De toenemende volatiliteit in Amerikaanse aandelen zet aan tot een zoektocht naar defensieve activa, hoewel beleggers dit keer misschien minder schuilplaatsen hebben.

Wall Street's meest nauwlettend in de gaten gehouden maatstaf voor de nervositeit onder beleggers, de Cboe Volatility Index, bereikte vrijdag de hoogste waarde in bijna zeven maanden, terwijl de S&P 500 deze week daalde. De benchmarkaandelenindex is 8% gedaald sinds eind juli, toen hij zijn hoogste stand van het jaar bereikte, maar is op jaarbasis nog steeds 10% gestegen.

Activa die beleggers kunnen helpen om de storm te doorstaan, kunnen schaars zijn. Aandelensectoren zoals nutsbedrijven en niet-duurzame consumentengoederen, die populair zijn bij nerveuze beleggers wanneer de markten woelig worden, zijn meegesleurd in de recente daling van de S&P 500.

De Japanse yen staat op het laagste punt ten opzichte van de dollar in ongeveer een jaar. Amerikaanse staatsobligaties zijn op weg naar een ongekend derde verlies op rij, met de rente op de benchmark 10-jaars Treasury - die omgekeerd evenredig beweegt met de obligatiekoersen - op het hoogste niveau sinds 2007.

Hierdoor zijn beleggers gaan beleggen in andere traditionele veilige havens, zoals de dollar en goud, en in kortlopende schulden.

Desondanks is het zonder twijfel een uitdagende omgeving voor goed gediversifieerde portefeuilles," aldus Angelo Kourkafas, senior beleggingsstrateeg bij Edward Jones. Over schatkistpapier zei hij: "We hebben deze veilige activaklasse die op dit moment niet noodzakelijk een bod krijgt of veel veiligheid biedt tegen de volatiliteit van de krantenkoppen.

Beleggers hebben genoeg redenen om nerveus te zijn. Stijgende obligatierendementen hebben de risicobereidheid getemperd, waardoor de kapitaalkosten voor bedrijven zijn gestegen en aandelen concurrentie ondervinden op het gebied van beleggingen. De voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell, zei donderdag dat de sterker dan verwachte Amerikaanse economie een strakker beleid zou kunnen rechtvaardigen.

De angst dat het conflict in het Midden-Oosten zich zal uitbreiden, heeft traders ongerust gemaakt, terwijl een zwakker dan verwacht winstrapport voor Tesla deze week de stemming ook somberder maakte.

De volatiliteit in aandelen ging gepaard met grotere schommelingen in de markt voor schatkistpapier. De MOVE-index, die de verwachte volatiliteit in Amerikaanse Treasuries meet, staat bijna op het hoogste punt in vier maanden.

"Wanneer de rente zo snel stijgt en de geopolitieke situatie is zoals ze is, krijg je nu een bod op de volatiliteit," zei Brent Kochuba, oprichter van de optieanalysedienst SpotGamma.

De komende week zal druk zijn voor de markten, met inkomsten van Microsoft, Alphabet, Amazon en Meta Platforms - vier van de zeven Amerikaanse megacapaandelen waarvan de winsten de S&P 500 dit jaar hoger hebben gestuwd, terwijl de rest van de index is achtergebleven.

De defensieve sectoren van de index zijn dit jaar gehavend, met nutsbedrijven die ongeveer 18% zijn gedaald, niet-duurzame consumentengoederen die bijna 9% zijn gedaald en gezondheidszorg die ongeveer 6% is gedaald, deels omdat hogere rendementen op Treasuries hun aantrekkingskracht hebben verminderd.

"Veilige havenactiva hebben niet gepresteerd zoals verwacht in reactie op tegenstrijdige groeicijfers en verhoogde geopolitieke spanningen," schreven analisten van UBS Global Wealth Management vrijdag.

Beleggers kunnen hun portefeuille nog steeds afdekken. De goudprijzen zijn met 8% gestegen sinds het conflict tussen Israël en Hamas deze maand uitbrak.

In valuta's staat de Zwitserse frank, van oudsher een veilige haven, dicht bij het hoogste niveau ten opzichte van de euro sinds 2015. De dollar is de afgelopen drie maanden met 5% gestegen.

Sommige beleggers stappen over naar kortlopende Treasuries of geldmarktfondsen, die aantrekkelijkere rendementen opleveren sinds de rente begin vorig jaar begon te stijgen.

Er zijn zeker genoeg beleggers die ... tegen een rente van 5% plus op volledig liquide schatkistpapier bereid zijn om daar te parkeren terwijl ze wachten op wat duidelijkheid over de inflatie en de economie, zei Rick Meckler, partner bij Cherry Lane Investments.

Amerikaanse geldmarktfondsen hebben dit jaar een instroom van $ 640 miljard gehad, volgens gegevens van LSEG.

Als buffer tegen de volatiliteit op de obligatiemarkt gaven UBS-analisten de voorkeur aan een duration van vijf jaar boven een looptijd van 10 jaar "om rendement te verdienen en het risico te beperken dat de 10-jaarsrente blijft stijgen".

Ze adviseerden ook om zich in te dekken tegen een uitbreiding van het conflict in het Midden-Oosten door long posities in te nemen in futures op Brent ruwe olie.

Geopolitieke onzekerheden, stijgende obligatierentes en het risico op meer verliezen in aandelen betekent dat "beleggers met nieuwe onzekerheden worden geconfronteerd," schreven ze.