AVIVA PLC 
Volgens een analyse van Bank of America werden in de drie maanden tot eind december de winstverwachtingen van meer bedrijven naar beneden bijgesteld dan naar boven bijgesteld dan ooit in de afgelopen drie jaar.
De pandemie en de oorlog in Oekraïne en de ravage die beide aanrichtten op de wereldwijde handelsstromen en grondstofprijzen stuwden de inflatie naar een niveau dat in decennia niet meer was voorgekomen, waardoor ook de rentetarieven stegen.
Nu nemen deze effecten af, de wereldeconomie vertraagt en de wereld is volatiel. Dit winstseizoen zal het er dus op aankomen welke bedrijven hun winstmarges kunnen behouden en welke niet.
De nettowinstmarges voor de STOXX 600 bereikten een piek van 16,1% in het eerste kwartaal van 2023, maar zullen naar verwachting gedaald zijn tot 10,1% in het vierde kwartaal, volgens gegevens van LSEG I/B/E/S.
Maar er zijn enkele sectoren waar de marges naar verwachting overeind zullen blijven. Consumer cyclicals, consumer non-cyclicals, financials en industrials zullen naar verwachting hun nettowinstmarge in het vierde kwartaal zien stijgen ten opzichte van de periode daarvoor, zo bleek uit de gegevens.
De onzekerheid wordt nog vergroot door de verstoring van de wereldwijde handel in de Rode Zee, waardoor de vrachttarieven zijn verdubbeld, leveringen zijn vertraagd en sommige autofabrikanten hun productie hebben moeten stopzetten. Dat heeft de bezorgdheid over een nieuwe inflatiegolf aangewakkerd.
"We zullen zien welke bedrijven in staat zijn om hun prijzen hoog te houden zonder een enorme volumedaling te ervaren op een moment dat het economische klimaat ook vertraagt," zei Julien Lafargue, hoofd marktstrateeg bij Barclays Private Bank.
"Het zal moeilijker zijn voor bedrijven om indruk te maken, niet noodzakelijk omdat de verwachtingen bijzonder hoog zijn, maar omdat het veel moeilijker is om indruk te maken," zei hij. "Je moet het laten zien via je bedrijfsmodel."
De winst over het vierde kwartaal zal naar verwachting met 7,1% dalen ten opzichte van dezelfde periode in 2022, terwijl de inkomsten met 4,8% zullen dalen, volgens de gegevens van LSEG I/B/E/S.
Dit zou het derde kwartaal op rij zijn met een negatieve winstgroei.
Belangrijke bedrijven die de komende week verslag uitbrengen, zijn onder andere chip-namen ASML en STMicro, het Duitse technologieconcern SAP en luxebolwerk LVMH.
Na de stijging van vorig jaar - de pan-Europese STOXX600 index steeg in de laatste twee maanden van het jaar met meer dan 10% - en de bescheiden verwachtingen, zeiden analisten dat sterke winsten nodig zijn om meer winst te boeken.
"Je zult willen zien dat de winsten de rally van vorig jaar ondersteunen," zei Richard Saldanha, global equity fund manager bij Aviva Investors.
OORLOGEN EN VERKIEZINGEN
Geopolitiek, met oorlog in Oekraïne en Gaza en met verkiezingen in 2024, is een van de uitdagingen waar bedrijven doorheen moeten navigeren.
Aanvallen door Houthi-milities op schepen in de Rode Zee hebben de handel tussen Azië en Europa verstoord, waardoor rederijen schepen omleiden naar het zuidelijke puntje van Afrika.
De Britse detailhandelaar Next en de Franse voedingsmiddelengroep Danone zijn slechts twee bedrijven die gewaarschuwd hebben voor langdurige verstoringen, terwijl Volvo Car en Michelin beide de productie in sommige Europese fabrieken tijdelijk hebben stilgelegd vanwege vertragingen.
"Met een grote afhankelijkheid van een nog steeds zwakke productie-economie, voortdurende verstoring van de wereldhandel vanuit verschillende bronnen, is het moeilijk om bijzonder optimistisch te zijn," zei Lindsay James, beleggingsstrateeg bij Quilter Investors.
Het vermogen van bedrijven om de prijzen te verhogen zal cruciaal zijn voor beleggers, aangezien de groei zwakker is, consumenten hun spaargeld uit de pandemieperiode hebben uitgegeven en te maken hebben met hoge rentetarieven en een nog steeds hoge inflatie.
"Waar we dit winstseizoen naar kijken, terwijl u de prijzen ziet matigen, is welke bedrijven nog steeds een onderliggende volumegroei hebben. Ik vermoed dat de omzet voor bedrijven nog steeds een uitdaging zal vormen," zei Saldanha van Aviva.
Een andere tegenwind kan komen van hogere rentetarieven.
De markten hadden een verlaging met 25 basispunten door de Europese Centrale Bank in maart volledig ingeprijsd. Maar harde tegenstand van verschillende beleidsmakers, plus bewijs dat het desinflatieproces een beetje hobbelig blijkt te zijn, heeft traders ertoe aangezet om die kans te verlagen tot slechts 20%.
