Een deel van het schuim dat zich in de markt ophoopte, lijkt te zijn weggeblazen toen de benchmarkprijzen de $100 per vat naderden en de voorraden rond het NYMEX WTI leveringspunt in Cushing niet meer daalden.
Hedgefondsen en andere geldbeheerders verkochten het equivalent van 33 miljoen vaten in de zes belangrijkste petroleumgerelateerde futures en opties tijdens de zeven dagen die eindigden op 3 oktober.
Fondsbeheerders verkochten in de afgelopen twee weken in totaal 57 miljoen vaten, nadat ze in de voorgaande 12 weken sinds eind juni 398 miljoen vaten hadden gekocht.
Grafiek: Olie- en gasposities
In de tweede week waren de meeste verkopen geconcentreerd in Brent (-25 miljoen vaten), maar voor het eerst waren er ook lichte verkopen in NYMEX en ICE WTI (-6 miljoen).
Hierdoor is de nettopositie in Brent gedaald van 266 miljoen vaten (58e percentiel) op 19 september naar 218 miljoen vaten (46e percentiel sinds 2013).
De posities van beleggers waren veel minder scheef, met bullish long posities die groter waren dan bearish short posities met een verhouding van 6,11:1 (69e percentiel) tegen 11,57:1 (92e percentiel).
AMERIKAANSE GASOLIE
Beleggers zijn veel minder optimistisch geworden over de vooruitzichten voor de Amerikaanse benzineprijzen, wat samenvalt met een grote toename van de voorraden.
Hedgefondsen en andere geldbeheerders verkochten het equivalent van 3 miljoen vaten in de week die eindigde op 3 oktober.
Fondsbeheerders hebben sinds 12 september in elk van de laatste drie weken in totaal 22 miljoen vaten benzine verkocht.
Hierdoor is de nettopositie gedaald van 71 miljoen vaten (77e percentiel) naar 48 miljoen vaten (42e percentiel).
De long-short ratio is ook teruggebracht van 3,53:1 (42e percentiel) naar 5,44:1 (63e percentiel) omdat het sentiment negatief is geworden.
De verschuiving in het sentiment viel samen met een grote stijging van de benzinevoorraden naar 227 miljoen vaten op 29 september, tegen een dieptepunt van 215 miljoen vier weken eerder op 1 september.
De benzinevoorraden stegen van een tekort van -8 miljoen vaten (-4% of -1,03 standaarddeviaties) naar een overschot van +5 miljoen vaten (+2% of +0,57 standaarddeviaties) boven het seizoensgemiddelde van tien jaar.
U.S. AARDGAS
Beleggers hebben nog steeds moeite om bullish te worden over de vooruitzichten voor de Amerikaanse gasprijzen, ondanks de geleidelijke erosie van de overtollige voorraden uit de winter van 2022/23.
Hedgefondsen kochten het equivalent van 282 miljard kubieke voet aan futures en opties in de twee belangrijkste contracten die gekoppeld zijn aan de prijzen op Henry Hub in Louisiana.
Maar daarmee was de verkoop van 380 miljard kubieke voet van de week ervoor nog niet teruggedraaid, volgens gegevens die zijn ingediend bij de Amerikaanse Commodity Futures Trading Commission.
Fondsen hielden een netto long positie van slechts 9 miljard kubieke voet (32e percentiel sinds 2010), vergeleken met een recent hoogtepunt van 743 miljard kubieke voet (48e percentiel) op 11 juli.
De werkvoorraden lagen slechts 68 miljard kubieke voet (+2% of +0,25 standaarddeviaties) boven het seizoensgemiddelde van tien jaar, vergeleken met een overschot van 299 miljard kubieke voet (+12% of +0,81 standaarddeviaties) eind juni.
De termijnprijzen op de front-maand zijn geleidelijk gestegen tot een gemiddelde van iets meer dan $3 per miljoen Britse thermische eenheden tot nu toe in oktober, na correctie voor inflatie, tegenover een recent dieptepunt van $2,22 in april.
Hierdoor bevinden de reële prijzen zich tot nu toe in oktober in het 12e percentiel voor alle maanden sinds 1990, een stijging ten opzichte van het 2e percentiel in april, hoewel ze nog steeds ver onder de langetermijnmediaan van ongeveer $5,30 liggen.
Maar het vooruitzicht van een sterke El Niño in de Stille Oceaan die leidt tot bovengemiddelde temperaturen in een groot deel van het noorden van de Verenigde Staten tijdens de winter van 2023/24 beperkt voorlopig een grotere stijging.
Gerelateerde kolommen:
- Oliebeleggers draaien voorzichtig weg van Cushing squeeze (2 oktober 2023)
- Amerikaanse oliefutures stijgen als Cushing-voorraden verdampen (28 september 2023)
- Fondsen zetten in op olie, maar posities lijken uitgerekt
John Kemp is marktanalist bij Reuters. De weergegeven standpunten zijn de zijne (Bewerking door Bernadette Baum)
