(ABM FN) Terwijl het aandeel VGP al dagenlang daalt, zijn de obligaties van de Belgische specialist in logistiek vastgoed een stuk stabieler.

Het aandeel daalde maandag met circa 20 procent, waarmee beleggers reageerden op de aankondiging van de vastgoedgroep op vrijdagavond dat het de closing van zijn vierde joint venture met Allianz Real Estate heeft bevroren wegens de onzekere marktomstandigheden.

In een interview met ABM Financial News merkt Raphael Goldwasser, directeur van de Goldwasser Exchange, op dat de prijs van VGP-obligaties nauwelijks is veranderd ten opzichte van de slotkoers van vrijdag.

Als voorbeeld wijst hij op de obligatie die het bedrijf in 2030 wil aflossen en waarvan de prijs relatief ongewijzigd is gebleven op 67 procent van de nominale waarde, met een jaarlijks rendement tot de vervaldag van ongeveer 8 procent.

Volgens de marktdeskundige is die korting vooral te wijten aan de marktontwikkelingen van de afgelopen maanden en de rentestijging bij de Europese Centrale Bank, en niet zozeer aan een specifiek kredietrisico bij VGP.

"De obligatie lijkt op het eerste gezicht eerder de impact te voelen van de stijgende rente dan dat er bedrijfsspecifieke zaken spelen", legt hij uit.

Hij merkt ook op dat beleggers zich niet al te veel zorgen lijken te maken over de komende aflossingsdata. In april 2023 moet VGP een obligatie van 150 miljoen aflossen.

"Ook hier bewoog de koers maandag nauwelijks, hoewel het VGP-aandeel intradag meer dan 30 procent verloor."

Volgens de obligatiespecialist is de markt niet al te bezorgd over de herfinancieringskansen van VGP, ook al erkent hij dat de rendementen stijgen.

De investment grade obligatiemarkt, de categorie waartoe VGP behoort met zijn BBB- rating bij Fitch Ratings, is dit jaar tussen de 15 en 20 procent gedaald.

"VGP-obligaties zijn sterker gecorrigeerd, omdat de logistieke vastgoedsector meer dan andere sectoren te lijden heeft onder de huidige economische situatie", concludeert hij.

© ABM Financial News; info@abmfn.nl; Redactie: +31(0)20 26 28 999; Disclaimer