Speculanten verhoogden vorig jaar hun bearish weddenschappen op de Zwitserse bank uit bezorgdheid over hoeveel kapitaal zij nodig zou hebben om haar balans te versterken in een vertrouwenscrisis die nog werd versterkt door ongefundeerde berichten in de sociale media over de financiële gezondheid van de bank.

Volgens S&P Global Market Intelligence leenden hedgefondsen en andere speculanten per 31 oktober iets meer dan een vijfde van de aandelen van Credit Suisse om short te gaan, het hoogste niveau sinds ten minste 2006.

Weinstein vertelde Reuters dat hij een dubbele long- en shortpositie heeft in Credit Suisse's credit default swaps (CDS), derivatencontracten die bescherming bieden en uitbetalen wanneer een bedrijf in gebreke blijft. Hij is long op 2 jaar en short op 10 jaar bescherming op de bank.

"De curvehandel in Credit Suisse weerspiegelt mijn mening dat het drama rond Credit Suisse in de komende twee jaar hoe dan ook ten goede of ten kwade zal worden opgelost. Ik geloof dat het ten goede zal zijn en dat ze herstellen," aldus Weinstein, die een tipje van de sluier oplichtte over zijn handelsstrategie.

Weinstein leidde een handelsfonds voor eigen rekening bij Deutsche Bank dat in 2009 werd omgevormd tot Saba Capital Management. Beroemd is dat het fonds in 2012 gokte tegen de "London Whale" handelspositie van JP Morgan in CDS-indices.

De vraag naar CDS van een onderneming kan ook beleggers aantrekken die bescherming zoeken tegen de onderneming of wedden op haar ondergang. De CDS van Credit Suisse steeg eind november in prijs na de claimemissie van de bank van $ 2,4 miljard en de aandelen van de onderneming daalden tot het laagste niveau in haar 166-jarige geschiedenis.

Terwijl de bearish bets tegen Credit Suisse eind 2022 toenamen, zegt Weinstein dat hij zag hoe de prijscurve van Credit Suisse's CDS steeds minder logisch werd: de 2-jarige bescherming op de bank kostte ongeveer hetzelfde als de 10-jarige.

"Ik denk dat de CDS- en obligatiecurves van Credit Suisse verkeerd geprijsd zijn omdat ze impliceren dat de bank vele jaren later als even risicovol zal worden beschouwd als vandaag", aldus Weinstein.

Dus kocht hij de 2-jarige CDS en verkocht hij de 10-jarige CDS, wat markthandelaren soms een spread of straddle noemen.

Weinsteins hedgefonds van $ 4,8 miljard doet het het beste wanneer de markten volatiel zijn. Te midden van 54 grote renteverhogingen door de centrale banken, leverde zijn hoofdfonds in 2022 meer dan 28% op, volgens onderzoek uit de sector. In 2020 keerde hetzelfde fonds 73% terug na verliezen in 2021 en 2019, bleek uit het onderzoek.

Beleggers hebben zich in toenemende mate gewend tot handel in CDS-derivaten om zichzelf te beschermen of een bearish view uit te drukken. CDS-indices zoals de iTraxx en CDX zagen in 2022 meer dan 30 biljoen dollar verhandeld worden, het meeste sinds tijdens de COVID-19 pandemie in 2020, volgens onderzoek van S&P Global Market Intelligence.

Credit Suisse weigerde commentaar te geven.