De bezorgdheid neemt toe dat de verkrapping van de kredietverlening de wereldeconomie zal schaden. Maar recente cijfers en positieve commentaren van grote bedrijven zoals LVMH, Europa's meest waardevolle beursgenoteerde bedrijf, over de activiteiten in China hebben beleggers enige reden tot optimisme gegeven.

Dat zou kunnen helpen om de twee maanden durende periode van winst in wereldwijde aandelen te verlengen, nadat de onrust in de banksector in maart beleggers ertoe aanzette om de winstramingen te verlagen.

De gegevens van Refinitiv I/B/E/S wijzen op een daling van de winstgroei voor STOXX 600-bedrijven in het eerste kwartaal met 2,5%, tegen een prognose van 5,4% vóór de bankenchaos.

Europa winstherzieningen,

In de Verenigde Staten, waar de grote banken hun resultaten voor het eerste kwartaal al hebben bekendgemaakt, daalden de winsten van de S&P 500-bedrijven met 4,7%, een verbetering ten opzichte van de verwachte daling met 5,2% eerder in april.

Dat zou echter het tweede opeenvolgende kwartaal van daling zijn, wat wijst op een bedrijfsrecessie. Ook Europa stevent af op een recessie, zo blijkt uit de gegevens, met een verwachte winstdaling van 5,4% in het tweede kwartaal.

Amerikaanse winstherzieningen,

Maar de door Reuters geïnterviewde beleggers zijn optimistischer dan de hoofdprognoses doen vermoeden. Zij zeggen niet alleen dat de groei in China sterk is aangetrokken, maar ook dat deze in de Verenigde Staten en Europa beter standhoudt dan verwacht.

"Er is ruimte voor een positieve (winst)verrassing, over het geheel genomen, gesteund door een beter economisch momentum, met name in China, maar (ook) Europa is niet zo slecht geweest als mensen hadden verwacht", aldus James Rutland, fondsbeheerder bij Invesco in Londen.

Emmanuel Cau, European Equity Strategy bij Barclays, zei dat er tekenen zijn dat de inflatie afneemt en dat het grootste deel van de renteverhogingen achter de rug is, maar dat de markten "nog steeds erg defensief" zijn.

"Mensen hebben zich maandenlang op het ergste voorbereid en het ergste is nog niet gebeurd", aldus Cau.

De producentenprijzen in de eurozone zijn in februari voor de vijfde achtereenvolgende maand gedaald, en donderdag bleek uit enquêtes dat het economisch herstel in de eurozone deze maand onverwacht aan kracht heeft gewonnen.

De Amerikaanse consumentenprijzen stegen in maart in het traagste tempo in bijna twee jaar.

FOCUS OP BANKEN

De vrees voor een grote bankencrisis is afgenomen nadat de Amerikaanse grootbanken Morgan Stanley, JPMorgan Chase & Co, Bank of America Corp en Citigroup Inc in het eerste kwartaal hogere winsten rapporteerden dan de winstverwachtingen.

In Europa, waar grote banken Barclays, Santander, Deutsche Bank, UBS en het in opspraak geraakte Credit Suisse deze week resultaten rapporteren, "zouden de financials het lot van de totale markt kunnen bepalen", aldus strategen van Barclays.

Nog maar enkele weken geleden, op het hoogtepunt van de onrust in de banksector, maakten de markten zich op voor een diepe neergang en zelfs voor een koerswijziging van de centrale banken om de rente te gaan verlagen. Maar door de hardnekkig hoge inflatie wordt verwacht dat de grote centrale banken de rente zullen blijven verhogen, ten minste in mei.

Het vooruitzicht van hogere leenkosten is een zegen voor banken, zoals het Spaanse Bankinter, dat een stijging van de nettowinst meldde omdat de inkomsten uit leningen stegen.

Europese financiële instellingen zullen volgens Refinitiv voor het eerste kwartaal naar verwachting een winstgroei van 31% rapporteren.

VRAAG?

Maar beleggers letten ook op tekenen dat de strengere kredietvoorwaarden effect sorteren. Deze week rapporteren de grote consumentenproductenbedrijven Nestle, Durex-maker Reckitt en Unilever hun resultaten.

Als blijkt dat de consumentenvraag standhoudt en de inputkosten dalen, kan die mix gunstig zijn voor de marges, aldus beleggers.

Op vrijdag verhoogde Procter & Gamble Co zijn omzetverwachting en overtrof het de ramingen voor de kwartaalresultaten, omdat prijsverhogingen de marges opdreven en de klap van consumenten die op goedkopere merken overstapten, compenseerden.

Stephane Ekolo, wereldwijd aandelenstrateeg bij makelaarskantoor Tradition, verwacht dat de Amerikaanse en Europese winsten de verwachtingen zullen overtreffen omdat hij denkt dat de ramingen te laag zijn.

De marges kunnen echter gaan dalen, omdat het voor veel bedrijven moeilijk wordt om hogere kosten aan de consument door te berekenen, aldus Ekolo.

Beter dan verwachte resultaten van EssilorLuxottica, een fabrikant van luxebrillen, en Europa's grootste technologiebedrijf ASML Holding NV, naast de sterke kwartaalzendingen van ijzerertsproducent Rio Tinto, gaven hoop dat de vraag solider blijft dan gevreesd.

Maar 's werelds grootste ijzerertsproducent waarschuwde voor een "aanhoudend hoge" Amerikaanse inflatie en een aanscherping van de kredietvoorwaarden zal over de hele linie wegen op de economische activiteit.

De kwartaal-op-kwartaal omzetgroei van autofabrikant Tesla Inc was bescheiden, ondanks prijsverlagingen, omdat de toenemende concurrentie en de sombere economische vooruitzichten wogen.

Hogere lonen in Europa, die de bedrijfsmarges gedeeltelijk kunnen uithollen, zullen de vraag waarschijnlijk ondersteunen, omdat de werkgelegenheidscijfers wijzen op een nog steeds krappe arbeidsmarkt, aldus Rutland van Invesco.

"Je hebt positieve loononderhandelingen gezien. Nu hebben we in Europa een sterk georganiseerde beroepsbevolking die met iets meer vertraging doorkomt dan we misschien in andere economieën zien," zei hij.