Analisten denken dat de regering pijnlijke stappen heeft uitgesteld tot na de verkiezing van Abdel Fattah al-Sisi voor een derde termijn van zes jaar in een verkiezing op 10-12 december zonder serieuze tegenstanders, die overschaduwd werd door de oorlog in Gaza.

De focus ligt nu op hoe om te gaan met een overgewaardeerde munteenheid, een inflatie die bijna een record is en een enorme binnenlandse en buitenlandse schuld.

"Er zijn veel grote keuzes die de regering moet maken, maar een geloofwaardige valuta is de sleutel tot een zinvol economisch herstel," zei Simon Williams van HSBC.

Voor een dollar die een jaar geleden 29 Egyptische ponden op de zwarte markt opbracht, kan nu meer dan 50 pond worden gekocht, vergeleken met een officiële koers van 30,85 pond.

Valutatermijnkoersen die voorspellen waar het pond eind januari zal staan, zetten het op 35 ten opzichte van de dollar, terwijl de prijzen die een jaar vooruit kijken het op bijna 50 zetten.

De onzekerheid over de wisselkoers heeft ertoe geleid dat Egyptenaren in het buitenland hun inkomsten niet naar huis sturen, wat een ravage betekent voor een belangrijke bron van buitenlandse valuta. De overmakingen zijn in een jaar tijd met bijna $10 miljard gedaald tot $22 miljard in de 12 maanden tot eind juni 2023.

"Overmakingen gaan over het sentiment, niet over het niveau. Egyptenaren moeten ervan overtuigd worden dat de munteenheid nu stabiel is. Ze moeten vertrouwen hebben in de waarde ervan. Als dat gebeurt, kunnen de overmakingen relatief snel omslaan," zei Williams.

De autoriteiten hebben sinds begin 2022 drie scherpe devaluaties van de munteenheid doorgevoerd, maar zijn elke keer teruggekeerd naar het vastzetten van de koers, ondanks toezeggingen aan het Internationaal Monetair Fonds om over te stappen op een permanent flexibel systeem.

"Wij denken dat een stapsgewijze aanpassing op korte termijn waarschijnlijker is dan een overgang naar een zwevende regeling," zei Morgan Stanley Research in een notitie.

SCHULDDRUK

Een financieel pakket van $3 miljard dat een jaar geleden met het IMF werd overeengekomen, mislukte nadat Egypte er niet in slaagde om zijn munt vrij te laten zweven of vooruitgang te boeken met de verkoop van staatsactiva. Het IMF heeft de uitbetalingen van ongeveer 700 miljoen dollar, die in 2023 moeten plaatsvinden, uitgesteld.

Toch zei het IMF deze maand dat het in gesprek was om het pakket uit te breiden vanwege de economische risico's van het conflict tussen Israël en Hamas, en het lijkt erop dat het IMF de nadruk verlegt van de wisselkoers naar inflatiedoelstellingen.

"Onze focus is om de economie zo goed mogelijk te laten functioneren. In die zin, ja, geven we prioriteit aan inflatiebestrijding en dan kijken we natuurlijk naar de wisselkoers in die context," vertelde IMF-directeur Kristalina Georgieva aan Sky News op 3 december.

IMF-woordvoerder Julie Kozack zei later dat het programma van Egypte de noodzaak omvatte om het monetaire en fiscale beleid aan te scherpen, samen met een flexibel wisselkoerssysteem, "om geleidelijk over te gaan naar een inflatiegericht regime".

De impact van de crisis in Gaza op het toerisme en de aanvallen op schepen in de Rode Zee, die sommige ervan weerhouden om door het Suezkanaal te varen, hebben nieuwe bedreigingen voor de geldstromen gecreëerd. Egypte verdiende in 2022/23 $13,6 miljard aan toerisme en $8,8 miljard aan vergoedingen voor het Suezkanaal, volgens gegevens van de centrale bank.

Egypte heeft de valuta nodig om zijn middellange- en langetermijn buitenlandse overheidsschuld terug te betalen, die in de zes maanden tot 1 juli met $8,4 miljard is gestegen tot $189,7 miljard. Ten minste $42,26 miljard aan buitenlandse schuld moet in 2024 worden terugbetaald.

In januari schatte het IMF het financieringstekort van Egypte over 46 maanden op $17 miljard.

ACTIVA VERKOPEN

Egypte moet ook een achterstand in de goederenafhandeling in de havens wegwerken, achterstallige betalingen aan buitenlandse oliemaatschappijen doen en bedrijven hun overzeese kantoren geld laten sturen -- en aan de uitgestelde importvraag voldoen.

Het land leunt traditioneel op zijn rijke bondgenoten in de Golf voor steun, maar geen van hen heeft de afgelopen maanden grote hulp aangekondigd.

In plaats daarvan heeft de regering zich gewend tot multilaterale financiële organisaties en een steeds groter aantal bevriende staten, die dit jaar geld hebben opgehaald bij Japan, China, India en de VAE.

De regering rekent er ook op om geld op te halen uit de verkoop van staatsactiva, waar de vooruitgang de afgelopen jaren vaak stagneerde, maar sommige analisten zien nu een verschuiving.

"Egypte heeft aanzienlijke vooruitgang geboekt met de verkoop van staatsactiva, een historisch hoge netto instroom van directe buitenlandse investeringen (DBI) aangetrokken en zijn begrotingsdoelen voor (2022-23) gehaald, ondanks de hogere overheidsuitgaven als gevolg van de sterk gestegen inflatie en leenkosten", schreef Morgan Stanley.