CHINA EVERGRANDE GROUP 
Evergrande is de projectontwikkelaar met de zwaarste schuldenlast ter wereld en staat in het middelpunt van een ongekende liquiditeitscrisis in de Chinese vastgoedsector, die goed is voor ongeveer een kwart van de op één na grootste economie ter wereld.
De financiële crisis van Evergrande, ooit de best verkopende ontwikkelaar van China, werd openbaar in 2021 en sindsdien zijn Evergrande en een reeks van haar collega's in gebreke gebleven bij het nakomen van hun offshore schuldverplichtingen te midden van een vertragende huizenverkoop en minder nieuwe manieren om geld in te zamelen.
WAT IS DE VOLGENDE STAP VOOR EVERGRANDE ALS HET SCHULDHERSTRUCTURERINGSPLAN MISLUKT?
Evergrande is bezig met het verkrijgen van goedkeuring van haar schuldeisers voor de herstructurering van haar offshore schuld ter waarde van $31,7 miljard, waaronder obligaties, onderpand en terugkoopverplichtingen, te midden van verzwakkende kasstromen.
In het kader van het plan stelde Evergrande in maart van dit jaar verschillende opties voor aan de offshore schuldeisers, waaronder het omzetten van een deel van hun schuld in nieuwe obligaties met looptijden van 10 tot 12 jaar.
Maar de aankondiging in het weekend dat Evergrande geen nieuwe obligaties kon uitgeven vanwege een regulerend onderzoek naar een van haar belangrijkste Chinese vestigingen, heeft deze plannen in de war gestuurd.
Een grote groep offshore obligatiehouders van Evergrande is van plan om zich aan te sluiten bij een liquidatieaanvraag die op 30 oktober in Hongkong behandeld zal worden, tenzij Evergrande voor die tijd een nieuw herstructureringsplan kan presenteren.
Een overheidsinterventie om Evergrande overeind te houden en externe liquiditeitssteun op korte termijn is onwaarschijnlijk.
Liquidatie is een mogelijkheid, maar zou het slechtste scenario voor Evergrande kunnen zijn, omdat het bedrijf dan niet meer bestaat en de schuld tot nul wordt gereduceerd, met alle gevolgen van dien voor de kredietverstrekkers.
In zo'n geval zullen de offshore obligatiehouders hun vorderingen op de leidinggevenden, managers en offshore activa van het bedrijf kunnen handhaven, wat hen enige toegang geeft om een klein deel van hun verloren investering terug te verdienen.
WELKE ROL SPEELDE VOORZITTER HUI KA YAN EN WAT GEBEURT ER NU MET HEM?
Hui richtte Evergrande in 1996 op in Guangzhou en bracht het bedrijf in 2009 naar de beurs in Hongkong. Het bedrijf groeide snel door grond op te kopen met behulp van leningen en door snel appartementen te verkopen tegen lage marges.
Maar de schulden van Evergrande liepen op tot meer dan $300 miljard en het bedrijf kwam al snel onder druk te staan toen de Chinese vastgoedmarkt verzwakte na een overheidsaanval op de door schulden gevoede bouwhausse.
De structuur van Evergrande en de manier waarop het bedrijf onder Hui opereerde, zijn onder de loep genomen toen het vastgoedimperium begon te ontrafelen onder toenemende druk om aan de terugbetalingsverplichtingen te voldoen en de bouw van appartementen af te ronden.
Bloomberg News meldde op basis van bronnen dat Hui eerder deze maand door de politie is meegenomen en onder toezicht staat op een aangewezen locatie.
De ontwikkeling komt nadat de politie in het zuiden van China eerder deze maand zei dat ze een aantal medewerkers van de vermogensbeheereenheid van Evergrande, die geld inzamelde van individuele beleggers door beleggingsproducten te verkopen, in hechtenis hadden genomen.
De acties van de politie tegen Evergrande wijzen erop dat Hui misschien niet lang meer aan het roer van het bedrijf zal staan, maar het is onduidelijk door wie hij vervangen zal worden en of de overheid een rol zal spelen in het bestuur van het bedrijf.
HOE KWAM EVERGRANDE IN DE PUBLIEKE BELANGSTELLING?
De explosieve groei van Evergrande hielp het bedrijf om een van China's grootste en meest lucratieve projectontwikkelaars te worden met een omzet van 110 miljard dollar in 2020. De neergang van het bedrijf is net zo opmerkelijk geweest.
Doordat de ontwikkelaar in zijn hoogtijdagen zo snel geld leende, was het ook de grootste emittent van dollarobligaties in de sector.
De volledige offshore schuld van het bedrijf werd in gebreke gesteld nadat het eind 2021 verschillende obligatiebetalingen niet had gedaan, en sindsdien worstelen de schuldeisers met een oplossing.
De neergang van Evergrande begon de rest van de Chinese vastgoedsector te besmetten toen de kredietvoorwaarden verslechterden en concurrerende ontwikkelaars het moeilijk kregen.
WELKE ROL HEBBEN CHINESE REGELGEVENDE INSTANTIES TOT NU TOE GESPEELD MET BETREKKING TOT EVERGRANDE?
Na in 2021 te hebben gezwegen over de crisis bij Evergrande, verweet een functionaris van de centrale bank het bedrijf in oktober van dat jaar dat het niet goed functioneerde en zichzelf niet goed beheerde. De ambtenaar zei dat Evergrande "blindelings diversifieerde en zijn activiteiten uitbreidde".
Terwijl de crisis zich opstapelde, werd er in december 2021 bij de ontwikkelaar een risicomanagementcomité opgericht met ambtenaren van staatsbedrijven om te helpen bij de herstructurering van de schulden en activa.
Kort daarna probeerden de autoriteiten de markten ervan te verzekeren dat de risico's voor de vastgoedsector en de economie onder controle konden worden gehouden.
Hoewel er geen directe steun van de staat aan Evergrande bekend is, heeft Peking het afgelopen jaar een hele reeks maatregelen genomen om de vastgoedsector te steunen en de voltooiing van onafgemaakte huizen tot prioriteit van de ontwikkelaars te maken. (Verslaggeving door Scott Murdoch in Sydney; Bewerking door Sumeet Chatterjee en Muralikumar Anantharaman)
