Sterke economische vooruitzichten helpen Amerikaanse aandelen om een stijging van de rente op staatsobligaties op te vangen, maar dat kan veranderen als factoren zoals een strenger monetair beleid de rente opdrijven of als de rente te snel stijgt, aldus strategen van Goldman Sachs.

De S&P 500 en de 10-jaars Treasury yield waren negatief gecorreleerd - wat betekent dat ze in tegengestelde richtingen bewogen - sinds de langetermijnrente afgelopen juli begon te stijgen, zeiden Goldman aandelenstrategen onder leiding van David Kostin in hun laatste wekelijkse kickstartnota.

De S&P 500 daalde in die periode sterk toen de rente in oktober naar het hoogste punt in 16 jaar steeg, waardoor aandelen relatief minder aantrekkelijk werden. Aandelen veerden snel op toen de rente, die omgekeerd evenredig is aan de obligatiekoersen, in de laatste maanden van het jaar daalde.

In 2024 hebben aandelen echter recordhoogtes bereikt, zelfs toen de 10-jaars rente ongeveer 30 basispunten steeg tot 4,2%.

Een van de redenen voor de veerkracht van aandelen zijn de verbeterende economische vooruitzichten, aldus de strategen van Goldman.

Sinds 1990 heeft de S&P 500 een mediaan maandelijks rendement van 1,3% gegenereerd wanneer de rentecurve steiler werd, zo bleek uit hun gegevens.

De rendementen waren aanzienlijk hoger wanneer de economische groeiverwachtingen verbeterden in plaats van afzwakten, ongeacht of de rentecurve steiler of vlakker werd, aldus de strategen.

"Naarmate beleggers zich minder zorgen maken over de kans op verkrapping door de Fed, zouden de groeiverwachtingen een belangrijkere drijvende kracht achter de rendementen moeten worden, wat bijdraagt aan een minder negatieve correlatie tussen aandelen en rendementen in 2024," schreven ze.

In een aparte notitie verhoogden de economen van Goldman hun raming voor de economische groei in het vierde kwartaal van 2,1% naar 2,4%.

Goldman voorspelt dat de S&P 500 in 2024 zal eindigen op 5.100, een winst van iets meer dan 4% vanaf het slot van vrijdag.

"Als de rente echter aanzienlijk stijgt ten opzichte van het huidige niveau door verschuivingen in het Fed-beleid of de balans tussen vraag en aanbod van Treasuries, zullen aandelen het waarschijnlijk moeilijk krijgen," aldus de strategen.

Bovendien zullen aandelen onder druk komen te staan als de rente op schatkistpapier sneller stijgt dan het recente tempo, ongeacht de reden, zeiden ze, waarbij ze opmerkten dat de rente volatieler zou kunnen worden met de verkiezingen van 2024. (Verslaggeving door Lewis Krauskopf, bewerkt door Ira Iosebashvili en Richard Chang)