UBS GROUP AG 
Sommige topmanagers van de kredietverstrekker waren opgelucht door de 'too-big-to-fail' voorstellen die de regering in april publiceerde als reactie op de ineenstorting van Credit Suisse, aldus de bronnen, die ze als verrassend mild en soepel beschouwden.
Maar ze zijn sindsdien bezorgd geworden door signalen van Stefan Walter, het nieuwe hoofd van de Zwitserse toezichthouder FINMA, dat hij wil dat UBS meer kapitaal aanhoudt, zeiden de mensen.
Ze maken zich ook zorgen dat de regering niet heeft verduidelijkt of de $15 miljard tot $25 miljard aan extra kapitaal die de minister van Financiën in april zei dat UBS nodig zou kunnen hebben, bovenop de $19 miljard komt die het bedrijf al heeft toegezegd aan te houden om zijn toegenomen omvang te weerspiegelen, zeiden de mensen.
De bank heeft onlangs haar standpunt aan de regering uiteengezet, waarbij UBS vice-president Lukas Gaehwiler, die met minister van Financiën Karin Keller-Sutter heeft samengewerkt in het bestuur van een Zwitserse vereniging, een sleutelrol heeft gespeeld in de lobby om de kapitaaleisen te beperken, aldus een andere persoon.
"Er is duidelijk behoefte aan verduidelijking," zei Hans Gersbach, professor macro-economie aan het KOF Swiss Economic Institute aan de ETH Zürich. "Beleggers moeten weten of er nog $25 miljard meer is dat UBS moet vinden, en binnen welk tijdsbestek."
Vertegenwoordigers van UBS en de Zwitserse overheid weigerden commentaar te geven. Een woordvoerder van FINMA zei dat het belangrijk was om de veerkracht van banken onder toezicht te waarborgen en dat het de voorstellen van de regering steunde, inclusief die over kapitaal.
De voorstellen met betrekking tot kapitaal vormen de kern van de inspanningen van Zwitserland om een veerkrachtiger financieel systeem op te bouwen nadat de dramatische ineenstorting van Credit Suisse het vertrouwen in de reputatie van Zwitserland op het gebied van stabiliteit aan het wankelen had gebracht.
De Financial Stability Board, een internationaal orgaan dat toezicht houdt op het wereldwijde financiële systeem, zei dit jaar dat Zwitserland zijn bankcontroles moest versterken.
Directieleden van UBS zijn van mening dat verdere eisen het bedrijf in een nadelige concurrentiepositie kunnen brengen ten opzichte van Amerikaanse en Europese concurrenten. CEO Sergio Ermotti heeft de roep om meer regulering van de hand gewezen en gezegd dat dit het Zwitserse bankwezen zou kunnen ondermijnen.
Strengere eisen zouden UBS kunnen dwingen om meer activa te verkopen om kapitaal te genereren, zeggen analisten, en zouden van invloed kunnen zijn op haar plannen om geld terug te geven aan aandeelhouders.
Tijdens een gesprek waarin de resultaten van UBS over het eerste kwartaal werden besproken, vroegen analisten aan Ermotti of het verlaten van bepaalde markten een oplossing zou kunnen zijn om middelen vrij te maken.
Een jarenlange rally van UBS-aandelen is sinds de onthulling van de ontwerpregels weggeëbd, met een daling van meer dan 3% tegenover een stijging van bijna 2% bij vergelijkbare bedrijven. Twee belangrijke UBS-beleggers hebben dit jaar hun bezorgdheid geuit dat de bank op ramkoers zou kunnen liggen met toezichthouders over haar omvang.
VOLLEDIGE KAPITALISATIE
De nieuwe Zwitserse regels zullen waarschijnlijk eind 2025 of begin 2026 van kracht worden. Verwacht wordt dat de Federale Raad begin 2025 een ontwerp van de maatregelen zal publiceren, waarna een consultatieperiode van maximaal zes maanden zal volgen.
Walter van FINMA zei in mei dat hij voorstander was van een "volledige kapitalisatie" van de dochterondernemingen van de bank, wat volgens een bron die bekend is met de zaak waarschijnlijk zal betekenen dat UBS meer kapitaal nodig heeft bovenop de $19 miljard die het bedrijf aan het voorbereiden is om aan te houden.
Als UBS een solide plan presenteert om de bank af te wikkelen in het geval van een crisis, en als andere too-big-to-fail-regels om de bevoegdheden van de toezichthouder te versterken worden goedgekeurd, zou FINMA - wiens mening de regering in aanmerking neemt bij het goedkeuren van de regels - minder kapitaal kunnen eisen, aldus de persoon.
Een woordvoerder van FINMA zei dat de toezichthouder extra kapitaalvereisten zou moeten kunnen opleggen als het potentiële problemen ontdekt met betrekking tot de manier waarop onder toezicht staande bedrijven worden beheerd.
Het risico van verdere kapitaaleisen komt op een delicaat moment voor UBS. Nieuwe liquiditeitsregels traden eerder dit jaar in werking en dwongen de bank om meer liquiditeit opzij te zetten in geval van stress, aldus de bank in haar resultaten over het eerste kwartaal.
De kredietverstrekker staat ook voor de enorme taak om klanten van Credit Suisse te migreren. Ermotti vertelde Reuters vorige maand dat vertragingen bij de integratie de geplande kostenbesparingen zouden kunnen uithollen. (Verslaggeving door Stefania Spezzati en Oliver Hirt in Zürich; Bewerking door Tommy Reggiori Wilkes en Jan Harvey)
