Recente indicatoren wezen op bemoedigende tekenen van stabilisatie in 's werelds op één na grootste economie, ondersteund door een stortvloed aan beleidsondersteunende maatregelen, hoewel een aanhoudende vastgoedcrisis en een zwakke wereldwijde vraag grote tegenwind blijven vormen.
De officiële inkoopmanagersindex (PMI) daalde van 50,2 naar 49,5 in oktober, en kwam daarmee weer onder het niveau van 50 punten dat krimp van groei scheidt, zo bleek dinsdag uit gegevens van het Nationaal Bureau voor de Statistiek. De index voldeed niet aan de voorspelling van 50,2 en was slechter dan de meest pessimistische voorspelling van 49,9 van Standard Chartered in een peiling van Reuters.
De PMI voor de verwerkende industrie daalde ook van 51,7 in september naar 50,6, wat duidt op een vertraging van de activiteit in de grote dienstensector en de bouw.
"De zwakke PMI-gegevens kunnen een weerspiegeling zijn van de zwakke vraag als gevolg van de inzakkende huizenmarkt en een vertraging van de infrastructuuruitgaven," zei Xu Tianchen, senior econoom bij de Economist Intelligence Unit.
"Hoewel er tekenen zijn dat de export zijn dieptepunt bereikt, is een sterk herstel van de buitenlandse vraag waarschijnlijk ver weg," voegde hij eraan toe.
Zowel de nieuwe export- als importorders krompen voor de acht opeenvolgende maanden, wat erop wijst dat fabrikanten moeite hebben met het vinden van kopers overzee en minder onderdelen bestellen die in eindproducten worden gebruikt voor wederuitvoer.
Buitenlandse kopers keerden massaal terug voor de najaarsronde van de Canton Fair in Guangzhou, 's werelds grootste handelsbeurs, maar Chinese verkopers zeiden dat de orders laag blijven nu Kerstmis nadert, waarbij slechts weinigen verwachten dat de wereldwijde vraag zich snel zal herstellen.
"Aangezien de PMI een maand-op-maand indicator is, weerspiegelt het dalende cijfer in oktober niet zozeer een verandering in de vraag, maar een aanpassing in het aanbod," zei Dan Wang, hoofdeconoom bij Hang Seng Bank China.
"De productie was in september zichtbaar beter dan in voorgaande maanden dankzij de verbeterde binnenlandse vraag, waardoor de industriële prijzen daalden. In oktober zagen we een bredere inspanning in de industriële sector om het aanbod te verminderen om de winstdruk het hoofd te bieden."
De druk op de bedrijfswinsten werd onderstreept doordat de prijzen aan de fabriekspoort deze maand sterk zijn gedaald, zo bleek uit een subindex van de PMI-enquête.
De prijzen van de meeste non-ferrometalen daalden na de bekendmaking van de gegevens. China is goed voor meer dan de helft van het wereldwijde verbruik van de meeste basismetalen, die veel worden gebruikt in de verwerkende industrie.
Op de valutamarkt daalde de offshore yuan na de PMI-enquête.
MEER STEUN NODIG
Beleidsmakers hebben sinds juni een reeks maatregelen onthuld na een snel verlies van economisch momentum na een korte opleving na de COVID, waaronder bescheiden renteverlagingen, meer geldinjecties en agressievere fiscale stimuleringsmaatregelen.
Maar analisten zeggen dat er misschien meer beleidssteun nodig is om ervoor te zorgen dat de economie de jaarlijkse doelstelling van Beijing voor het bruto binnenlands product (BBP) van ongeveer 5% haalt.
Sommige regeringsadviseurs bevelen China aan om de doelstelling voor het begrotingstekort voor 2024 te verhogen tot meer dan de 3% van het BBP die voor dit jaar is vastgesteld, waardoor Peking meer obligaties zou kunnen uitgeven om de economie weer aan te zwengelen.
HSBC zei maandag dat het denkt dat het ergste voorbij kan zijn voor China's wankele commerciële vastgoedmarkt, nadat een nieuwe last van $500 miljoen uit de sector de winst van de bank in het derde kwartaal onder de prognoses bracht.
Toch heeft de totale vastgoedsector, die goed is voor bijna een vierde van de economische output van het land, weinig tekenen van een beslissende ommekeer laten zien sinds hij twee jaar geleden in een schuldencrisis stortte.
Uit gegevens van deze maand bleek dat de prijzen van nieuwe Chinese huizen in september, een periode waarin huizen traditioneel het meest gekocht worden, voor de derde maand op rij zijn gedaald, terwijl de verkoop van onroerend goed en de investeringen met dubbele cijfers daalden. De hoge jeugdwerkloosheid, de hoge schulden en de verzwakte yuan bemoeilijken ook de pogingen van Peking om de bedrijvigheid weer aan te zwengelen.
China's hoogste parlementaire orgaan keurde vorige week een staatsobligatie-uitgifte van 1 biljoen yuan ($137 miljard) in het vierde kwartaal goed en keurde een wetsvoorstel goed dat lokale overheden toestaat om een deel van hun obligatiequota's voor 2024 vervroegd te betalen om investeringen en economische groei te ondersteunen.
En eerder deze maand injecteerde de centrale bank de grootste kassteun sinds eind 2020 via kortlopende beleidsleningen om banken in staat te stellen krediet te verstrekken en de rente laag te houden.
"De extra 1 biljoen yuan zal in november en december helpen," zei Xu van de Economist Intelligence Unit.
