Bayer zal de aandeelhouders mogelijk om vers kapitaal moeten vragen om zijn financiën te ondersteunen, zelfs nadat de met schulden beladen Duitse geneesmiddelenproducent vorige week de dividenden verlaagde in zijn laatste poging om speelruimte te krijgen, aldus analisten.

Maar de nieuwe CEO Bill Anderson kan moeite hebben om investeerders over de streep te trekken, die de waarde van het bedrijf met twee derde hebben zien dalen sinds de overname van Monsanto in 2018 ter waarde van $63 miljard, waardoor het bedrijf werd opgezadeld met kostbare rechtszaken en schulden.

Het debat over een mogelijke aandelenemissie komt op het moment dat Anderson, die afgelopen juni werd ingehuurd om het bedrijf nieuw leven in te blazen, zich voorbereidt om dinsdag in Londen een strategische investeerdersupdate te geven. Hij is al bezig met het schrappen van managementbanen.

Het bedrijf heeft te kampen met een stortvloed aan problemen, waaronder rechtszaken in de VS over vermeende schade door de onkruidverdelger glyfosaat, een tegenslag in de ontwikkeling van zijn meest veelbelovende experimentele medicijn, zwakke landbouwmarkten en druk van investeerders om activiteiten af te splitsen of te verkopen.

Bayer weigerde commentaar te geven.

Anderson staat onder druk om de nettoschuld te verlagen, die eind september bijna 39 miljard euro ($42 miljard) bedroeg, zodat hij kan investeren in broodnodige ontwikkelingsprojecten voor medicijnen, zeggen beleggers.

"Om de structuren te creëren die weer groei genereren, heeft de farmaceutische divisie overnames nodig. Ik zie niet in hoe dit bereikt kan worden door alleen in dividenden en kosten te snijden," zegt Fabian Wenner, vermogensbeheeranalist bij de Zwitserse bank Julius Baer.

"Bayer heeft een doorbraakmoment nodig. Ik kan me voorstellen dat een claimemissie een optie zou kunnen zijn," voegde hij eraan toe.

Hij zei dat het bedrijf zou kunnen overwegen om zijn afdeling voor gezondheidsproducten voor consumenten, die door sommige analisten op 13-14 miljard euro wordt geschat, te verkopen, maar een gedwongen verkoop zou het bedrijf dwingen om een korting te accepteren.

Anderson heeft de tijd niet aan zijn kant.

Martin Schnee, een analist bij het onafhankelijke aandelenonderzoeksbureau AlphaValue, zei dat een kapitaalverhoging ter waarde van 5 miljard euro of ongeveer 25 euro per aandeel, een korting op de slotkoers van dinsdag van 29 euro, nodig zou kunnen zijn als Bayer niet op korte termijn activa kan verkopen.

"Ik zou me kunnen voorstellen dat Bayer aandeelhouders overhaalt om een kapitaalverhoging te steunen," zei hij, maar hij voegde eraan toe dat een steilere korting op de aandelenverkoop de transactie in twijfel zou kunnen trekken.

Opbrengsten uit afstotingen, zoals een spin-off en gedeeltelijke verkoop van de landbouwafdeling, zouden kunnen helpen om een beroep op contant geld te voorkomen, zei hij.

Analisten van Barclays zeiden eerder deze maand in een notitie dat een kapitaalverhoging of een verkoop van de landbouw- of consumentenproducten aan een branchegenoot nodig zou kunnen zijn.

VERKOOP VS CASH CALL

Bayer verlaagde vorige week zijn dividend om de schuld te verminderen en de flexibiliteit te vergroten, en hield vast aan wat volgens analisten een gecombineerde uitbetaling van 6-7 miljard euro zou zijn geweest.

Anderson worstelt met problemen uit de nalatenschap van Monsanto, dat door zijn voorganger Werner Baumann werd opgezet, voornamelijk als gevolg van kostbare rechtszaken over een vermeende kankerverwekkende werking van glyfosaat.

De bespreking van een cash call leidde tot kritiek van beleggers.

Markus Manns, een portefeuillemanager bij Bayer-investeerder Union Investment, riep de voormalige Roche-topman op om in plaats daarvan de consumentendivisie geheel of gedeeltelijk te verkopen.

"Zolang die optie niet grondig is onderzocht, zou een kapitaalverhoging een belediging zijn voor de aandeelhouders," zei hij.

Een top 10-belegger van Bayer, die niet bij naam genoemd wil worden, zei dat Anderson moeite zou hebben om aandeelhouders te overtuigen van de noodzaak van een cash call in plaats van interne herstructurering en het afstoten van activa.

Sinds de Monsanto-deal medio 2018 werd gesloten, heeft het aandeel Bayer 65% van zijn waarde verloren, inclusief herbelegde dividenden, in vergelijking met een winst van 56% in de pan-Europese gezondheidszorgindex.

Anderson heeft te maken gehad met oproepen van sommige beleggers om de groep op te splitsen om de aandelenkoers op te krikken. De CEO heeft gezegd dat hij de opties nog aan het bekijken is.

Mensen die bekend zijn met de zaak vertelden Reuters dat hij volgende week waarschijnlijk zal wachten met het presenteren van specifieke opsplitsingsplannen en zich zal richten op een interne managementherziening en het schrappen van banen.