die banken bij de centrale bank aanhouden.
SMFG zei te verwachten dat een beleidsrenteverhoging naar 0% haar jaarlijkse netto rentebaten met 30 miljard yen zou doen stijgen.
Hoewel de laatste beleidswijziging niet noodzakelijkerwijs het einde van de negatieve rente versnelt, "komt normalisering van het beleid in zicht als de stabiele inflatie wordt bevestigd," zei Kawasaki van IwaiCosmo.
($1 = 141,7000 yen) (Verslaggeving door Makiko Yamazaki, Anton Bridge en David Dolan; Redactie door Christopher Cushing en Mark Potter)
