Volgens gesprekken met negen bronnen, hetzij overheidsfunctionarissen, hetzij anderen met directe kennis van zaken, is een informele groep leden van de regeringspartij de afgelopen weken bijeengekomen om te bespreken hoe zij een nieuw beleid van geleidelijke renteverhogingen en een gericht kredietprogramma zou kunnen invoeren.

Erdogan is niet rechtstreeks betrokken bij de besprekingen, waarbij enkele leden van de AK-partij betrokken zijn die buiten de regering staan maar in het verleden hoge functies bekleedden, aldus vier van de bronnen, die om anonimiteit vroegen om de besloten bijeenkomsten te bespreken.

Aan de andere kant staan ambtenaren en kabinetsleden die in het openbaar verklaren dat zij willen vasthouden aan het huidige programma om de export en de economische groei te stimuleren via renteverlagingen en zwaar beheerde forex-, krediet- en schuldmarkten.

Aangezien Erdogan na de eerste stemming de leiding nam, staat er veel op het spel voor de grote opkomende markteconomie die in de greep is van een crisis van de kosten van levensonderhoud en een reeks valutacrashes.

Nu de buitenlandse reserves ineenstorten, zou Turkije volgens sommige analisten nog dit jaar kunnen worden geconfronteerd met een nieuwe economische crash die de inflatie opnieuw de hoogte in jaagt en de betalingsbalans onder druk zet - tenzij de regering een andere koers inslaat.

"Ze bestuderen een nieuw economisch model... omdat het huidige model niet houdbaar is", aldus een hoge ambtenaar die dicht bij de zaak staat. "Het komt erop neer dat de rente geleidelijk wordt verhoogd en dat er een einde komt aan de structuur van meervoudige rentetarieven."

De groep heeft het volledige plan nog niet voorgelegd aan Erdogan, zei de ambtenaar.

Erdogans kantoor was niet onmiddellijk beschikbaar voor commentaar.

In zijn streven om zijn bewind in de verkiezingsronde van zondag te verlengen tot een derde decennium, heeft Erdogan in de campagne gezegd dat de rentetarieven zullen dalen zolang hij aan de macht is, en dat de inflatie onder controle zal worden gebracht.

Alle bronnen zeiden dat er geen aanwijzingen zijn dat Erdogan een besluit heeft genomen en de meeste zeiden dat hij eerder de zorgen over de toenemende economische spanningen en de uitgeputte buitenlandse reserves heeft gehoord.

Drie van de bronnen zeiden dat hij op zijn minst de komende maanden op koers zou kunnen blijven, aangemoedigd door een beter dan verwacht resultaat op 14 mei, toen hij 49,5% van de stemmen in de eerste ronde haalde tegenover zijn uitdager Kemal Kilicdaroglu met 44,9%.

Analisten zeggen dat de president in pole position is om de tweede ronde te winnen.

"Er zijn twee verschillende meningen binnen de partij," zei een andere bron, een regeringsfunctionaris van de AK-partij. Hij voegde eraan toe dat elk besluit erop gericht zal zijn de economische stabiliteit te bewaren tot de volgende kritieke verkiezingstest: de gemeenteraadsverkiezingen in maart volgend jaar.

Een derde functionaris zei dat de sterke verkiezingsresultaten de leiders er uiteindelijk van zouden kunnen overtuigen "dat een snelle verandering niet nodig is".

PIVOT MOGELIJKHEID

De lira heeft in vijf jaar tijd bijna 80% van zijn waarde ten opzichte van de dollar verloren, grotendeels als gevolg van het economische beleid van Erdogan, aldus economen. Sinds de eerste stemming heeft de lira een nieuw dieptepunt bereikt, terwijl het investeringsrisico sterk is toegenomen.

Kilicdaroglu's oppositiealliantie belooft Erdogan's programma terug te draaien met agressieve belastingverhogingen en een terugkeer naar de principes van de vrije markt, een vooruitzicht dat internationale investeerders in de aanloop naar de verkiezingen verheugde.

Hoewel Erdogan zichzelf heeft uitgeroepen tot "vijand" van de rente, heeft hij in het verleden bij economische crises soms voor een meer orthodoxe aanpak gekozen, alvorens terug te keren.

De informele groep die aan een nieuw plan werkt, overweegt geen agressieve monetaire verstrakking, maar eerder een meer geleidelijke aanpak die opnieuw de nadruk legt op de beleidsrente op de kredietmarkten, aldus vier van de bronnen. Een andere optie is het gebruik van een openbare instelling en overheidssubsidies om selectief krediet te verstrekken, voegden zij eraan toe.

Verschillende ideeën werden overwogen, waarvan de details onduidelijk waren. Het was ook onduidelijk of de groep het plan aan Erdogan had voorgelegd en of hij er belangstelling voor had.

Volgens Fitch hangt de "B negative" kredietrating van Turkije af van de vraag of het beleid na de verkiezingen "geloofwaardiger en consistenter wordt" gezien de druk op de lira, het grote tekort op de lopende rekening, de afnemende reserves en de hoge inflatie.

ZEER SOMBERE VOORUITZICHTEN

De president benoemde in 2021 een nieuwe minister van economie en gouverneur van de centrale bank om de rente te verlagen van 19% naar 8,5%.

Dit leidde eind 2021 tot een historische valutacrash en vorig jaar tot een inflatie van meer dan 85%, wat leidde tot meer dan 100 nieuwe regels die het bezit van buitenlandse valuta ontmoedigden en het obligatiebezit van banken verhoogden.

Door het beleid van de centrale bank om de lira te stabiliseren, zijn haar netto buitenlandse reserves voor het eerst sinds 2002 negatief geworden, terwijl de bank sinds maart ook voor 9 miljard dollar aan goud heeft verkocht om aan de verkiezingsvraag te voldoen.

De autoriteiten zouden meer FX kunnen vragen van buitenlandse bondgenoten, of de vraag verder onderdrukken, wat de groei zou kunnen vertragen en het risico met zich meebrengt dat het kapitaal verder wordt teruggedrongen, aldus economen.

"Alles wijst op zeer sombere vooruitzichten. Het is moeilijk te geloven dat dit vol te houden is", aldus Francesc Balcells, CIO Emerging Markets Debt bij FIM Partners.

"Je zou kunnen stellen dat (Erdogan) van gedachten verandert en dan de orthodoxie omarmt," zei hij. "Ik sluit het niet uit ... Maar uiteindelijk denk ik dat de basis van zijn economische overtuigingen niet zal veranderen."

In de aanloop naar de verkiezingen liet Erdogan doorschemeren dat de voormalige minister van Financiën, Mehmet Simsek, die goed bekend is bij internationale investeerders, zou kunnen terugkeren in de regering om het beleid mee vorm te geven.

Maar het bleef onduidelijk welke rol Simsek zou kunnen spelen als Erdogan de tweede ronde wint, zo blijkt uit de interviews.

Ambtenaren die aan het huidige programma willen vasthouden, zeggen dat het selectieve leenbeleid waarbij prioriteit wordt gegeven aan technologie, energie, natuurlijke hulpbronnen en toerisme naar schatting in totaal zo'n 289 miljard dollar zal bijdragen aan het saldo op de lopende rekening tegen 2030, waardoor de munt wordt ondersteund.