De negativiteit van beleggers over China is aan het verschuiven nu vermogensbeheerders stoppen met het verlagen van hun blootstelling of dit vertragen, zelfs als ze een duurzame bullish tilt in de markt of het sentiment als ver weg beschouwen.

Na augustus, toen buitenlanders een recordbedrag van 90 miljard yuan ($12,34 miljard) in Chinese aandelen dumpten, is de nettoverkoop in de afgelopen maand vertraagd tot een rustigere 20 miljard yuan.

Economische cijfers hebben voor het eerst in maanden voor positieve verrassingen gezorgd.

Beleggers bij zes grote vermogensbeheerders - Pictet, BNP Paribas Asset Management, Janus Henderson, J.P. Morgan Asset Management, Invesco en RBC - vertelden Reuters dat ze hun weging van China niet hebben verlaagd of verhoogd na de recente maatregelen om de economie te ondersteunen.

"Hoewel het algemene beeld somber is, heeft de bearishness rond Chinese aandelen misschien een lokaal hoogtepunt bereikt en daarom verlagen wij onze blootstelling niet," zei Dong Chen, hoofd van het macro-economisch onderzoek voor Azië bij Pictet Wealth Management.

De Chinese blue-chip CSI 300 Index is dit jaar met 4,5% gedaald en bereikte deze week een dieptepunt in 10 maanden, maar heeft zich gestabiliseerd op steunniveaus rond 3.700.

De Shanghai Composite Index is vlak in september na een daling van 5,2% in augustus, terwijl de Hang Seng Index ook wegblijft van nieuwe dieptepunten in 2023. Deze index daalt dit jaar met 9,5%. Wereldaandelen stijgen 12%.

Aan het economische front overtroffen de industriële productie en de groei van de detailhandelsverkopen ook de prognoses in augustus.

"Het marktsentiment voor Chinese aandelen is licht hersteld na de bijeenkomst van het Politbureau in juli," zei Chi Lo, senior marktstrateeg voor Azië-Pacific bij BNP Paribas Asset Management, nadat de autoriteiten steun toezegden voor consumptie en onroerend goed.

"De ondersteunende beleidstoon wordt gezien als licht positief. De ambtenaren erkennen de problemen in de economie en zijn bereid om de steun verder op te voeren, maar nog steeds niet ten koste van een verslechtering van China's structurele onevenwichtigheden."

AFWACHTEN EN ZIEN

De bemoedigende tekenen hebben managers niet aangezet tot kopen, of hebben wereldwijd kapitaal aangetrokken, maar ze worden wel opgemerkt en velen nemen een geduldige afwachtende houding aan in plaats van te besluiten om meer fondsen aan te trekken.

"Het probleem op dit moment is dat de percepties van portefeuillebeheerders zich in deze pijnlijke overgangsfase bevinden -- ze hebben te veel volle stormen op een herstel in Chinese aandelen meegemaakt, die uiteindelijk teleurstellend waren," zei Alex Redman, hoofd aandelenstrateeg bij CLSA.

"Je gaat naar een punt waar het twee keer geslagen en heel verlegen is."

De geplaagde vastgoedsector van het land blijft bijvoorbeeld een enorm probleem, met grote ontwikkelaars zoals Country Garden en Sino-Ocean die op het punt staan om in gebreke te blijven.

En hoewel de deflatoire druk in China vorige maand afnam, vertroebelen een recordhoge jeugdwerkloosheid, onzekerheid over de inkomensverwachtingen van huishoudens en toenemende spanningen tussen de VS en China de groeivooruitzichten van de economie.

"Het is erg moeilijk voor onze klanten om op korte termijn te handelen en de markt te timen," zei Jasmine Duan, beleggingsstrateeg bij RBC Investment Services (Azië).

"De markt zal waarschijnlijk pas een opwaarts momentum voor de lange termijn krijgen wanneer de economie stabiliseert, de bedrijfswinsten herstellen en het sentiment van buitenlandse beleggers ten aanzien van Chinese activa aanzienlijk verbetert."

OP ZOEK NAAR ALTERNATIEVEN

Anderen hebben ondertussen gezocht naar mogelijkheden in markten buiten China, maar die trend begint af te nemen. De stortvloed van geld naar India, bijvoorbeeld, vertraagde in augustus.

Sat Duhra, een portefeuillebeheerder bij Janus Henderson, zei dat zijn fonds "recordhoge" posities heeft in onder andere Indonesië en India, gezien hun relatief "stabiele" macro-economische en politieke achtergrond.

"China blijft belegbaar, maar de recente maatregelen blijven ver achter bij de verwachtingen van beleggers en veranderen volgens mij niets," zei hij, verwijzend naar de stimuleringsmaatregelen die Beijing heeft genomen om de economie te ondersteunen.

Patrick Garvin, product director van Aziatische en opkomende aandelenmarkten bij Invesco, houdt ook vast aan zijn positie in China, maar begint na te denken over katalysatoren voor stijgingen.

"Hoewel we bestaande posities selectief hebben uitgebreid bij zwakte, hebben we het gevoel dat we genoeg naar China neigen en zien we geen noodzaak om onze blootstelling te vergroten gezien de kansen die elders beschikbaar zijn," zei hij.

"Omdat de houding ten opzichte van China momenteel zo zwak is, zouden de waarderingen van aandelen heel gevoelig kunnen zijn voor tekenen dat de bedrijfsfundamentals beginnen te verbeteren."

($1 = 7,2910 Chinese yuan renminbi) (Verslaggeving door Summer Zhen in Hongkong en Rae Wee in Singapore; Bewerking door Tom Westbrook en Shri Navaratnam)