BAYER AG 
Oekraïne hoopt het begrotingstekort van $43 miljard van volgend jaar grotendeels aan te vullen met buitenlandse financiële hulp, waaronder 18,5 miljard euro van de Europese Unie en meer dan $8 miljard uit een Amerikaans pakket dat ook vitale militaire hulp bevat.
Beide pakketten zijn tot nu toe geblokkeerd - door de Republikeinen in het Amerikaanse Congres en door Hongarije in de Europese Unie - maar zouden uiteindelijk aangenomen moeten worden, hoewel er vraagtekens blijven bestaan over de financiële hulp van de VS, aldus economen en buitenlandse diplomaten.
Sinds Rusland in februari 2022 binnenviel, heeft Kiev al zijn inkomsten in defensie en het leger gestoken, terwijl de uitgaven voor alles van pensioenen tot sociale uitkeringen gedekt werden door tientallen miljarden dollars aan buitenlandse hulp.
Kiev zou in 2024 enkele miljarden dollars tekort kunnen komen, maar een tekort van 10 miljard dollar zou problemen opleveren voor de macro-economische stabiliteit en het programma van het Internationaal Monetair Fonds, aldus Olena Bilan, hoofdeconoom van Dragon Capital.
Het IMF - dat deze maand een nieuwe tranche van 900 miljoen dollar goedkeurde - eist stevige financieringswaarborgen voor de komende 12 maanden, dus een aanzienlijke daling van de externe financiering zou het programma in gevaar kunnen brengen, zei ze.
"De regering heeft een liquiditeitsreserve voor januari en februari," zei Yurii Haidai, senior econoom bij het Centre for Economic Strategy, een denktank in Kiev.
Het opvullen van een gapend gat in de begroting zou Oekraïne kunnen dwingen om de belastingen te verhogen, wat contraproductief zou zijn voor de economie, of zelfs geld bij te drukken voor de begroting, wat ook risico's met zich mee zou brengen, vertelde Dragon Capital's Bilan aan Reuters.
De gouverneur van de centrale bank, Andriy Pyshnyi, heeft duidelijk gemaakt dat geld bijdrukken een extreme maatregel zou zijn en dat men niet van plan is om dit jaar geld bij te drukken.
Oekraïne moet volgend jaar ook een manier vinden om ongeveer $20 miljard aan internationale schulden te herstructureren, nadat soevereine obligatiehouders in augustus 2022 akkoord gingen met een twee jaar durende bevriezing van de betalingen.
Minister van Financiën Serhiy Marchenko zei dat de regering hoopte om de buitenlandse financiering in 2024 volledig veilig te stellen, maar voegde eraan toe dat als de oorlog langer zou duren, "het scenario ook zal inhouden dat we ons aan nieuwe omstandigheden moeten aanpassen.
ECONOMIE GROEIT, MAAR RISICO'S HOOG
De economie ligt op koers om dit jaar met ongeveer 5% te groeien na vorig jaar met bijna een derde te zijn gekrompen. De inflatie is gedaald tot enkele cijfers, de buitenlandse reserves zijn bijna historisch hoog en de buitenlandse hulp is dit jaar regelmatig aangekomen.
Oekraïense bedrijven en buitenlandse bedrijven hebben zich aangepast aan de nieuwe oorlogsrealiteit. Sommige hebben zelfs nieuwe productiefaciliteiten aangekondigd in centrale en westelijke regio's, ver van de gevechten in het meer industriële oosten en zuiden.
Nestle investeerde 40 miljoen Zwitserse frank (ongeveer $46 miljoen) in een nieuwe faciliteit in de westelijke regio Volyn, terwijl de Duitse geneesmiddelengigant Bayer van plan was om vanaf 2023 60 miljoen euro te investeren in de productie van maïszaad in de centrale regio Zhytomyr.
Maar ondanks bescheiden tekenen van herstel dit jaar, is de grondstofgedreven economie nog steeds kleiner dan voor de oorlog en blijven de risico's en andere beperkingen groot.
Miljoenen Oekraïners verblijven nog steeds in het buitenland nadat ze de invasie zijn ontvlucht, waardoor veel bedrijven klagen over een tekort aan arbeidskrachten, vooral voor hooggekwalificeerde functies.
De economie wordt ook afgeremd door Russische pogingen om de Zwarte Zee te blokkeren, hoewel een Oekraïense scheepvaartroute die deze zomer in weerwil van Moskou is opgezet, de export van grondstoffen heeft geholpen en de groei volgend jaar zichtbaar kan stimuleren, zeggen economen.
Er blijft onzekerheid over de richting van de oorlog en de logistiek voor de export blijft verstoord door de vluchtelingen die nog steeds in het buitenland verblijven. Het Nationaal Instituut voor Agrarische Economie zei dat transport- en logistieke problemen hebben geleid tot een daling van 7% j-o-j in de export van landbouwproducten in november en dat ze de kosten van geïmporteerd voedsel hebben opgedreven. 60% van de export van Oekraïne bestaat uit voedsel.
Het in Kiev gevestigde investeringshuis ICU ziet de groei afnemen tot 5,0% in 2024, na 5,8% dit jaar, en verwacht dat de inflatie volgend jaar zal aantrekken. Dragon Capital verwacht dat het BBP in 2024 met ongeveer 4% zal groeien, na 5,2% dit jaar.
Kiev zal ook zeker afhankelijk blijven van buitenlandse financiering, ondanks de vrees dat de westerse financiële steun afneemt, aldus economen.
"Wij zien het tekort (vóór buitenlandse hulp en leningen) minstens tot 2027 boven de 10% van het BBP uitkomen en pas na 2030 onder de 5%," aldus ICU in een onderzoeksnotitie.
Het handelstekort van Oekraïne liep in de eerste 10 maanden van 2023 op tot $22,3 miljard, een recordhoogte die illustreerde hoe de import omhoogschoot terwijl de export zwak bleef.
Deze maand riep Marchenko het publiek op om de consumptie van geïmporteerde goederen te verminderen in commentaar dat gepubliceerd werd door de Oekraïense outlet LB.UA.
Hij zei dat de economie op oorlogspad brengen niet alleen betekende dat de militaire industrie moest worden opgebouwd, maar ook dat het publiek de situatie moest begrijpen.
"Deze realiteit zal gecorrigeerd moeten worden als we op militaire voet verder willen gaan. Het is een beperking van de publieke consumptie," zei hij.
"Als we geen conclusies trekken, zal de economie ze zelf trekken - in de regel vrij snel en pijnlijk." (Verslaggeving door Olena Harmash in Kiev en Tom Balmforth in Londen; Bewerking door Hugh Lawson)
