De mislukte zoektocht van de Amerikaanse techspecialist Silicon Valley Bank naar vers kapitaal, nadat zij 1,8 miljard dollar had verloren bij de verkoop van een pakket obligaties om tegemoet te komen aan de vraag van deposanten naar contanten, leidde tot een wereldwijde daling van bankaandelen - en een heroverweging.

In het geval van de SVB trokken risicokapitaalklanten, die elders geen geld konden ophalen, geld weg bij de bank en dwongen haar tot een overhaaste verkoop van obligaties met verlies.

Het geval van de SVB mag dan uitzonderlijk zijn, banken worden overal met soortgelijke risico's geconfronteerd.

Het is een wake-up call, niet alleen voor beleggers, die de snelle rentestijging tot nu toe grotendeels hebben afgewimpeld, maar ook voor banken, die kwetsbaar zijn voor een scherpe verkoop van staatsobligaties.

"Dit is het eerste moment sinds de rente begon te stijgen waarop het systeemrisico echt is ontstaan", aldus Florian Ielpo, hoofd macro bij Lombard Odier Investment Managers.

"Het blijft tot nu toe bij bevingen, maar we moeten extra voorzichtig zijn."

Na meer dan een decennium van economische levensondersteuning door middel van gemakkelijk beleid en het overspoelen van de markten met triljoenen aan contant geld dat zelfs virtueel cryptogeld voortbracht, slaan de centrale banken in de achteruit.

Obligaties en bedrijfsaandelen leden vorig jaar forse verliezen toen de leenkosten omhoog schoten, maar de veerkracht van de grote economieën, evenals China's heropening na de pandemie en een onverwachte ommekeer in de energieprijzen deden de algemene stemming goed - tot nu toe.

(Grafiek: De race om de rente te verhogen - https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/klvygnlbyvg/chart.png)

Alleen al de grote ontwikkelde economieën hebben de rente verhoogd met meer dan 3000 basispunten in deze verkrappingscyclus, het snelste tempo sinds de jaren tachtig in een poging om de prijzen te beteugelen.

De afgelopen dagen zijn de kansen op verdere verhogingen toegenomen nu de inflatie hardnekkig hoog blijft. Federal Reserve voorzitter Jerome Powell bevestigde woensdag zijn boodschap van hogere en mogelijk snellere renteverhogingen.

De door de SVB veroorzaakte onrust zorgde ervoor dat Europese bankaandelen hun grootste wekelijkse verliezen sinds september leden en Amerikaanse bankaandelen daalden deze week met meer dan 11%, hun grootste wekelijkse daling sinds juni 2020.

De vraag naar Amerikaanse dollars op de valutaderivatenmarkten steeg vrijdag, nog een teken dat de stress door het systeem sijpelt.

BANK WATCH

Nadat ze meer dan tien jaar geleden de grote financiële crash veroorzaakten door risicovolle inzetten op woningkredieten, schieten banken nu weer omhoog op de lijst van beleggerszorgen.

Het verlies van de SVB op de verkoop van haar voor verkoop beschikbare effecten ter waarde van $21 miljard, die voornamelijk bestaan uit Amerikaanse Treasuries, heeft de bezorgdheid over de obligatieportefeuilles van Amerikaanse banken aangewakkerd.

In februari zeiden Amerikaanse toezichthouders dat Amerikaanse banken ongerealiseerde verliezen van meer dan 620 miljard dollar op effecten hadden, wat de omvang van de risico's onderstreept.

(Grafiek: Ongerealiseerde winsten (verliezen) op beleggingseffecten - https://www.reuters.com/graphics/BANKS-UNREALIZED%20LOSSES/CHART/lbpggladopq/chart_eikon.jpg)

Banken zijn niet verplicht om papieren verliezen op een obligatie onmiddellijk te erkennen, waardoor sommige van deze risico's in hun boeken kunnen sluimeren.

Jason Benowitz, senior portefeuillebeheerder bij CI Roosevelt, zei dat de risico's van de SVB niet uniek zijn: veel banken zitten met dergelijke ongerealiseerde verliezen omdat de rente zo snel is gestegen.

"Die aspecten van de crisis bij de SVB zijn gemeenschappelijk voor het bankwezen in het algemeen", merkte hij op.

Obligaties verliezen waarde wanneer de rente stijgt in een omgeving met hoge rente. Volgens analisten lopen kleinere banken een groter risico.

De Amerikaanse benchmarkrente op 10 jaar steeg vorig jaar met meer dan 200 basispunten en alleen al in februari met bijna 40 basispunten door nieuwe rentewinsten.

"De situatie bij de SVB herinnert ons eraan dat veel instellingen op grote ongerealiseerde verliezen zitten", aldus Russ Mould, directeur beleggingsonderzoek bij AJ Bell.

Geoffrey Yu, senior EMEA marktstrateeg bij BNY Mellon, zei dat beleggers "moed kunnen putten" uit de tekenen dat het financiële systeem de wereldwijde renteverhogingen heeft opgevangen.

Maar hij voegde eraan toe "dat er misschien een herwaardering nodig is om tot uitdrukking te brengen dat hogere rentes leiden tot verliezen op leningen en dat sommige banken onder druk komen te staan".

"Het is gewoon een waarschuwing dat er nog steeds een kans bestaat dat je risicoplaatsen ontdekt en dat je kredietverliezen en een stijging van het aantal faillissementen zult zien."