Eén handel houdt de markten in de greep in de eerste dagen van 2021: reflatie - nergens duidelijker dan in obligaties, waar de rente op Amerikaanse 10-jarige staatsobligaties de 1% overschreed na de verkiezingsuitslag van de senaat van Georgia.

Inspelend op een fiscale stimulans onder president-elect Joe Biden, duwden beleggers de 10-jaars TIPS break-even inflatiegraad voor het eerst sinds 2018 boven de 2%. De langetermijnverwachtingen voor de inflatie in de eurozone staan op het hoogste niveau in één jaar.

Maar COVID-19 woedt en economieën zijn in de greep van strengere economische lockdowns en snel om zich heen grijpende varianten. Kan een opleving van de prijzen worden volgehouden? De inflatie in de eurozone bleef in december onveranderd op -0,3%, waardoor de obligatierente van het blok weer is gedaald. Slechts één kant van het reflatiedebat zal gelijk krijgen.

-Rente stijgt na verkiezingen in Georgië, 10-jaars boven 1%.

-COLUMN - Hou je adem niet in voor een razende wereldwijde inflatie.

(Graphic: Reflation trade: will it stay or go?: )

2/HET VUUR VAN DE IJDELHEID

Een volley van afscheidsschoten in de richting van Beijing zal beleggers de adem doen inhouden tot 20 januari, wanneer de Amerikaanse president Donald Trump de sleutels van 1600 Pennsylvania Ave overhandigt.

Sinds november zijn audits opgedrongen aan Chinese bedrijven, zijn de handelsbeperkingen uitgebreid, zijn transacties via Chinese apps verboden en zijn investeringen in Chinese bedrijven verboden, wat op zijn beurt heeft geleid tot het verwijderen van indexen.

China heeft boos gereageerd, maar zonder actie te ondernemen; Biden heeft gezwegen. De vrees bestaat dat de situatie verder verslechtert. De nervositeit op de markt blijkt uit de koersschommelingen van de Chinese telco's in het kader van de dubbele backflip van de New York Stock Exchange over hun noteringsstatus, alsook van de aandelen van Alibaba en Tencent door speculaties dat het verbod tot hen zou kunnen worden uitgebreid.

-De VS overweegt Alibaba en Tencent toe te voegen aan investeringsverbod in China -bronnen

-FACTBOX-Trump administratie maatregelen tegen Chinese bedrijven

(Grafiek: China ADR's vs. H & A aandelen: )

3/ BANKS KICK OFF Banken beginnen het Amerikaanse bedrijfswinstenseizoen in alle ernst met JP Morgan, Citigroup en Wells Fargo die vrijdag de resultaten voor het vierde kwartaal bekendmaken - de eerste S&P 500-bedrijven die over die periode rapporteren.

De bankaandelen zijn op dreef nu baanbrekende gegevens over het COVID-19-vaccin de hoop op een mogelijke economische heropleving in de komende maanden hebben aangewakkerd. Sinds begin november is de S&P 500 bankenindex met zo'n 37% gestegen tegenover een stijging van 8% voor de algemene benchmark. De winst van financiële bedrijven zal in het vierde kwartaal naar verwachting met 6,6% zijn gedaald, tegenover een daling van 10,3% voor de S&P 500-bedrijven als geheel, volgens gegevens van Refinitiv per 31 december.

-LIVE MARKETS-Banken profiteren nu beleggers meer focussen op stimulus dan op angst voor verandering-Beleggers herpositioneren zich voor stimulus, uitgaven en belastingen nu ze kijken naar Biden

(Grafiek: Aandelen U.S. Bank stijgen: https://graphics.reuters.com/USA-STOCKS/BANKS/jznvnqrgkpl/chart.png)

4/TERUG NAAR NORMAAL

De komende Chinese cijfers, gaande van inflatie en handel tot krediet- en geldhoeveelheidcijfers, zouden moeten bevestigen dat Peking in december het merendeel van zijn gemakkelijk geldbeleid in de pandemische periode heeft teruggeschroefd.

De People's Bank of China zegt dat het monetaire beleid in 2021 doelgericht en flexibel zal zijn. Schuldkwijtschelding en goedkoop geld zullen beschikbaar zijn voor kleine bedrijven. De recente reeks bedrijfsfaillissementen toont ook aan dat de economie aan het deleveragen is.

De renteverlagingen zijn voorbij, zeggen analisten, maar het beleid zal niet abrupt worden aangescherpt. Een subtiele verkrapping is al aan de gang via de yuan, die in 2020 7% meer zal waard zijn ten opzichte van de dollar, maar zelfs daar heeft de centrale bank laten weten dat ze geen excessen wil. -China's centrale bank zegt dat ze haar beleid flexibel zal maken, gericht op 2021-

-China's verbluffende export comeback laat fabrieken schreeuwen om werknemers

(Grafiek: China TSF, BBP en markten Afbeelding: )

5/ HANDEL-TASTISCH

De wereldhandel in goederen zal in 2021 met 7,2% toenemen, na vorig jaar met een tiende te zijn gekrompen, voorspelt de Wereldhandelsorganisatie. De opleving is al duidelijk zichtbaar in de scheepvaarttarieven, het containerverkeer en de vrachtindexen.

Recente gegevens beloven veel goeds. De invoer uit de VS is bijna terug op het niveau van voor de crisis, de Duitse export steeg in november voor de zevende maand op rij en de Taiwanese export bereikte in december recordhoogten. Cijfers van China op donderdag en van de eurozone op vrijdag zullen aantonen hoe hun handel zich tegen het einde van 2020 heeft ontwikkeld.

Pandemiegerelateerde medische apparatuur en goederen in verband met telewerken domineren de export. De verkoop van chips heeft de exportgroei in beloftevolle Zuid-Korea aangevoerd. Dit heeft ook de vraag naar koper, ijzer en andere grondstoffen doen toenemen, waarvan Afrikaanse en Zuid-Amerikaanse exporteurs hebben geprofiteerd.

Goed nieuws voor het mondiale bbp, dat nauw samenhangt met de handel en dit jaar naar verwachting met meer dan 5% zal groeien.

-Maersk zegt dat Europese lockdowns de vraag naar scheepvaart niet hebben ingeperkt

-Taiwanese dec-export opnieuw gestegen, 2020-cijfers bereiken recordhoogte

(Grafiek: Handel en groei: )