De voorraden van machines zullen in het middelpunt van de belangstelling staan wanneer Caterpillar, Deere en CNH Industrial de komende weken hun kwartaalcijfers bekendmaken, terwijl beleggers wachten op aanwijzingen over de vraag in wat naar verwachting een lauw jaar voor de sector zal worden.

Na een sterk jaar 2023, waarin zorgen over de toeleveringsketen en een stijgende vraag dealers ertoe aanzetten om grote voorraden tractoren, maaidorsers en bouwmachines aan te leggen, zien Amerikaanse machinefabrikanten nu een afname van de productvoorraden bij dealers, waardoor ze genoodzaakt zijn om hun voorraden aan te vullen.

"Ik denk dat de voorraden het belangrijkste gegevenspunt zullen zijn ... of het nu gaat om bouwmachines, mijnbouwmachines of landbouwmachines, op welk niveau bevinden die voorraden zich in het detailhandelkanaal?" zei Oppenheimer-analist Kristen Owen.

Een strakker beheer bij dealers zou fabrikanten van machines dwingen om de productie dienovereenkomstig aan te passen, zodat ze niet met te grote voorraden komen te zitten die de marges zouden kunnen schaden.

"Waar mensen het meest nerveus over zijn, is dat als er veel voorraden worden aangelegd die niet naar klanten gaan en op dealerlocaties blijven staan, de verleiding voor dealers groot is om de prijs te verlagen in een poging om ze van het perceel af te krijgen," zei Stephen Volkmann, analist bij Jefferies.

"Het betekent ook dat Caterpillar op een gegeven moment echt zou moeten snijden in de productie om die voorraadniveaus te verlagen, en dat is het risico waar mensen zich zorgen over maken."

DE CONTEXT

In wat analisten een verhaal van twee helften hebben genoemd, zijn de vraagtrends bij Caterpillar relatief stabieler geweest dankzij robuuste infrastructuuruitgaven, terwijl zijn op de landbouw gerichte rivaal Deere een klap heeft gekregen door voorzichtige uitgaven van boeren als gevolg van lagere oogstprijzen.

De voorraden van Caterpillar daalden met bijna 6% tot $16,57 miljard aan het eind van december, van $17,58 miljard drie maanden eerder. De voorraden van Deere stegen met 9,5% tot $8,94 miljard aan het einde van januari, vergeleken met drie maanden eerder.

In februari kondigde Deere plannen aan om de productie te verlagen.

"De vraag voor de winst van Deere zal zijn hoe vooruitziend ze waren in het noemen van wat ze zagen in termen van die voorraadopbouw, of is de opbouw boven en buiten wat ze op dat moment zagen en moeten we nu weer een stap terug doen in de verwachtingen," zei Owen van Oppenheimer.

DE FUNDAMENTEN

** Analisten verwachten een omzetstijging van 1% tot $16,04 miljard, met een stijging van de winst per aandeel van 4,6% tot $5,14 - LSEG

** CNH Industrial, dat op 2 mei zal rapporteren, ziet de omzet in het eerste kwartaal waarschijnlijk met 19% dalen, vooral door zwakte in het landbouwsegment; de winst per aandeel zal naar verwachting sterk dalen tot 26 cent.

** Deere rapporteert zijn fiscale winst over het tweede kwartaal op 16 mei; Wall Street verwacht een omzetdaling van bijna 17% en een daling van de winst per aandeel met 18% naar $7,87

WALL STREET SENTIMENT

** Caterpillar aandelen hebben het tot nu toe grotendeels beter gedaan dan de S&P 500, terwijl Deere en CNH zijn achtergebleven.

** Caterpillar heeft gemiddeld van 27 makelaars de rating "hold", terwijl Deere de rating "buy" of hoger heeft van 13 en "hold" van 13; CNH heeft gemiddeld van 18 analisten de rating "buy".

** De mediane koersdoelen zijn de afgelopen maand grotendeels hetzelfde gebleven voor alle drie de aandelen