Voor Amerikaanse bedrijven wordt de traagste winstgroei over het hele jaar voorspeld sinds 2020 en het begin van de coronavirus pandemie. Sommige topstrategen voorspellen geen winstgroei of zelfs een winstdaling.

Beleggers hebben de afgelopen maanden de ramingen zien dalen. Nu wordt verwacht dat de winst van de S&P 500 in het vierde kwartaal van 2022 met 1,1% op jaarbasis zal dalen, wat de eerste winstdaling op kwartaalbasis zou zijn sinds het derde kwartaal van 2020, volgens IBES-gegevens van Refinitiv vanaf vrijdag.

Voor de Amerikaanse benchmark S&P 500 voorspellen analisten een winstgroei van 4,7% voor heel 2023, na een geraamde groei van 5,7% voor heel 2022, op basis van gegevens van Refinitiv.

Jonathan Golub, hoofd Amerikaanse aandelenstrateeg bij Credit Suisse Securities in New York, verlaagde onlangs zijn winstverwachting en verwacht een daling van de jaarwinst van de S&P 500 in 2023.

"Alles draait om inflatie," zei hij. "Het prijsstellingsvermogen van bedrijven gaat over inflatie en de loonkosten zijn inflatie."

Afgelopen woensdag verhoogde de Amerikaanse Federal Reserve zoals verwacht de rente met 50 basispunten om de inflatie te bestrijden, en Fed-voorzitter Jerome Powell voorspelde meer renteverhogingen volgend jaar, zelfs nu de economie afglijdt naar een mogelijke recessie.

De S&P 500 is dit jaar met ongeveer 20% gedaald na de tweede dalende markt sinds de wereldwijde sell-off van 2020 als gevolg van de pandemie.

De koers-winstverhouding van de S&P 500 voor de komende 12 maanden is gedaald van 22 eind december 2021 naar ongeveer 17, maar blijft boven het langetermijngemiddelde van ongeveer 16, volgens gegevens van Refinitiv.

Bij de waarderingen hangt veel af van de vraag of de Fed voor een "zachte landing" kan zorgen, aldus Keith Buchanan, senior portefeuillebeheerder bij Globalt Investments.

De S&P 500 consumer discretionary sector zal naar verwachting de hoogste jaar-op-jaar winstgroei hebben in 2023, met een winst van 30,3%, terwijl de energiesector naar verwachting de grootste jaar-op-jaar winstdaling zal hebben.

Stijgende rentevoeten hebben dit jaar vooral technologie en andere groeiaandelen pijn gedaan. De inkomsten van de technologiesector zullen in 2023 naar verwachting slechts 4,3% stijgen ten opzichte van 2022, en Golub en anderen zeiden dat dit wellicht te optimistisch is.

Michael Wilson, hoofd aandelenstrateeg van Morgan Stanley in de VS, waarschuwde maandag in een nota dat "de markt niet altijd efficiënt is in het inschatten van grote winstdalingen voordat ze zich voordoen".

Europese bedrijfswinsten zullen naar verwachting in 2023 sterk vertragen na een paar sterke jaren sinds de pandemie. Veel bedrijven die zijn opgenomen in de regionale STOXX 600-index hebben de hogere kosten kunnen doorberekenen via prijsverhogingen. Maar een eventuele wereldwijde recessie zal de druk op de consument opvoeren en stijgende rentetarieven zouden een uitdagende omgeving voor bedrijven kunnen creëren. Emmanuel Cau, hoofd Europese aandelenstrategie bij Barclays, verwacht dat de winst een tegenwind zal vormen voor aandelen. De Britse bank ziet de groei van de winst per aandeel dalen met 12%. "Na tweeënhalf jaar van zeer sterke winstherstel zullen de basiseffecten tot 2023 een veel grotere uitdaging vormen", zei hij. "Uit onze analyse blijkt dat zowel de winst als de marges doorgaans krimpen wanneer de groei van het wereldwijde bbp (bruto binnenlands product) onder de trend ligt. Verwacht wordt dat STOXX 600-bedrijven in het eerste kwartaal van 2023 een winststijging van ongeveer 8% zullen rapporteren, op basis van de IBES-gegevens van Refinitiv vanaf vrijdag. Maar ze zullen naar verwachting 4% dalen in het tweede kwartaal van 2023, wat de eerste kwartaaldaling zou zijn sinds het vierde kwartaal van 2020.Maar Mark Nichols en Mark Heslop, beleggingsmanagers bij Jupiter's Europese aandelengroep, zeiden dat hoewel de economische vooruitzichten in Europa uitdagend zijn, "de bedrijfsvooruitzichten enkele redenen voor optimisme hebben." Zij noemden de toenemende mobiliteit in 's werelds op één na grootste economie, tekenen van afnemende leveringsonderbrekingen en grote investeringen om de klimaatverandering aan te pakken. Volgens de strategen van Jefferies zal elke stabilisatie van de energieprijzen een buitensporig effect hebben op de winsten van Europese bedrijven, waardoor het reële inkomen van huishoudens zal dalen. "Aangezien er nog steeds een inhaalvraag is, zou dit voor aanzienlijke opwaartse winstverrassingen moeten zorgen.

In Japan verwachten strategen dat een lagere rente of een hogere economische groei de vooruitzichten voor de bedrijfswinsten zullen verbeteren. In een recente peiling van Reuters zeiden zij dat het Japanse gemiddelde van de Nikkei 225 volgend jaar voor het eerst sinds september 2021 tot 30.000 aandelen zal stijgen.

Op basis van een analyse van Reuters van 5.756 bedrijven over de hele wereld met een marktkapitalisatie van minstens 1 miljard dollar elk, wordt verwacht dat de winstgroei zal vertragen van 4,9% in 2022 tot ongeveer 4,0% in 2023.

BlackRock zegt in haar wereldwijde vooruitzichten voor 2023 dat de winstverwachtingen nog geen rekening houden met een recessie.