De waardering van de groep is teruggevallen naar zijn historische waarderingsbodem van twintig keer de winst, voor het laatst bereikt tijdens de periode 2011-2013 - een fase van extreme economische stress - en vervolgens nogmaals begin 2020, op het hoogtepunt van de pandemie.

Het is vanzelfsprekend verleidelijk om te speculeren op een herstel, mede gezien de verpletterende dominantie van Automatic Data Processing in zijn markt, ook al wordt die wel uitgedaagd door meerdere kleinere concurrenten zoals Paychex of Paycom, Intuit of, buiten de beurs, Gusto, Rippling en Deel.

Men kan natuurlijk vrezen dat AI - alweer zij - het verdienmodel van Automatic Data Processing in gevaar brengt. Men kan evenwel ook redelijkerwijs stellen dat zij het juist zal verbreden, bijvoorbeeld door de operationele kosten van de groep te verlagen, en daarmee opnieuw een marge-expansie te bevorderen.

De prijs van dominantie is een duidelijk bescheidener groeitempo dan dat van alle hierboven genoemde uitdagers. In het afgelopen decennium is de omzet dan ook slechts net verdubbeld. De operationele winst daarentegen groeide in een hoger tempo, terwijl de marges toenamen.

Automatic Data Processing heeft bovendien het aantal uitstaande aandelen in het afgelopen decennium met 11 % teruggebracht, terwijl het zijn dividenduitkeringen verdrievoudigde; het resultaat is een winst per aandeel die eveneens in een hoger tempo groeit dan de geconsolideerde winst van de groep.

Traditioneel terughoudend met overnames heeft Automatic Data Processing, dat opmerkelijk goed gekapitaliseerd blijft - maar niettemin een ronduit stratosferische rendement op het eigen vermogen levert - in oktober 2024 WorkForce Software overgenomen voor 1,2 miljard dollar.

De waarderingsveelvouden rond deze transactie zijn niet bekendgemaakt, maar schommelden vermoedelijk rond vijf keer de omzet en twintig tot vijfentwintig keer de ebitda van het doelwit.

Dezer dagen wordt Automatic Data Processing gewaardeerd tegen vier keer zijn omzet, en tege, minder dan dertien keer zijn voor dit jaar verwachte ebitda.