Bankiers en beleggers zijn optimistisch over de IPO-markt na een groot aantal grote beursintroducties in september, die een van de drukste maanden waren sinds het begin van 2022.

Tot nu toe zijn er dit jaar voor $ 423 miljard aan transacties op de aandelenkapitaalmarkten geweest, een stijging van 5% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, volgens gegevens van Dealogic, hoewel dit totaal nog ver verwijderd is van de recordniveaus van 2021.

De prestaties van een reeks spraakmakende IPO's worden nauwlettend in de gaten gehouden als indicator voor de trek van beleggers in nieuwe emissies.

In de afgelopen vier weken zijn er minstens 25 bedrijven in de Verenigde Staten en Europa naar de beurs gegaan, wat de hoop wekt dat er een herstel in zicht is na een lange droogte in nieuwe noteringen.

"We zien zeker een beetje een zachte opening in de IPO-markt", zei Lizzie Reed, wereldwijd hoofd van de ECM-syndicatendesk bij Goldman Sachs. "Het laatste cohort IPO's ... vormde een casestudy voor emittenten die toegang tot de markt overwegen."

De Britse chipontwerper Arm Holdings, het marketingautomatiseringsbedrijf Klaviyo en de kruideniersbezorgingsapp Instacart haalden samen meer dan $6 miljard op tijdens hun debuten in september in New York, goed voor meer dan een vijfde van de totale opbrengst van IPO's in de VS en Europa dit jaar.

Alle drie de bedrijven hadden hun IPO's aan de bovenkant of boven hun aangegeven prijsvork geprijsd, wat de steun van beleggers onderstreept.

Maar terwijl de aandelen op hun eerste handelsdag stegen, zijn ze sindsdien teruggevallen. De aandelen van Arm en Instacart daalden kortstondig onder hun uitgifteprijs, wat suggereert dat er nog een weg te gaan is voordat de IPO-markt zich volledig herstelt.

HEROPBOUWMODUS

"We zitten nog steeds meer in een heropbouwmodus voor de markt dan in een absolute bullmarkt," zei Robert Stowe, hoofd Americas ECM bij Barclays. "Maar we beginnen van beide kanten meer betrokkenheid (bij IPO's) te zien."

Bankiers verwachten niet dat er een stortvloed van deals op de markt zal komen als gevolg van de recente emissies.

"Het is bemoedigend om te zien dat er deals geprijsd worden, maar het zal eerder een geleidelijke heropening van de markt blijven dan dat de sluizen opengaan," zegt Suneel Hargunani, mede-hoofd ECM bij Citigroup voor Europa, het Midden-Oosten en Afrika (EMEA).

In de afgelopen maand was technologie de dominante sector voor nieuwe emissies in de VS, maar het volledige kwartaal bood een meer gevarieerde IPO-klasse.

Producent van medisch glas Schott Pharma debuteerde donderdag op de beurs van Frankfurt, waarbij de aandelen 16% boven de IPO-prijs sloten. In juli gingen het Duitse waterstofbedrijf ThyssenKrupp Nucera en de Roemeense energieproducent Hidrolectrica naar de beurs in hun thuisland.

Kandidaten voor een beursgang aan beide zijden van de Atlantische Oceaan hebben een gemeenschappelijk kenmerk - ze zijn al winstgevend of hebben een duidelijk pad naar winstgevendheid uitgestippeld.

Arm, Instacart en Klaviyo waren allemaal winstgevend op het moment van hun beursgang. De aandelen van Klaviyo worden nu verhandeld tegen een premie van 21% ten opzichte van hun IPO-prijs.

"Het succes van (de) Klaviyo (IPO) is een sterke bevestiging dat winstgevende groei een pad is naar een lonende waardering door de openbare markten," zei Ross Devor, partner bij Thoma Bravo, een op software gerichte participatiemaatschappij.

De meeste bedrijven in de pijplijn, als ze niet winstgevend zijn, hebben een definitief pad naar winstgevendheid," zegt Samir A. Gandhi, een advocaat voor kapitaalmarkten bij Sidley Austin.

STABIEL EIGENDOM

Een aantal van de meest emblematische IPO's van dit jaar hebben investeerders aangetrokken als een manier om het risico te beperken en een stabiel eigendom te garanderen.

"Voor bedrijven die marktleider zijn in hun sector en een thematisch langetermijnelement hebben, zien we dat investeerders eerder geneigd zijn om een cornerstone investering te overwegen," zegt Stephane Gruffat, co-head of ECM in EMEA bij Deutsche Bank.

Dat was het geval voor Arm, een leider in chiptechnologie, die een reeks klanten waaronder Nvidia en Apple aandelen zag opkopen, en Schott Pharma, dat de Qatar Investment Authority aantrok, omdat het zich op de groeiende markt voor injecteerbare geneesmiddelen begeeft.

Een kleiner wordende kloof tussen de waarderingen van kopers en verkopers heeft ook de weg vrijgemaakt voor meer beursintroducties.

Instacart stemde in met de verkoop van aandelen aan beleggers tegen een waardering van $9,9 miljard bij zijn beursgang, een fractie van de $39 miljard die het bedrijf opbracht bij een particuliere fondsenwerving in maart 2021 te midden van een door een pandemie veroorzaakte hausse voor online boodschappenbezorgingen.

SoftBank kocht in augustus de 25% die het nog niet bezat in Arm tegen een waardering van $64 miljard om de aandelen een maand later tegen een lagere prijs te verkopen. "Voor een bredere opening van de IPO-markt in het eerste kwartaal van 2024 ... is het nodig dat het IPO-cohort van 2023 goed blijft presteren," zegt Josh Weismer, hoofd U.S. ECM, Mizuho Americas. "En de markt heeft wat meer duidelijkheid nodig van de Fed."