Skydance Media (Skydance Productions, LLC) en haar private equity geldschieters mikken op mei om de voorwaarden voor een deal met Paramount Global (NasdaqGS:PARA) af te ronden, zo vertelden bronnen aan CNBC. De grootste hindernis die nog genomen moet worden om een deal te sluiten, is de uitstaande verlenging van het abonnement van Paramount Global met Charter Communications. Het plan van Skydance zou David Ellison benoemen als CEO van Paramount Global en voormalig NBCUniversal CEO Jeff Shell als president, aldus de bronnen.

Paramount Global en Skydance Media maken vorderingen met een deal die de mediabedrijven zou samenvoegen en meerderheidsaandeelhouder Shari Redstone zou uitkopen, volgens mensen die bekend zijn met de zaak. Het speciale comité van Paramount Global, dat belast is met het goed- of afkeuren van transacties, en David Ellison's Skydance Media, dat gesteund wordt door participatiemaatschappijen KKR en RedBird Capital Partners, zijn het eens aan het worden over hoe de activa van Skydance gewaardeerd moeten worden als onderdeel van een fusie, en hoeveel aandelen het bedrijf moet krijgen als onderdeel van een herkapitalisatie, zo vertelden de mensen aan CNBC. De partijen zijn het bijna eens over de waarde van Skydance, zeiden de mensen, die niet bij naam genoemd wilden worden omdat de gesprekken privé zijn.

Het entertainmentbedrijf zou gewaardeerd worden op ongeveer $5 miljard en samengevoegd worden met Paramount Global, zeiden ze. Skydance CEO Ellison en de participatiemaatschappijen zijn van plan om ruwweg $4,5 miljard tot $5 miljard aan nieuw aandelenkapitaal op te halen, zeiden de mensen; een deel daarvan ? ongeveer $2 miljard ?

zou gebruikt worden om Redstone te betalen, en een ander aanzienlijk deel zou gebruikt worden om schulden af te betalen. De kopers zouden idealiter in mei een deal willen sluiten, zeiden de mensen. Drie van de mensen zeiden dat Paramount Global traag was met het verstrekken van gegevens tijdens de due diligence aan het Skydance consortium, waardoor de tijdlijn voor een deal iets is vertraagd.

Het exclusiviteitsvenster voor fusiebesprekingen eindigt op 3 mei, maar het Skydance consortium wil het met twee weken verlengen, aldus de mensen. Skydance wil Ellison benoemen als CEO van Paramount Global en voormalig NBCUniversal CEO Jeff Shell als president, aldus twee van de mensen. De huidige CEO van Paramount, Bob Bakish, zal het bedrijf verlaten, aldus de mensen.

Los daarvan hebben private equity firma Apollo Global Management en Sony voorlopige gesprekken gevoerd over een samenwerking voor een deal waarbij alle aandeelhouders van Paramount Global tegen een premie zouden worden uitgekocht, aldus mensen die bekend zijn met de zaak. De speciale commissie heeft nog geen concrete details over dat bod ontvangen en ziet het niet als een concurrerend bod op de interesse van Skydance, aldus twee van de mensen. Het comité had wel meer details over een eerste bod van Apollo, dat het verkoos te negeren ten gunste van exclusieve gesprekken met Skydance, zei een van de mensen.

Het speciale comité gaf de voorkeur aan het bod van Skydance boven dat van Apollo, deels omdat het aandeelhouders toekomstige voordelen bood door het bedrijf beursgenoteerd te houden met een schonere balans, zei de persoon. Woordvoerders van Apollo, het speciale comité van Paramount Global, Paramount Global en het consortium van Skydance weigerden commentaar te geven. Een belangrijke horde die nog genomen moet worden is de verlengingsovereenkomst tussen Paramount Global en Charter Communications voor CBS en haar kabelnetwerken.

Die overeenkomst is van belang voor de waarde van Paramount Global, die een klap zou kunnen krijgen als Charter de netwerken laat vallen of instemt met een lager tarief, aldus de mensen. De deadline voor die overeenkomst is 30 april. Paramount Global rapporteert zijn eerste kwartaalcijfers een dag eerder, op 29 april.

Paramount Global is nog steeds afhankelijk van zijn traditionele tv-bedrijf, dat goed is voor ongeveer twee derde van de totale inkomsten van het bedrijf. Er zijn tekenen dat Charter een taaie onderhandelaar zou kunnen zijn voor Paramount Global: Vorig jaar stopte de kabelmaatschappij, de op één na grootste in de VS, korte tijd met het doorgeven van Disney-netwerken toen de onderhandelingen over verlenging tussen deze twee bedrijven mislukten. De partijen bereikten 10 dagen later een overeenkomst.

De kabelnetwerken van Paramount zijn veel minder populair dan ESPN van Disney, wat Bakish in een zwakke positie kan brengen. De timing van de verlenging en de dealbesprekingen zorgen voor een ongemakkelijke dynamiek, waarbij Bakish, die het bedrijf uiteindelijk zou verlaten bij een Skydance-fusie, het lot van Paramount Global bij Charter zal bepalen. Tot nu toe heeft Bakish altijd verlengingsovereenkomsten gesloten met de grote distributeurs van betaaltelevisie sinds hij CEO is geworden. Dit gaat terug tot de tijd dat hij Viacom leidde, beginnend in 2016.

Bakish heeft privé gepleit tegen de Skydance-deal omdat het de gewone aandeelhouders verwatert, volgens mensen die bekend zijn met de zaak. Verscheidene investeerders in Paramount Global hebben ook in het openbaar brieven geschreven aan de raad van bestuur van het bedrijf waarin ze er bij de raad van bestuur op aandringen om niet verder te gaan met een Skydance-deal, met als argument dat Redstone hierdoor een enorme premie krijgt voor haar meerderheidsaandelen terwijl gewone aandeelhouders in de kou blijven staan. Volgens de voorwaarden van de deal zou bijna 50% van het bedrijf in handen zijn van Skydance en haar private equity-partners, meldde CNBC op 5 april. De rest van het bedrijf zou in handen zijn van gewone aandeelhouders en het bedrijf zou beursgenoteerd blijven.

Bij Paramount zijn we altijd op zoek naar manieren om aandeelhouderswaarde te creëren. En om duidelijk te zijn, dat is voor alle aandeelhouders," zei Bakish tijdens de meest recente earnings call van zijn bedrijf in februari.