S&P 500 
Op de Amerikaanse markt voor schatkistpapier, het fundament van het wereldwijde financiële systeem, is de rente op 10-jarige obligaties naar de hoogste stand in 16 jaar geschoten. In Duitsland bereikten ze het hoogste punt sinds de schuldencrisis in de eurozone in 2011. Zelfs in Japan, waar de officiële rente nog steeds onder 0% ligt, is de obligatierente terug op het niveau van 2013.
Omdat de leenkosten van de overheid van invloed zijn op alles, van de hypotheekrente voor huiseigenaren tot de rente op leningen voor bedrijven, is er genoeg reden voor angst.
Hier leest u waarom de obligatieroutine belangrijk is.
1. Waarom stijgt de wereldwijde obligatierente?
De markten houden er steeds meer rekening mee dat de rente hoog blijft.
Nu de inflatie exclusief voedsel- en energieprijzen hoog is en de Amerikaanse economie veerkrachtig, keren centrale banken zich tegen renteverlagingen.
Handelaren zien de Fed nu de rente verlagen van 5,25%-5,50% naar slechts 4,7%, terwijl ze eind augustus nog uitgingen van 4,3%.
Dat vergroot de zorgen over de begrotingsvooruitzichten na de verlaging van de Amerikaanse rating door Fitch in augustus, vanwege de hoge tekorten. Italië met een hoge schuldenlast verhoogde vorige week zijn tekortdoelstelling.
Hogere tekorten betekenen dat er meer obligaties moeten worden verkocht, net nu centrale banken hun enorme holdings van de hand doen, dus de rente op langere looptijden stijgt omdat beleggers meer compensatie eisen.
Veel beleggers gokten er ook op dat de obligatierente zou dalen, dus zijn ze extra gevoelig voor bewegingen in de tegenovergestelde richting, zeggen analisten.
2. Hoe ver kan de selloff gaan?
De Amerikaanse cijfers blijven veerkrachtig, met de positieve productie-enquête van maandag die de rente op staatsobligaties weer omhoog duwde.
Dat is geen verrassing en analisten sluiten een stijging van de 10-jaars rente op schatkistpapier van 4,7% nu naar 5% niet uit.
Wanneer de rente op een obligatie stijgt, daalt de prijs ervan.
Maar de economie van Europa is verslechterd, dus de verkoop zou daar beperkter moeten zijn, omdat obligaties het doorgaans beter doen wanneer een economie verzwakt, en de meeste grote centrale banken hebben aangegeven dat ze klaar zijn met renteverhogingen.
Het Duitse 10-jaarsrendement van 2,9% zou binnenkort de 3% kunnen bereiken -- nog een mijlpaal, aangezien de rendementen begin 2022 onder 0% lagen.
3. Waarom is dit belangrijk en moeten we ons zorgen maken?
De Amerikaanse 10-jaarsrente op schatkistpapier is voor het eerst sinds 2007 gestegen naar het gemiddelde van 230 jaar, zo blijkt uit gegevens van Deutsche Bank.
Obligatierendementen bepalen de financieringskosten van overheden, dus hoe langer ze hoog blijven, hoe meer ze doorwerken in de rentekosten die landen betalen.
Dat is slecht nieuws omdat de financieringsbehoeften van de overheid hoog blijven. In Europa zullen vertragende economieën de mate waarin regeringen begrotingssteun kunnen afbouwen beperken.
Maar hogere rendementen zijn welkom voor centrale bankiers, die een deel van hun werk voor hen doen door de leenkosten op de markt te verhogen.
De Amerikaanse financiële voorwaarden zijn het meest restrictief in bijna een jaar, zo blijkt uit een nauwlettend in de gaten gehouden Goldman Sachs index.
4. Wat betekent dit voor de wereldwijde markten?
De gevolgen zijn breed.
Ten eerste heeft de stijgende rente de weg vrijgemaakt voor een derde jaar op rij van verliezen op wereldwijde staatsobligaties, wat beleggers kwetst die lang op een ommekeer hadden gewed.
Wat aandelen betreft, begint de stijging van de obligatierente geld weg te zuigen uit de florerende markten. De S&P 500 is ongeveer 7,5% gedaald vanaf de piek van meer dan een jaar die in juli werd bereikt.
De focus zou weer op banken kunnen komen te liggen, grote houders van staatsobligaties die op ongerealiseerde verliezen zitten, een risico dat door de ineenstorting van de Silicon Valley Bank in maart op de radar is gekomen.
"(De verkoop van obligaties) zal een sterke impact hebben op banken die long-end Treasuries aanhouden," zei Mahmood Pradhan, hoofd macro bij Amundi Investment Institute. "Hoe langer het aanhoudt, hoe meer sectoren het zal treffen."
Hogere Amerikaanse rendementen betekenen ook een steeds sterkere dollar, waardoor andere valuta's onder druk komen te staan, vooral de Japanse yen.
5. Moeten opkomende markten zich zorgen maken?
Ja. De stijgende wereldwijde rendementen hebben de druk op de opkomende markten opgevoerd, vooral op de meer risicovolle economieën met een hoger rendement.
Het extra rendement dat junk-rated overheden betalen op hun schuld in harde valuta bovenop de veilige Amerikaanse Treasuries is volgens JPMorgan gestegen tot meer dan 800 basispunten, meer dan 70 basispunten hoger dan het dieptepunt op 1 augustus.
"De intensivering van het 'hoger-voor-langer'-verhaal is, samen met de stijging van de olieprijzen, ook de belangrijkste drijfveer geweest voor de sterkte van de Amerikaanse dollar," zegt Andrea Kiguel, hoofd FX en EM macrostrategie, Noord- en Zuid-Amerika bij Barclays.
"De snelheid van de beweging heeft geleid tot zwakkere valuta's binnen de regio, een heftige sell-off in lokale rentes en grotere EM credit spreads."
