In een toespraak over de planning van het monetaire beleid zei Christopher Kent, assistent-gouverneur van de Reserve Bank of Australia (RBA), dat de centrale bank een einde zou maken aan haar huidige systeem waarbij een bodem voor de rente wordt vastgesteld met overtollige reserves en een wisselkoers (ES).
In plaats daarvan zal de centrale bank na verloop van tijd overschakelen op een systeem van ruime reserves, waarbij aan de vraag van banken naar reserves wordt voldaan via repo-transacties op de open markt tegen een prijs die in de buurt ligt van het streefcijfer voor de geldmarktrente, in wat bekend staat als veilingen met volledige toewijzing.
"Onder het systeem van ruime reserves kan het aanbod van reserves stijgen en dalen in lijn met veranderingen in de vraag, met minimale effecten op de geldrente en andere geldmarkttarieven," aldus Kent.
De RBA heeft het financiële systeem tijdens de pandemie overspoeld met contant geld en de reserves die banken aanhouden nemen langzaam af naarmate noodleningen aan de centrale bank worden terugbetaald.
Het nieuwe systeem zal het risico van onnodige volatiliteit of verstoring van de voorwaarden op de geldmarkten verminderen als de reserves afnemen, aldus Kent.
Het is ook beter bestand tegen een toekomstige uitbreiding van de balans van de RBA als er bijvoorbeeld behoefte is om extreme spanningen op de obligatiemarkten aan te pakken, zoals bij het begin van de pandemie.
"Met een aanbod van reserves dat net voldoende is om aan de onderliggende vraag te voldoen, zal de balans van de RBA niet groter zijn dan nodig is om het monetaire beleid uit te voeren, en onze voetafdruk op de financiële markten zal kleiner zijn dan in een systeem met overtollige reserves," zei Kent.
Reserves zouden worden geleverd via reguliere repo's, terwijl de RBA indien nodig ook kortlopende staatsobligaties en/of FX-swaps zou kunnen kopen.
De RBA zal binnenkort een openbare en marktconsultatie houden over het nieuwe systeem voordat ze de details van de transacties vaststelt. (Verslaggeving door Wayne Cole; Bewerking door Josie Kao)
