De gesprekken over een geplande fusie ter waarde van $30 miljard tussen de chemietak van de Abu Dhabi National Oil Company en de Oostenrijkse OMV Aktiengesellschaft (WBAG:OMV) zijn de afgelopen weken vastgelopen, waardoor een gecompliceerde deal om een nieuwe marktleider te creëren op losse schroeven komt te staan. De onderhandelingen zijn afgekoeld om beide partijen in staat te stellen een reeks meningsverschillen te overbruggen, aldus drie mensen die bekend zijn met de zaak. Op dit moment hebben de groepen hun "potloden neergelegd", aldus één persoon.

Op een bepaald moment, midden december, waren Adnoc en OMV, een energie- en chemieconcern, minder dan 24 uur verwijderd van de aankondiging van een overeenkomst en hadden ze zelfs presentaties voor analisten geoefend om de overeenkomst te onthullen, voegden ze eraan toe. De onopgeloste kwesties variëren van triviaal, zoals de naam van de gefuseerde eenheid in de uiteindelijke aankondiging van de overeenkomst, tot serieuzer, zeiden de mensen. Het is echter nog steeds mogelijk dat de gesprekken hervat worden en dat er uiteindelijk een overeenkomst bereikt wordt, waarschuwden de mensen.

De gesprekken zijn in het verleden op en af geweest, voegden ze eraan toe. OMV zei: "We zijn in lopende onderhandelingen met een open einde en kunnen verder geen commentaar geven. Adnoc gaf geen commentaar.

De kern van de zaak is de complexiteit van de transactie en de kruisparticipaties tussen de chemiebedrijven. De deal is bedoeld om het door OMV gecontroleerde Borealis AG te combineren met het door Adnoc gecontroleerde Borouge plc (ADX:BOROUGE). OMV heeft een belang van 75% in het niet-beursgenoteerde Borealis en de rest is in handen van Adnoc.

Borouge, dat beursgenoteerd is, is voor 54% in handen van Adnoc en voor 36% van Borealis. Het heeft een marktwaarde van ongeveer $20 miljard. Een van de factoren die de besprekingen in de weg staan, is een overeenkomst die Adnoc in december 2022 heeft gesloten om een belang van bijna 25% in OMV te kopen van het staatsfonds van Abu Dhabi, Mubadala Investment Company PJSC.

Terwijl die deal de laatste wettelijke goedkeuringen doorloopt, heeft de goedkeuring langer geduurd dan verwacht en dat heeft ook een eventuele combinatie Borouge-Borealis opgehouden, aldus een van de mensen. Beide bedrijven zijn gespecialiseerd in polyolefinen, die vaak worden gebruikt om plastic en andere producten te maken. In het kader van een in juli aangekondigd raamwerk om Borealis en Borouge samen te voegen, zei OMV dat het de bedoeling zou zijn om "gelijke partners te worden in een gezamenlijk gecontroleerd, beursgenoteerd platform voor potentiële groeiaquisities?

De partijen waren van plan om een nieuwe marktleider te creëren en hun entiteiten te verenigen, door expertise in Europa en het Midden-Oosten te combineren. De prestaties van Borealis zijn de laatste tijd echter ondermaats en OMV heeft ook minder geld voor overnames dan Adnoc. Dit zou het handhaven van een gelijkwaardig partnerschap in de toekomst een grotere uitdaging kunnen maken wanneer de gecombineerde groep verdere deals wil sluiten, aldus de mensen.

Een ander probleem dat het bereiken van een overeenkomst eerder in de weg stond, was de waardering van het niet-beursgenoteerde Borealis, dat ongeveer $10 miljard waard zou kunnen zijn. Haar meerderheidsaandeelhouder, het in Wenen genoteerde OMV, heeft een aandelenwaardering van bijna 14 miljard euro. De gesprekken tussen Adnoc en OMV behoren tot de vele gesprekken die het olieconcern uit het Midden-Oosten voert om zijn inkomsten te diversifiëren door zich meer op de petrochemische sector te richten.