Het afgelopen jaar was in ieder geval een jaar van records: de omzet bereikte 61 miljard $ in 2023, tegenover 52 miljard $ in 2022; de operationele marge bedroeg 25 % en de rendabiliteit op eigen vermogen 48 %. De nettowinst kwam uit op 10 miljard $, tegenover 7 miljard $ het jaar ervoor.

Deere - dat de helft van zijn verkopen in Noord-Amerika realiseert - voorziet echter een ommekeer in de cyclus. Het bedrijf verwacht een daling van de nettowinst van minstens 20 % in 2024, met verkoopdalingen tussen 10 % en 20 % in zijn drie bedrijfssegmenten.

Na een uitzonderlijke periode 2021-2023 is het geen sectorale depressie, maar een terugkeer naar de norm - een "midden van de cyclus", zoals de groep het eufemistisch omschrijft – wat deze evolutie verklaart.

In de landbouw hoor je bij zowel de fabrikanten van uitrusting als de producenten van meststoffen zeggen dat de cycli gemiddeld vijf jaar duren. De cyclus die nu eindigt en die bijna acht jaar heeft geduurd, was zeer winstgevend dankzij de noodzakelijke moderniserings- en digitaliseringsinspanningen in de sector.

In dat opzicht heeft de huidige ommekeer de markt niet verrast. De waardering van Deere begon al in oktober 2022 te dalen. Deze schommelt thans rond tien keer de operationele winst en zit nu met andere woorden op een dieptepunt dat voor het laatst werd bereikt in 2009 en vervolgens in 2014.

Het management lijkt tijdig te hebben gereageerd door dit jaar 7 miljard $ te besteden aan aandeleninkoop. Het is interessant om op te merken dat het family office van Bill Gates - een langdurige aandeelhouder - zijn positie in de afgelopen maanden met een kwart heeft verminderd.