De massale opkoop van obligaties door de Bank of Japan (BOJ) mag dan wel de liquiditeit van de markt verminderen, maar de fondsenwerving door de regering is er niet door verstoord, zei Michio Saito, die aan het hoofd staat van de afdeling van het ministerie die belast is met de uitgifte van Japanse staatsobligaties (JGB's).

"Het is een comfortabele situatie voor ons, in die zin dat wij in staat zijn JGB's stabiel uit te geven tegen lage rentevoeten, gedeeltelijk dankzij het effect van het monetaire beleid van de BOJ," zei Saito tegen Reuters in een interview op donderdag.

"Maar wij moeten in gedachten houden dat het huidige beleid van de BOJ niet eeuwig zal duren. Ergens in de toekomst zal het niet meer zoveel obligaties kopen als het nu doet, en zal het de rente niet meer op een vast niveau vastpinnen," zei hij.

Het Ministerie van Financiën (MOF) moet zich voorbereiden op het moment dat de centrale bank de ultralage rentetarieven wijzigt, bijvoorbeeld door maatregelen te nemen om de liquiditeit op de JGB-markt te vergroten, zei Saito, die in juni directeur-generaal van het financiële bureau van het ministerie is geworden.

Saito, die bekend staat als "Mr. JGB" vanwege zijn deskundigheid op de markt, zei dat zijn afdeling zal werken aan de ontwikkeling van marktinfrastructuur voor wanneer particuliere beleggers de BOJ vervangen als belangrijke speler op de JGB-markt.

De opmerkingen onderstrepen hoe de Japanse beleidsmakers in alle stilte de basis leggen voor het moment waarop de BOJ haar enorme stimuleringsmaatregelen terugtrekt, terwijl haar tegenhangers over de hele wereld hun monetaire beleid verkrappen om de snel stijgende inflatie het hoofd te bieden.

"Wij werken nauw samen met de BOJ om ervoor te zorgen dat de werking van de JGB-markt niet te veel verslechtert," zei Saito.

In het kader van zijn beleid van yield curve control (YCC) maximeert de BOJ de 10-jaarsrente rond 0% en biedt hij aan een onbeperkte hoeveelheid JGB's te kopen om een impliciete limiet van 0,25% rond het doel te verdedigen.

De gouverneur van de BOJ, Haruhiko Kuroda, heeft herhaaldelijk de kans weggewuifd dat hij op korte termijn uit de ultralage rentetarieven zal stappen, en benadrukt dat hij zich moet concentreren op de ondersteuning van het broze economische herstel.

Maar vice-gouverneur Masayoshi Amamiya, die beschouwd wordt als een sterke kandidaat om Kuroda op te volgen wanneer zijn termijn in april afloopt, heeft gezegd dat de BOJ altijd moet nadenken over de gepaste middelen om het ultra-gematigde beleid te verlaten.

Na jaren van massale aankopen om de inflatie op te stoken tot zijn streefcijfer van 2%, bezit de BOJ nu de helft van de uitstaande JGB's op de markt.

De toenemende opwaartse druk op de rendementen dwong de BOJ ertoe in juni maandelijks een recordhoeveelheid JGB's te kopen om haar rendementsmaximum te verdedigen, waarmee zij jarenlange pogingen om haar enorme aankopen af te bouwen terugdraaide en kritiek van beleggers kreeg omdat zij de marktprijzen zou verstoren.