LVMH 
Birkenstock is de meest recente beursnotering die investeerders op de markt voor beursintroducties (IPO's) heeft gericht, die geleidelijk weer opengaat na twee relatief rustige jaren en een uitbarsting van activiteit in september.
Maar verschillende bedrijven, waaronder Arm, Instacart en Kellogg spin-off Kellanova, die onlangs naar de beurs zijn gegaan, hebben hun aandelenkoersen zien inzakken.
En een crisis in de kosten van levensonderhoud - waardoor consumenten hun uitgaven aan discretionaire artikelen zoals schoenen en kleding hebben teruggeschroefd ten gunste van de eerste levensbehoeften - zou een uitdaging kunnen zijn voor het premium schoenenbedrijf.
Door de recente prijsstijgingen zal de wereldwijde verkoop van schoenen in 2022 naar verwachting met slechts 2,9% stijgen, volgens marktonderzoeksbureau Euromonitor International.
"De vraag is, hoe creëer je wenselijkheid voor mensen om nog een paar Birkenstocks te kopen?", zegt Mamta Valechha, consumer discretionary analist bij vermogensbeheerder Quilter Cheviot in Londen. Sandalen zijn een seizoensgebonden product, waardoor de verkoop van het bedrijf gedurende het jaar volatiel is, voegde Valechha eraan toe.
Toch heeft Birkenstock nog veel meer troeven in handen - waaronder het vermogen om decennia populair te blijven sinds het bekend werd als ietwat slonzige maar comfortabele sandalen die een relaxte hippielook completeren.
De in 1774 door Johann Adam Birkenstock opgerichte "Birkenstocks" van het in Neustadt, Duitsland gevestigde bedrijf werden wereldwijd geëxporteerd en voor het eerst exclusief in reformwinkels in de Verenigde Staten verkocht.
Een trend naar meer casual kleding, versterkt door de COVID-19 pandemie, heeft ze de afgelopen jaren populair gehouden.
Net als zijn tegenhanger Crocs is Birkenstock erin geslaagd om de stijltrends bij te houden en zichzelf te rebranden als een modieus item dat door modellen en beroemdheden wordt gedragen. Barbie, gespeeld door Margot Robbie, droeg een roze paar Birkenstocks in de slotscène van de gelijknamige film die deze zomer werd uitgebracht.
"De parallel met Crocs is dat ze allebei niet per se bekend staan als mooi, toch?", zegt Jessica Ramirez, senior analist bij Jane Hali & Associates.
Toch zijn mensen Birkenstocks blijven kopen en heeft het merk zich gemoderniseerd en een momentum opgebouwd, zei ze.
"Ze spelen heel mooi in op veel sterke structurele veranderingen in koopgewoonten: gezondheid, comfort en duurzaamheid," zei Siobhan Gehin, senior partner bij Roland Berger in Londen.
Birkenstock heeft plannen bekendgemaakt om ten minste 32 miljoen aandelen te verkopen met een prijs tussen $44 en $49 per stuk, wat aan de bovenkant van de schattingen ongeveer $1,58 miljard zou opbrengen.
In de aanvraag voor de beursgang staat dat het bedrijf de opbrengst zal gebruiken om schulden af te betalen.
Maar Thomas Hayes, voorzitter van hedgefonds Great Hill Capital, zei dat Birkenstock waarschijnlijk een deel van het via de beursgang opgehaalde kapitaal zou gebruiken om verder uit te breiden en dat de sterke positie in de VS het bedrijf in staat stelt om kostenstijgingen door te berekenen aan het winkelend publiek.
In een tijd waarin het voetgangersverkeer naar grote detailhandels afneemt, heeft Birkenstock een gestaag winkelverkeer gezien, maar analisten zeggen dat het bedrijf zijn directe verkoop aan consumenten moet blijven uitbreiden om meer klanten aan te trekken.
Winkelketens zoals Foot Locker en Dick's Sporting Goods zijn begonnen met het verminderen van hun schoenenbestellingen, hoewel geen van beide Birkenstock verkoopt.
Terwijl Birkenstock in het fiscale jaar 2022 6.000 groothandelspartners had, had het op 30 juni slechts een klein netwerk van ongeveer 45 eigen boetieks.
Nieuwe producten op de Amerikaanse website van Birkenstock zijn onder andere sandalen voor $34,95, lederen sandalen voor $250 "Cannes" en lederen laarzen voor $240. Het aantal unieke bezoeken aan de website is dit jaar tot augustus 2023 met ongeveer 26,4% gestegen ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, volgens gegevens van Similarweb. De maandelijkse stijgingen in verkeer naar de website varieerden van 11,5% tot 72,1%, zo blijkt uit de gegevens.
Daarentegen zagen sommige rivalen, waaronder het designer sneakermerk Golden Goose, Dr Martens en Allbirds, het bezoek aan hun eigen websites de afgelopen maanden dalen ten opzichte van een jaar geleden, zo blijkt uit de gegevens van Similarweb. Voor het grootste deel is de verkoop van schoenen in de VS voor het nieuwe schoolseizoen somber geweest.
STEUN VAN BELANGRIJKE INVESTEERDERS
Birkenstock is de laatste in een reeks schoenenfabrikanten die in de afgelopen jaren naar de beurs is gegaan - de meeste met een tot nu toe matig resultaat. AllBirds, Dr Martens en On Running hebben allemaal hun marktwaarde zien dalen sinds hun beursgang in 2021.
Toch heeft Birkenstock de steun van enkele zwaargewichten uit de luxesector: Alexandre Arnault, de zoon van miljardair LVMH-voorzitter Bernard Arnault, zal zitting nemen in de raad van bestuur en de door LVMH gesteunde participatiemaatschappij L Catterton - die nu 100% van het bedrijf bezit - zal na de beursgang nog steeds ongeveer 83% van Birkenstock bezitten.
Fondsen beheerd door Durable Capital Partners LP en Norges Bank Investment Management hebben ook afzonderlijk aangegeven dat ze geïnteresseerd zijn in het kopen van aandelen met een gezamenlijke waarde van $300 miljoen.
"De interesse van prominente hoeksteeninvesteerders is opmerkelijk," zei Matt Oguz, CEO van Iris Family Office in Silicon Valley, die zei dat hij van plan was om Birkenstock-aandelen te kopen.
Maar die steun is geen garantie voor succes op de beurs. Neem nu consumententechnologiebedrijf Oddity, eigenaar van schoonheidsmerken Il Makiage en SpoiledChild.
Gesteund door L Catterton ging het bedrijf in juli naar de beurs met een prijs van $35 per aandeel, aanzienlijk boven de initiële bandbreedte van $27-$30 voordat het op de eerste handelsdag op $49,10 opende. Maar de aandelen zijn nu bijna 45% gedaald ten opzichte van de openingskoers.
"Als u kijkt naar de trend van andere schoenenbedrijven die een beursgang hebben gemaakt, ziet het er niet goed uit voor Birkenstock," zei Valechha.
