Maar het negenkoppige bestuur blijft waarschijnlijk verdeeld over hoeveel steun de kwetsbare economie nodig heeft om een herstel te ondersteunen. De meningsverschillen kunnen van invloed zijn op het debat van de BOJ over het toekomstige tempo van verdere renteverhogingen.
Hieronder wordt de balans opgemaakt tussen de duiven in het bestuur die liever meer tijd besteden aan het afbouwen van de stimuleringsmaatregelen, de haviken die sneller willen overgaan tot normalisering van het beleid en de neutralen die daar ergens tussenin zitten.
DE HAAKS
Bestuurslid Naoki Tamura, een voormalige commerciële bankdirecteur, is de meest uitgesproken voorstander van een vroegtijdige beëindiging van de negatieve rentetarieven en gaf in augustus vorig jaar aan dat de bank tegen maart 2024 tot een dergelijke actie zou kunnen overgaan.
Collega-bestuurslid Hajime Takata, een voormalig obligatiestrateeg, riep vorige maand ook op tot een herziening van het stimuleringsprogramma van de BOJ en zei dat Japan dicht bij het bereiken van de 2% inflatiedoelstelling van de bank was.
Onder de leiding van de BOJ wordt vice-gouverneur Ryozo Himino beschouwd als de meest havikistische, gezien zijn carrière als voormalig hoofd van de Japanse banktoezichthouder, die lange tijd kritiek had geuit op het negatieve rentebeleid van de BOJ omdat het de marge van kredietverstrekkers zou schaden.
DE DUIVEN
Toyoaki Nakamura, een voormalig directeur van elektronicagigant Hitachi, maakt zich zorgen over de schade die een stimuleringsstop kan toebrengen aan kleine en middelgrote bedrijven. Hoewel hij het ermee eens is dat er een einde moet komen aan de radicale stimuleringsmaatregelen van de BOJ, is hij voorzichtig met te snel handelen.
Voormalig academicus Asahi Noguchi, die bekend staat als een voorstander van agressieve monetaire versoepeling, en voormalig econoom Seiji Adachi worden ook tot de dovistische leden van het bestuur gerekend.
Maar de groter dan verwachte loonsverhogingen die grote bedrijven tot nu toe hebben aangeboden, zouden sommige van de doven ervan kunnen overtuigen dat de voorwaarden zijn geschapen om de kortetermijnrente van -0,1% op zijn minst naar nul te duwen.
Hoewel een of meer van hen het oneens zouden kunnen zijn met een voorstel om een einde te maken aan de negatieve rente, is het onwaarschijnlijk dat ze binnen de raad genoeg steun zullen krijgen om een exit uit te stellen.
NEUTRALEN
Vicegouverneur Shinichi Uchida, een centrale bankier uit zijn carrière die een van de architecten is van de enorme stimuleringsmaatregelen van de BOJ, heeft consequent gewaarschuwd voor de gevaren van een voortijdige exit en werd daarom gezien als enigszins dovish over het monetaire beleid.
Maar hij hield in februari een toespraak waarin hij plannen uiteenzette voor een monetair beleid na een negatieve rente, waarmee hij de sterkste hint gaf dat het einde van de enorme stimuleringsmaatregelen van de BOJ nabij was.
De vooruitzichten op een renteverhoging op korte termijn namen verder toe nadat bestuurslid Junko Nakagawa, die als neutraal werd beschouwd, eerder deze maand het vertrouwen uitsprak dat Japan gestaag vooruitgang boekte in de richting van de doelstelling van 2% inflatie van de BOJ.
De houding van gouverneur Kazuo Ueda was het moeilijkst te voorspellen. Hoewel hij herhaalde dat het monetaire beleid ultraliberaal moet blijven, gaf Ueda ook aan dat de BOJ bereid is om de stimuleringsmaatregelen af te bouwen als de tijd rijp is. Uiteindelijk is de mening van Ueda het belangrijkst voor de timing en het tempo van een exit.
