S&P 500 
De relatie tussen aandelen en obligaties is de afgelopen maanden gespannen geweest, waarbij aandelen daalden terwijl de rente op schatkistpapier naar de hoogste niveaus in 16 jaar steeg. Hogere rendementen bieden beleggingsconcurrentie voor aandelen, terwijl ze ook de kapitaalkosten voor bedrijven en huishoudens verhogen.
In het grootste deel van de afgelopen week is die dynamiek echter omgekeerd, na nieuws over lager dan verwachte leningen van de Amerikaanse overheid en tekenen dat de Federal Reserve het einde van haar renteverhogingscyclus nadert.
De rente op de benchmark 10-jaars Amerikaanse schatkist, die omgekeerd evenredig beweegt met de obligatiekoersen, is ongeveer 35 basispunten gedaald ten opzichte van de hoogste stand in 16 jaar die in oktober werd bereikt. Ondertussen steeg de S&P 500 de afgelopen week met 5,9%, de grootste stijging sinds november 2022. De index is ongeveer 5% gedaald vanaf de piek in juli, maar stijgt bijna 14% year-to-date.
"De stabiliteit van de rente helpt andere activaklassen om voet aan de grond te krijgen," zei Jason Draho, hoofd assetallocatie Amerika bij UBS Global Wealth Management. "Als aandelen hoger gaan, kan het zijn dat beleggers het gevoel krijgen dat ze de prestaties tot het einde van het jaar moeten nastreven."
Draho verwacht dat de S&P 500 tussen 4.200 en 4.600 zal handelen totdat beleggers bepalen of de economie een recessie kan vermijden. De index stond onlangs rond de 4.365.
Andere factoren kunnen ook in het voordeel van aandelen werken. Volgens een index die is samengesteld door de National Association of Active Investment Managers staat de aandelenblootstelling onder actieve geldbeheerders op het laagste niveau sinds oktober 2022 - een overtuigend teken voor tegendraadse beleggers die willen kopen wanneer het pessimisme toeneemt.
De geaggregeerde aandelenposities die worden gevolgd door Deutsche Bank daalden eerder in de week naar een laagste punt in vijf maanden, zeiden de strategen van het bedrijf in een vrijdagbericht, wat bijdroeg aan een krachtige bounce toen beleggers zich weer in de markt stortten.
Tegelijkertijd zijn de laatste twee maanden van het jaar een sterke periode voor aandelen, met een gemiddelde stijging van 3% voor de S&P 500, volgens gegevens van CFRA Research. De beste twee weken van het jaar voor de index, waarin deze gemiddeld met 2,2% is gestegen, begonnen op 22 oktober, volgens gegevens van Carson Investment Research.
"We hadden een extreem oververkochte markt te midden van een sterke economie, en het feit dat de Fed zich wat milder opstelde, was de aanmaak die we nodig hadden voor een rally," zei Ryan Detrick, hoofd marktstrateeg bij Carson Investment Research, die van mening is dat de huidige opleving van de aandelen de hoogste stand van juli zal overschrijden.
Het bullish sentiment kreeg vrijdag nog een boost door de werkgelegenheidscijfers van de VS, die een lichte stijging van de werkloosheid en de kleinste loonstijging in 2-1/2 jaar lieten zien, wat suggereert dat de arbeidsmarkt aan het afkoelen is. De S&P 500 sloot vandaag 0,9% hoger.
Natuurlijk blijven veel beleggers aarzelen om terug te keren naar aandelen. Technologiebelegger Apple Inc was donderdag de laatste van de grote technologie- en groeiaandelen op de markt met een ondermaatse verwachting. De iPhone-maker gaf een omzetprognose voor de feestdagen die onder de verwachtingen van Wall Street lag. Ten minste 14 analisten verlaagden hun koersdoelen voor het aandeel, volgens gegevens van LSEG.
Toch verwachten analisten voor het derde kwartaal een winstgroei van 5,7% voor S&P 500-bedrijven, waarbij meer dan 81% van de 403 bedrijven in de benchmarkindex die tot nu toe winst hebben gerapporteerd, de ramingen hebben overtroffen, volgens gegevens van LSEG.
Tegelijkertijd is wedden op omkeringen in Treasuries het grootste deel van het jaar een verliezende propositie geweest, waarbij oplevingen in de Amerikaanse staatsobligatiemarkt werden gevolgd door diepere selloffs. Het rendement op 10-jaars Treasuries is ongeveer 125 basispunten gestegen ten opzichte van het laagste punt van het jaar.
Sommige beleggers maken zich ook zorgen dat de zogenaamde 'Goudlokje-economie', die wordt gesuggereerd door het banenrapport van vrijdag, misschien niet zal aanhouden. Greg Wilensky, hoofd Amerikaanse vastrentende waarden bij Janus Henderson Investors, is van mening dat, hoewel de tekenen van een zwakker dan verwachte groei aandelen en obligaties voorlopig een boost geven, ze uiteindelijk de bezorgdheid over een recessie kunnen aanwakkeren.
"Uiteindelijk kan 'goede' matiging veranderen in een debat over de vraag of de economie en de arbeidsmarkten te veel verzwakken," zei hij. (Verslaggeving door David Randall; Redactie door Ira Iosebashvili, Louise Heavens en Cynthia Osterman)
