Koortsachtige speculatie over toekomstige renteverlagingen heeft de wereldwijde financiële voorwaarden verder versoepeld, wat risico's inhoudt voor de euforische aandelen- en obligatiemarkten als centrale banken de gemakkelijke financieringsomgeving zien als een reden om de leenkosten hoog te houden.

De wereldwijde financiële voorwaarden, die worden gezien als een leidende indicator voor de economische prestaties, zijn nu het meest soepel sinds begin augustus, zo bleek vrijdag uit een index van Goldman Sachs die op grote schaal wordt gevolgd.

De index, die globaal de financieringskosten van bedrijven volgt en hoe gemakkelijk bedrijven de aandelenmarkten kunnen aanboren voor financiering, blijft dicht bij het niveau van maart 2022. Dat was vlak voordat de Amerikaanse Federal Reserve, de Europese Centrale Bank en andere grote centrale banken begonnen met agressieve monetaire verkrappingscampagnes om de inflatie onder controle te krijgen.

Goldman's Amerikaanse versie van deze index laat zien dat de omstandigheden het meest accommoderend zijn sinds 26 juli.

De versoepeling van de omstandigheden op de financiële markten weerspiegelt de inprijsstelling van forse renteverlagingen volgend jaar, waardoor een deel van de recente monetaire verkrapping door centrale banken ongedaan wordt gemaakt, wat beleidsmakers weer zou kunnen aanmoedigen om de leenkosten langer hoog te houden dan de markten verwachten.

"Er is al veel (van de monetaire versoepeling) ingeprijsd, de financiële voorwaarden worden al versoepeld," zei Dario Perkins, hoofd Macro wereldwijd bij TS Lombard.

Als centrale banken "deze stappen niet valideren, als ze de rente niet verlagen en het gewoon negeren, dan zullen de financiële voorwaarden weer krapper worden."

Wereldwijde aandelen zijn deze maand met bijna 4% gestegen, na een stijging van meer dan 9% in november in een rally die werd aangewakkerd door weddenschappen op renteverlagingen.

De Dow Jones Industrial Average sloot donderdag voor de tweede keer op rij op recordhoogte, Europese aandelen staan bijna op hun hoogste niveau in bijna twee jaar en aandelen in Azië en de Pacific, behalve Japan, bereikten vrijdag toppen van vier maanden.

Nadat Fed-functionarissen woensdag voorspelden dat 's werelds invloedrijkste centrale bank de belangrijkste rentevoet dit jaar met 75 basispunten (bps) zou verlagen vanaf het huidige, 22 jaar oude niveau, verhoogden de markten hun weddenschappen op renteverlagingen en gaan nu uit van bijna 150 bps verlagingen. Ook van de Europese Centrale Bank worden verlagingen verwacht, maar die probeerde deze speculatie donderdag te weerleggen. De geldmarkten gaan ook uit van een renteverlaging van ongeveer 150 basispunten voor de Europese Centrale Bank volgend jaar, tegen ongeveer 135 basispunten op woensdag, ondanks het feit dat de ECB deze speculatie donderdag probeerde te weerleggen.

"We bevinden ons mogelijk in een situatie waarin de financiële voorwaarden zo snel en aanzienlijk zijn versoepeld dat dit de toekomstige groei en inflatie wezenlijk zou kunnen beïnvloeden," aldus strategen van Rabobank in een toelichting.

Emmanuel Cau, hoofd Europese aandelenstrategie bij Barclays, zei dat "veel beleggers" onder de honderden met wie hij onlangs had gesproken, "moeite hadden om te zien dat centrale banken de rente zoveel zouden verlagen als verwacht".

"Het is moeilijk om de rally (van aandelen) op de huidige niveaus te volgen," zei hij.