Wekenlang zijn Amerikaanse aandelen gestegen terwijl de marktvolatiliteit afnam, ondanks onzekerheid over de gezondheid van regionale banken, een naderende deadline voor het verhogen van het Amerikaanse schuldenplafond en zorgen over de impact van het agressieve monetaire beleid van de Federal Reserve.

Hoewel de aandelen in de buurt blijven van hun hoogste peil van 2023, denken sommige beleggers nu dat deze factoren snel een grotere tol zullen beginnen te eisen, waardoor verdere opwaartse beweging wordt beperkt. Centraal staan de zorgen over regionale banken, waarvan de aandelen dinsdag opnieuw daalden ondanks een veiling in het weekend waarbij een koper werd gevonden voor de in moeilijkheden verkerende First Republic Bank.

De markt is misschien "terug in de soep door de bankencrisis", zei Chuck Carlson, chief executive officer bij Horizon Investment Services. "Ik denk dat dit de markt uit zijn omgeving van lage volatiliteit heeft gehaald."

De S&P 500 daalde dinsdag met 1,2%, terwijl de Cboe Volatility Index, bekend als de angstmeter van Wall Street, steeg na vrijdag de laagste stand sinds november 2021 te hebben bereikt.

Ondertussen is de bezorgdheid over een mogelijk faillissement van de VS toegenomen nadat het ministerie van Financiën maandag waarschuwde dat de overheid in juni een tekort aan contanten zou kunnen hebben om haar rekeningen te betalen.

En hoewel beleggers verwachten dat de Fed een pauze zal inlassen in haar verstrakking van het monetaire beleid na de nieuwe renteverhoging op woensdag, vrezen velen dat het effect van de opeenstapeling van renteverhogingen de hele economie nog verder zal ontwrichten.

Met zwakte bij regionale banken en zorgen over een faillissement in de VS die de druk op korte termijn verhogen, "kan het op korte termijn een beetje onrustig worden", aldus Seth Hickle, portefeuillebeheerder derivaten bij Innovative Portfolios.

Hickle is van mening dat beleggers met een kortere tijdshorizon hun aandelen minder zwaar moeten belasten en hun allocatie aan liquiditeiten moeten verhogen. Carlson, van Horizon Investment Services, zei dat de portefeuilles van zijn bedrijf minder dan gebruikelijk zijn blootgesteld aan aandelen en in plaats daarvan geldmarktfondsen en kortlopende obligaties aanhouden.

"Het is voor ons moeilijk om een scenario te bedenken waarin de markt veel sterker stijgt dan 3% tot 5% vanaf het huidige niveau", schreef Keith Lerner, co-chief investment officer bij Truist Advisory Services, dinsdag in een notitie.

ONRUSTIGE KALMTE

De schommelingen hebben een rustige periode in aandelen verstoord, die de afgelopen week werd geholpen door beter dan verwachte winsten voor verschillende technologie- en groeiaandelen.

Volgens Willie Delwiche, beleggingsstrateeg bij Hi Mount Research, heeft de S&P 500 in april twee weken geen enkele dagbeweging van minstens 1% in beide richtingen gemaakt. In de voorafgaande 16 maanden was er slechts één dergelijke week voor de referentieaandelenindex, aldus Delwiche.

Veel beleggers verwachten niet dat die rust zal aanhouden, nu er een strijd dreigt over het verhogen van het Amerikaanse schuldenplafond van $34 biljoen.

Minister van Financiën Janet Yellen waarschuwde maandag dat het agentschap waarschijnlijk niet aan alle betalingsverplichtingen van de Amerikaanse overheid zal kunnen voldoen "mogelijk al op 1 juni" zonder actie van het Congres.

Matthew Tym, hoofd aandelenderivatenhandel bij Cantor Fitzgerald, zei dinsdag dat sommige beleggers optieposities innemen om hun portefeuilles te beschermen in juni en juli, een periode waarin aandelen volgens velen kwetsbaar kunnen zijn voor volatiliteit in verband met het schuldenplafond.

"Mensen zijn vreselijk onderverzekerd," zei Tym, die het afdekken van portefeuilleopties in grote beursfondsen heeft aanbevolen.

OGEN OP DE FED

Veel hangt af van de boodschap die Fed-voorzitter Jerome Powell aflevert aan het einde van de monetaire beleidsvergadering van woensdag.

Volgens de CME FedWatch Tool gaan beleggers uit van een kans van 87% dat de Fed de rente woensdag met 25 basispunten zal verhogen, gevolgd door verlagingen later in het jaar.

Als beleggers gelijk hebben, kunnen de markten nog meer winst boeken. In de zes renteverhogingscycli sinds 1984 heeft de S&P 500 een gemiddeld driemaands rendement van 8% geboekt na de piek van de rente, zo schreven de strategen van Goldman Sachs.

De S&P 500 handelt echter al ruim boven de waardering aan het einde van elke cyclus, behalve die welke eindigde in 2000, toen de S&P 500 daalde ondanks een pauze van de Fed, aldus de bank. Goldman heeft een einddoel van 4.000 voor de index, ongeveer 3% onder de slotkoers van dinsdag.